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표본외 검정을 통한 주택 매매가와 전세가의 그랜저 인과관계 분석
이영수 ( Youngsoo Lee ),이완석 ( Wanseok Lee ) 주택도시보증공사 2018 주택도시금융연구 Vol.3 No.1
그랜저 인과검정에서 통상적으로 사용되는 방식은 표본내 F 검정이다. 본 연구에서는 표본외 예측력 비교를 이용한 표본외 그랜저 인과검정을 통해 주택의 매매가격과 전세가격간의 인과관계를 살펴보았다. 데이터 기간은 1999년 1월부터 2016년 12월까지이며, 예측에 사용된 기간은 2004년 1월부터 2016년 12월까지이다. 예측 모형의 계수추정은 축차적 추정을 이용하였으며, 평균제곱예측오차를 사용하여 비제약모형인 VAR 모형과 제약모형인 AR 모형의 예측력을 비교하였다. 표본외 검정을 위한 예측력 차이 검정은 Clark and McCracken(2001)의 MSE-F 통계량을 이용하였으며, 검정을 위한 임계치(critical value)는 McCracken (2007)의 시뮬레이션 값을 사용하였다. 표본외 그랜저 인과검정 결과는 전체 예측기간 및 금융위기 이전의 기간에서 전세가격⇒매매가격의 일방적인 인과관계가 성립하며, 금융위기 이후의 기간에서는 전세가격과 매매가격간의 어떠한 인과관계도 성립하지 않는 것으로 나타났다. 이러한 검정 결과는 표본내 검정의 형태로 이루어지는 통상적인 그랜저 인과검정 결과와 크게 다른 결과이다. This paper investigates the empirical relation between housing price and chonsei price in Korea concerning out-of-sample tests of Granger causality. Data covers Jan. 1999 to Dec. 2016 with the prediction period of Jan. 2004 to Dec. 2016. Out-of-sample forecasting exercises are carried out in a recursive regression scheme. For the comparison of forecast performances, we compute root mean squared errors and test the statistical significance of the forecast comparison results applying a MSE-F test developed by Clark and McCracken(2001). Test results show that chonsei price Granger-causes housing price under 1% significance level for the whole period and the period before the financial crisis. These results can be supported by the present value theory of housing price. For the period after the financial crisis, however, we can not find any causality evidence between housing price and chonsei price. These results are greatly different from those of conventional in-sample Granger causality test.
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