경제위기가 이익예측치 속성과 시장반응에 미치는 영향: 국내와 외국계 증권사 애널리스트의 비교를 중심으로

변자영 ( Ja Young Byun ),최영수 ( Young-soo Choi ),홍주연 ( Joo Yeon Hong ) 한국회계학회 2017 회계학연구 Vol.42 No.4

본 연구에서는 경제환경에 따라 국내 증권사 애널리스트(국내 애널리스트)와 외국계 증권사 애널리스트(외국계 애널리스트)의 상대적 이익예측치 속성과 이익예측치에 대한 상대적 시장반응이 어떻게 달라지는지를 실증분석하였다. 이익예측치 속성으로는 이익예측치의 정확성과 편의를, 이익예측치에 대한 시장반응으로는 시장의 민감도와 수익률을 이용하였으며, 1997-98년의 외환위기기간과 2008년의 금융위기기간을 경제위기기간으로 설정하였다. 국내와 외국계 애널리스트의 상대적 성과에 대한 선행연구의 결과는 혼재되어 있다. 지리적 근접성과 정보수집의 용이성 등으로 국내 애널리스트가 정보우위에 있다는 주장이 있는 반면, 글로벌 네트워크와 선진 금융기법을 통한 우수한 분석능력 등으로 외국계 애널리스트의 성과가 더 높다는 주장도 있다. 본 연구에서는 국내와 외국계 애널리스트의 상대적 성과와 시장반응을 분석한다기 보단 그러한 상대적 성과와 시장반응이 경제위기 여부에 따라 어떻게 달라지는지에 초점을 맞춘다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 비위기기간 동안에는 국내와 외국계 애널리스트의 이익예측치 정확성 및 편의에 차이가 없었으나 경제위기기간 동안에는 외국계 애널리스트의 이익예측치 정확성이 더 낮고 보다 낙관적인 경향이 있었다. 둘째, 비위기기간 동안에는 국내와 외국계 애널리스트가 발표한 이익예측치에 대해 시장의 민감도에 차이가 없었으나 경제위기기간 동안에는 외국계 애널리스트의 이익예측치에 대해 시장이 보다 민감하게 반응하였다. 그러나 국내와 외국계 애널리스트의 이익예측치에 대한 시장수익률은 경제위기의 여부와 상관없이 동일하였다. 본 연구는 경제위기 여부가 국내와 외국계 애널리스트의 상대적 이익예측치 속성 및 시장반응에 미치는 영향을 종합적으로 분석한 최초의 연구이며, 자본시장에서 중요한 역할을 하는 경제환경과 애널리스트에 대해 폭넓은 이해를 도모하였다는 점에서 학문적, 실무적 의의를 갖는다. This paper comprehensively examines the effect of economic crisis on the relative attributes of earnings forecasts (i.e., accuracy and bias) and the relative market reaction to earnings forecasts (i.e., stock price variability and returns) produced by local versus foreign analysts. We categorize all analysts following Korean firms into local and foreign analysts, and classify 1997-98 asian crisis and 2008 financial crisis as the economic crisis period. The main results of the study are as follows. First, while the accuracy and bias of earnings forecasts produced by local and foreign analysts are not significantly different during the non-crisis periods, foreign analysts seem to be less accurate and more optimistic than local analysts during the economic crisis periods. Second, while the market sensitivity to earnings forecasts produced by local and foreign analysts are not significantly different during the non-crisis periods, capital market participants tend to more sensitively react to foreign analysts` forecasts than local analysts` forecasts during the economic crisis periods. However, stock returns around the announcement date of earnings forecasts are not significantly different for local and foreign analysts regardless of economic conditions. Overall, the economic environment seems to be a crucial factor to the different attributes of and the different market reaction to earnings forecasts produced by local and foreign analysts. Thus, the paper has implications for investors by shedding light on that economic conditions can change the relative informational advantages and incentives of local and foreign analysts.

초등학교 남학생의 BMI 수준에 따른 신체구성, 체력, HOMA 및 혈중 지질변인 농도의 비교

변자영(Ja Young Byun),김기진(Ki Jin Kim) 한국발육발달학회 2012 한국발육발달학회지 Vol.20 No.2

The purpose of this study was to analyze the comparison of body composition, physical fitness, blood lipid profile, and insulin resistance of elementary school boys (16grade) according to body mass index (BMI) levels. Subjects were divided into 3 groups (Obese: 95% above, Over-weight: 85% above, Normal weight) according to BMI levels. Body composition items (% body fat, WHR (waist hip ratio), lean body mass, skinfold thickness, and body circumference) of obese and over-weight group were significantly (p<.05) higher than normal weight group. HDL-C of obese group was significantly (p<.05) lower than normal weight group, and TG and insulin concentration of obese and over weight group were significantly (p<.05) higher than Normal weight group. Glucose and HOMA-IR of Over weight group were significantly (p<.05) higher than normal weight group. Grip strength per body weight of obese group was significantly (p<.05) lower than normal weight group. In conclusion, body composition and blood variables showed a declining trend according to decreasing BMI. Wheres physical fitness showed an increasing trend according to decreasing BMI. Further studies are needed to better elucidate the changes in insulin resistance according to BMI levels in a child.

