부채만기구조의 결정요인에 관한 실증연구

권경택 嶺南大學校社會科學硏究所 2003 社會科學硏究 Vol.22 No.2

본 연구는 기존의 연구에서 분석된 기업의 부채만기구조 관련된 결정요인들이 부채만기구조결정에 미치는 영향을 분석한다. 특히, 기업의 입장에서 은행차입금수준(back lending)이 부채만기구조와 관련된 결정요인과 어떠한 관계를 갖는가를 분석하고, 재벌소속기업이 부채만기구조 결정요인과 어떠한 관계를 갖는가를 분석한다. 또한 은행차입금수준과 재벌기업소속여부에 따른 부채만기구조의 결정요인에 대한 분석도 이루어졌으며 분석결과는 아래와 같다. 첫째, 성장옵션은 대리인비용가설을 지지할 수 없었으나 기업규모와 자산만기변수는 부채만기와 각각 정(+)의 관계를 갖고 있으며 예상부호와 일치하는 결과를 얻을 수 있었다. 둘째, 유동성위험가설과 일치하는 결과를 얻을 수 있었다. 셋째, 은행차입금와 부채만기는 매우 유의적인 정(+)의 관계를 갖는 것으로 나타나고 있어 은행차입금이 높은 기업일수록 장기의 부채만기구조를 갖는 다는 것을 확인 할 수 있었다. 2SLS분석에서도 매우 유의적인 결과를 얻을 수 있었다. 넷째, 세금가설과 관련된 국내·외 연구에서는 일관된 결과를 얻을 수 없었으나 본 연구에서도 예상과 반대로 유의적인 부(-)의 관계를 보여주고 있어 우리나라 기업들은 부채만기 선정시 부채의 세금혜택을 고려하지 않는 것으로 보여진다. 다섯째, 재벌기업의 경우에는 정보불균형의 정도가 비재벌 기업에 비해서는 완화될 수 있는 여지가 있어 정보비대칭과 관련해서 사용된 변수이다. 결과를 보면, 부채만기구조와 정(+)관계를 거지나 유의하지 못한 결과를 보여주고 있다. 여섯째, 은행차입금의 수준에 따라 High Bdebt그룹과 Low Bdebt그룹으로 나누어 부채만기구조와 관련된 결정요인과 어떠한 관계를 갖는가를 검증하기 위해 분석한 결과 은행차입금은 부채만기구조이론의 대리인비용가설과 관련해서 High Bdebt그룹에서 유의한 정(+)결과를 보여주고 있다.

