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- 저자 : 김현숙 ( Hyeonsook Kim ) (검색결과 7 건)
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김현숙(Hyeonsook Kim),박순홍(Soonhong Park) 한국증권학회 2017 한국증권학회지 Vol.46 No.4
본 연구는 여전히 논란이 되고 있는 외국인 투자자의 역할을 주가급락위험 관점에서 고찰하였다. 외국인 투자자의 역할에 대한 다수의 연구가 배당 및 투자 등과 같은 특정경영활동에 국한해 분석한 것과 달리, 수익률로 추정한 주가급락위험 변수를 이용해 경영전반에 외국인 투자자가 어떠한 역할을 하는지 새로운 각도에서 살펴보았다. 주가급락 현상에 대한 최근 연구들은 경영자의 부정적 정보 축적 행위가 주가급락 현상을 야기 시킬 수 있으며, 특히 외부 투자자의 지배구조 역할과 단기이익추구 관점의 투자자 역할에 따라 주가급락위험이 완화 또는 심화될 수 있음을 보여주고 있다. 이에 본 연구는 대리인 문제 관점에서 외국인 투자자가 주가급락위험을 설명하는지, 특히 외국인 투자자의 지분율뿐만 아니라 투자기간을 고려해 주가급락위험에 차별적인 영향을 미치는지 검토하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 단순히 외국인 투자자의 투자 여부나 지분율 증가는 주가급락위험 변수에 유의한 영향을 미치지 못했다. 이는 외국인 투자자의 지분율이 증가할수록 적극적인 경영 감시를 통해 경영자의 부정적 정보 축적 유인을 감소시킬 수도 있지만, 한편으로 단기성과를 의식해 경영진의 부정적 정보 축적 행위를 묵인하거나 오히려 야기시킬 수 있어 이러한 상반된 영향력이 서로 상쇄되었기 때문인 것으로 판단된다. 둘째, 외국인 투자자의 투자기간 증가도 지분율의 경우와 마찬가지로 주가급락위험과 유의한 관계를 보이지 않았다. 이를 통해 적어도 투자기간 증가만으로 즉, 장기투자 속성만으로는 경영활동에 대한 실질적 영향력이 없음을 확인하였다. 마지막으로 외국인 투자자의 지분율과 장기 투자기간 변수를 함께 고려한 경우에는 모든 주가급락위험 변수가 유의적으로 감소되었다. 이는 외국인 투자자의 지분율과 투자기간이 모두 증가하는 조건 만이 경영자에 대한 모니터링과 대리인 비용 감소에 효과적일 수 있다는 실증적 증거라 할 수 있다. 결과적으로 본 연구는 외국인 투자자의 역할을 분석한 주목적 달성과 더불어, 주가급락위험의 결정요인을 새롭게 밝히며 이를 통해 투자자에게 실효성 있는 자산 선택기준을 제시했다는 점에서 의의를 갖는다. This paper investigates the role of foreign investors on firm’s crash risk. Previous studies have mostly focused on the relationship between foreign investors and the firm’s particular activities, such as dividend and/or investment policy. However this paper investigates the role of foreign investors in terms of the firm’s overall activities using the firm’s crash risk measured by the firm-specific returns. Recent studies on firm’s crash risk maintain that withholding bad news by managers leads to a large and sudden price decline. In particular, empirical evidences support that outside monitors mitigate the crash risk by reducing opportunities for managers to engage in bad news hoarding activities. Hence, this paper investigates whether foreign investors with respect to agency problems explain the firm’s crash risk, especially considering their ownerships and investment horizons. The findings are summarized as follows. First, we find that there are no significant relationships between the existence and ownerships of foreign investors and crashes. These results suggest that the foreign investors with a large ownership stakes can act not only as monitors by curbing managerial bad news hoarding activities but also as short-termism traders by exacerbating the tendency of managers to engage in bad news hoarding. Thus, these opposite effects may be cancelled out, and then increased foreign ownerships are not related to the firm’s crash risk. Second, foreign investor’s investment horizons have no impacts on crash risk either, implying that long-term investment horizons without sufficient shares can not monitor management effectively and reduce crash risk. Finally, we find that the negative relationships between the foreign investors’ ownerships with considering their long-term investment horizons and the firm’s crash risk. Our evidences suggest that large stakes-long term foreign investors can only play a role in reducing future stock price crash risk and agency costs through preempting managerial bad news hoarding activities. Overall, our study contributes to the ongoing debate about the role of foreign investors and provides investors with an effective strategy to help predict future stock price crash risk in their portfolio investment decisions by identifying a new factor of future stock price crash risk.