40대와 60대 여성의 신체구성 특성과 혈중 염증지표 및 체력의 관련성

김기진 ( Ki-jin Kim ),변자영 ( Ja-young Byun ),안나영 ( Na-young Ahn ),정수련 ( Su-ryun Jung ),문상복 ( Sang-bok Moon ) 한국발육발달학회 2016 한국발육발달학회지 Vol.24 No.3

Old women showed a different specificity of body composition compared to middle-aged women. This study analyzed the age-related differences of body composition, metabolic risk factors, physical fitness, and the relationship among their items. Subjects consisted 62 women (the 40s group n=32; the 60s group n=30), and items were measured body composition, blood lipid profiles and inflammatory markers, blood pressure, abdominal fat area, intima-media thickness of carotid artery, and physical fitness. The 60s group showed a significant higher values of WHR, blood concentration of IL-6, and intima-media thickness as compared to the 40s group. The 40s showed a significant relationship among body weight, BMI, BP, blood lipid profiles and inflammatory markers, however the 60s showed no significant relationship among their variables. But visceral fat area of the 60s group showed a significant relationship with circulating inflammatory markers and insulin resistance. Therefore the negative association of body wight and body fat with metabolic syndrome and vascular inflammation showed to be obscure for the 60s group, and they should try to prevent the increase of visceral fat.

아동의 ACE 및 IGF-1 유전자의 복합적 다형성에 따른 체력, 대사증후군 위험인자 및 12주 복합운동효과의 비교

김기진 ( Ki Jin Kim ),안나영 ( Na Young Ahn ),홍창배 ( Chang Bae Hong ),고진호 ( Jin Ho Go ),김상현 ( Sang Hyun Kim ),김재훈 ( Jae Hoon Kim ),변자영 ( Ja Young Byun ),주영식 ( Young Sik Ju ) 한국운동생리학회(구-한국운동과학회) 2012 운동과학 Vol.21 No.1

본 연구는 아동의 대사증후군 위험인자와 체력저하 의 효과적인 예방 및 처치방안을 제시하기 위하여 체력 및 대사증 후군관련 지표에 대한 IGF-1 및 ACE 유전자 다형성에 의한 유전적 영향과 함께 12주 유산소 및 근력운동을 병행한 복합운동의 효과를 분석하였다. 본 연구의 대상자는 대구광역시 소재 초등학생 4학년으로 주 3회 수업 시간을 활용한 복합 운동에 참여한 176명(남~109, 여=67)이다. 대상자의 IGF-I 및 ACE 유전자 다형성을 분석하였고, IGP-I 및 ACE의 유전자 다형성에 따라서 192/192-II. ID. DD 3그룹, 192/Non-II, ID, DD 3그룹 빛 Non-II. ID. DD 3그룹A로 총 9개 그룹으로 구성하였다. 체력 측정 항목은 배근력, 악력, 윗몸 일으키기, 좌전굴, 제제자리 멀리 뛰기, PEI이며. 혈중 지표는 블루코스 중성지방, 총콜레스페롤, HDL-C, LDL-C, AST, ALT, 인슐린 및 HOMA一IR을 분석하였다. ACE의 혈중 농도는 192/Non-DD그룹이 192/192-II. 192/Non-II 및 Non-ID그룹보다 유의하게(p<,05) 높은 것으로 나타났다. 그러냐 IGF-I의 혈중 농도는 그룹 간에 차이가 없는 것으로 나타났다. ACE 및 IGF-I 유전자의 다형성에 따른 모든 체력 항목 및 운동효과는 그룹 간 차이가 없는 것으로 나타났다. 192/192-DD그룹의 중성지방 192/Non-II 및 Non-ID그룹보다 유의하게(p<.05) 높은 것으로 나타났다. 운동효과에서는 192/192-DD그룹의 중성지방이 192/192-II, 192/Non-II, -ID, -DD 및 Non-II그룹보다 유의하게(p<.05) 감소한 것으로 나타났다. 결론적으로 IGF-I과 ACE 유전자의 다형성에 따라서 체력수준과 그 운동효과는 현저한 차이가 없으나, IGF-I 및 ACE 유전자 다형성의 유전적 영향에 의해서 12주간 규칙적인 운동에 따른 중성지방 농도 및 인슐린 감수성의 개선정도는 차이를 나타낼 가능성이 있는 것으로 확인되었다. The propose of the present study was to analyze physical fitness, metabolic syndrome risk factors and 12 week combined exercise intervention-mediated effects according to interaction between ACE and IGF-I gene polymorphism in children. We studied elementary school students (n=176) who were divided into 9 groups (192/192-II. ID. DD. 192/Non-II. ID. DD and Non-II. ID. DD) according to interaction between ACE and IGF-1 gene polymorphism. Subjects were measured the physical fitness. metabolic risk factors. Serum levels of IGF-I and ACE. ACE level in serum of 192/Non-DD group were significantly (p<.05) higher than 192/l92-II, 192/Non-I and Non-ID group. but IGF-I level in serum were not different among group. All physical fitness and exercise effects of physical fitness according to ACE and IGF-I gene polymorphism were not different among group. Triglyceride of 192/192-DD group were significantly (p<.05) higher than 192/192-II, 192/Non-II, -ID, -DO and Non-II group. In conclusion, we could not find the significant differences of physical fitness and 12 week exercise-mediated changes according to interaction between IGF-I and ACE gene polymorphism , but 12 week exercise-mediated changes of triglyceride concentration and insulin sensitivity showed a signficant difference according to interaction between IGF-I and ACE gene polymorphism.