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김순동(Soondong Kim),심윤주(Yunju Shim),김현숙(Hyeonsook Kim),최동순(Dongsoon Choi),조위덕(Weduk Cho) 한국정보과학회 2006 한국정보과학회 학술발표논문집 Vol.33 No.1
유비쿼터스 컴퓨팅 패러다임이 제시된 이래로 세계적으로 유비쿼터스 컴퓨팅에 대한 연구가 활발히 진행되고 있다. 그러나 아직까지 유비쿼터스 컴퓨팅은 현실세계에 적용하기에는 많은 기술적 ·비기술적 장벽들이 많이 존재한다. 보안과 프라이버시에 관한 사회적인 우려는 유비쿼터스 컴퓨팅 기술의 실제 환경에 적용하는데 큰 걸림돌로 작용한다. 따라서 진행되고 있는 많은 유비쿼터스 연구들은 각각의 프로젝트에 적합한 보안 및 프라이버시 보호를 위한 기술들을 개발하여 적용하고 있는 실정이다. 유비쿼터스 시스템 연구센터는 유비쿼터스 컴퓨팅을 구현하기 위해 커뮤니티 컴퓨팅을 제안하였다. 커뮤니티 컴퓨팅에서 발생할 수 있는 보안 문제점들을 해결하기 위해 커뮤니티 스킨을 구현하였다. 커뮤니티 스킨은 커뮤니티 구성원들을 커뮤니티 외부 개체들과 구분 짓고, 외부의 침입으로부터 보호해 줄 수 있다. 커뮤니티 스킨은 암호학적 알고리즘을 적용함으로써 구현될 수 있다. 본고에서는 보안 서비스를 4가지 유형으로 분류하고 이를 토대로 커뮤니티가 보안 협약을 통한 커뮤니티 스킨을 형성 하도록 하였다.
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국제 비철가격 변동성 장기기억에 관한 연구 : ARFIMA와 FIGARCH 중심으로
박재환 ( Jaehwan Park ),김현숙 ( Hyeonsook Kim ) 한국금융공학회 2016 금융공학연구 Vol.15 No.4
본 연구는 시계열의 장기기억 특성(Baillie et al.,1996)을 이용하여 경기변동에 민감한 산업재 금속이 거래되는 LME 시장의 6대 비철 품목 수익률 변동성 시계열을 분석한다. 우선 ARFIMA 모형을 이용해서 차분계수가 장기기억 속성을 나타내는지를 검증한다. Figuerola-Ferretti and Gilbert(2008)는 82년부터 05년까지의 구리와 알루미늄 변동성 데이터를 분석한데 비해서, 본 논문의 차별성은 첫째, 구리 및 알루미늄뿐만 아니라 LME 6대 비철 모두를 분석하며, 둘째, 중국의 대규모 고정자산 투자(2004년 이후)의 영향을 분석한다는 차이점이 있다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 주요 비철 품목 변동성 시계열의 ARFIMA(p,d,q) 모형으로 분석한 결과에 따르면, LME 6대 비철 품목의 변동성 시계열은 차분 계수 d 값이 0〈d〈0.5 구간에 있는 것으로 통계적으로 유의하게 산출됨에 따라 변동성 시계열에는 장기기억이 존재한다고 말할 수 있다. 둘째 장기기억 과정인FIGARCH(1, d, 1) 모형을 이용한 추정결과에 따르면, 분수차분 계수(d)가 구리(0.35)와 주석(0.26) 등의 경우 0〈d〈0.5 구간에 존재하고 있어서 안정적이며, 장기기억을 갖고 있는 것으로 밝혀졌다. (Baillie et al., 1996). 이는 1%의 유의수준으로 통계적으로 유의한 것으로 나타났다. The three-month (3M) returns volatilities in the LME (London Metal Exchange) are examined, using a long series (more than 15 years) of daily data. They seem to follow the globally common business cycle factors. The ARFIMA/FIGARCH model, which allow parsimonious representation of long memory in volatility processes, are applied. It is found that the three-month volatilities such as copper, tin etc. follow long memory processes, which suggest that a shock to the forecast of the future conditional variance dissipate at a slow hyperbolic rate. These results are consistent with Figuerola-Ferretti and Gilbert(2008) which explores that only both aluminum and copper volatilities follow long memory process as fractionally integrated. Optimal hedging decisions must take into account such the long-run dependencies in LME volatility.
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자가 성장하는 상황 기반 사용자 모델을 이용한 개인화 커뮤니티 서비스 자동 제공 방법 (pp.738-742)
이창열(Changyeul Lee),조규찬(Kyoochan Cho),김현숙(Hyeonsook Kim),조위덕(Weduke Cho) 한국정보과학회 2008 정보과학회 컴퓨팅의 실제 논문지 Vol.14 No.7
유비쿼터스 컴퓨팅 환경에서 사용자에게 개인화된 서비스를 제공하기 위해서 사용자 모델은 필수적 요소이다. 기존의 사용자 모델에서는 시스템이 사용자가 원하는 서비스를 자동으로 인지하고 해석하도록 하기 위하여 사용자가 원하는 서비스를 미리 기술한다. 또한, 사용자 모델에 상황 정보가 고려되지 않음으로 인해 상황에 따라 달라지는 사용자의 선호도를 반영할 수 없다. 위와 같은 문제를 해결하기 위하여 본 논문에서는 사용자의 경험을 학습하여 자가 성장 가능한 사용자 모델을 제시 하였으며 상황에 따른 사용자 선호 서비스를 추출하여 자동으로 개인화 커뮤니티 서비스를 제공하는 시스템을 제안한다. The user model is an indispensable factor for providing users with personalized services in the ubiquitous computing environment. In general user models, services which users prefer should be described in advance so that the system can recognize and interpret them automatically. Also, user’s preferences as to the change of situation are not reflected in general user models due to their ignoring the situation. In this paper, we propose the self-growing user model which learns user experience and the system which automatically provides personalized community services through extracting user preferring services by situation.
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