기업소유구조와 기업가치

권경택,홍규태 영남대학교 산경연구소 2004 産經硏究 Vol.12 No.-

1929년 중동철도(中東鐵道) 사건과 소련의 극동정책

권경택 호남사학회 2023 역사학연구 Vol.92 No.-

로마노프 왕조가 아무르지역을 병합한 이래로 제정 러시아는 다양한 극동정책을 추진했다. 특히 재무장관 세르게이 비테의 경제적 수단을 통한 “평화로운 침투” 전략은 만주에서 러시아의 영향력을 확대하는데 중요한 역할을 했으며, 중동철도는 그 수단이었다. 만주는 러시아의 동부 변경지대와 국경을 접하고 있었기에 이곳의 정치 및 군사적 안정은 제국의 안보와 직접적인 관련이 있었다. 극동의 풍부한 자원에 관심이 있었던 일본 역시 만주를 통해 극동을 지배하려 시도했다. 이 문제를 다루기 위해 러시아는 극동을 개발해야만 했으나 러일전쟁, 1905년 혁명, 그리고 제1차세계대전과 같은 국내외적 사건으로 인해 실패했다. 이후 등장한 소비에트 체제 역시 극동의 중요성을 인식하고 지역을 공업화하려 노력했으나 지역의 만성적인 문제였던 대륙성기후와 인구 부족으로 성공하지 못했다. 그러나 1929년 발생한 중동철도 사건은 소련의 극동정책에 있어 전환점이 됐다. 봉천군벌 장쉐량이 철도를 장악했을 때, 소련 지도부는 동부변경에서 일어난 이 사건이 제국주의자들에게 소련을 침략할 수 있는 기회를 제공해준다고 확신했는데 이 갈등이 소련의 서부지역에 대한 관심을 분산시킬 수 있었기 때문이다. 이러한 맥락에서 중동철도 사건은 만주에만 국한된 문제를 넘어서 소련의 동부지역, 더 나아가 소련 전체의 안보를 위협할 수 있었다. 이러한 상황을 막기 위해서 소련은 군수산업을 중심으로 극동지역의 공업화에 본격적으로 착수했다. 이 과정에서 비행기 공장과 아무르 조선소를 기반으로 하는 소련 1세대 도시 콤소몰스크-나-아무레가 건설됐다. This paper explores how the 1929 Sino-Soviet conflict over the Chinese Eastern Railway (CER) in Manchuria influenced a shift in Soviet policy regarding the 1930s Far East. Since the Romanov dynasty annexed the Amur region, the Russian Empire had adopted various policies for Northeast Asia. In particular, Finance Minister Sergei Witte’s strategy of “peaceful penetration through economic means” played a pivotal role in the extension of Russia’s influence in Manchuria, using the CER as its tool. Because the region shared Russia’s Far Eastern borderland, its political and military stability was directly related to the safety of the Russian Empire. Japan also continually attempted to dominate the Far East through Manchuria for its abundant natural resources. To deal with this threat, Russia had to develop th Far East but failed because of domestic and foreign events, such as the Russo-Japanese War, the 1905 Revolution, and the First World War. The Soviet regime also realized the Far East’s significance and tried to industrialize the region but faced challenges in its harsh continental climate and scant population. However, the CER conflict became a turning point for the Soviets’ more active attitude toward the development of the Far East. When Manchurian warlord Zhang Zuolin occupied the CER facilities, the Soviet leadership was convinced that the conflict would provide imperialists with an opportunity to wage war against the USSR in the East to diffuse its power and distract its attention from the western Soviet territories. In this context, the CER issue was not limited to Manchuria but would threaten the security of the Soviet Far Eastern periphery and, ultimately the USSR. To prevent this situation, the Soviet regime launched the industrialization of the Far East starting with its military industry. In this process, the city of the Soviet first generation, Komsomol’sk-na-Amure, was built to support an airplane factory and Amur shipyard.

경주지역 자동차부품산업 경영분석에 관한 연구

권경택,배기수 경주지역발전협의회 부설 경주발전연구원 2007 경주연구 Vol.16 No.-

The purpose of this thesis, is to analyze on the Gyeongju's Parts of an automobile Manufacturers providers' financial structure and restructuring of profit model, that are needed due to the current development of Information Systems. The new improved business model is to be attained with the use of financial ratios and analyzing the current business management environment. From the research, it shows that Gyeongju's Parts of an automobile Manufacturers leverage index is satisfactory compared with other Parts of an automobile Manufacturers providers, but liquidity ratio has resulted to be less than 43% of the maximum value. Profitability index is mostly high compared with overseas telecom providers, but growth index have decrease significantly. Lastly, as for activity ratios, Gyeongju's Parts of an automobile Manufacturers value of turnover ratio of total asset is normal compared with the other Parts of an automobile Manufacturers providers, but the value of turnover of net worth is unsatisfactory. The result of this research may be used as a tool for the Gyeongju's Parts of an automobile Manufacturers providers to be aware of their current status, and build a countermeasure for the rapidly changing Parts of an automobile Manufacturers industry's management environment.

1930년대 소련 극동 도시 콤소몰스크-나-아무레의 건설과 콤소몰단원

권경택 한국서양사연구회 2023 서양사연구 Vol.- No.69

This paper based on archival research conducted in Moscow, Khabarovsk, and Komsomol’sk-na-Amure, reexamines the roles of Komsomol’tsy (Communist Youth Leaguers) who participated in the construction of the Soviet Far Eastern city, Komsomol’sk-na-Amure and argues that the Komsomol’tsy laid infrastructure and contributed to the early development of the city, as its name seems to indicate a close relation between it and the Komsomol. Previous studies have argued that the Komsomol’tsy went to the Far East involuntarily on the urging of the Soviet authorities and prisoners mobilized from forced labor camps were the real agents of city construction. Given that inmates’ participation in the construction was an open secret and that the Komsomol’tsy continually left construction sites due to the harsh climate and poor living conditions, these arguments are reasonable. However, the smaller numbers of Komsomol’tsy compared to the prisoners in the city construction sites, as well as their involuntary participation did not mean that their contribution to the city’s establishment can be overlooked. A few Komsomol’tsy who did not abandon the city conducted vital tasks assigned by the Komsomol. As a result of their work, the city could form a modern urban landscape and systems. The cases of two Komsomol’tsy, Mikhail Skliarenko and Iakov Beislekhem, show how Komsomol’tsy, as well as inmates, rendered great services to the establishment and development of the city.

코스닥 기업의 스톡옵션 공시효과

권경택 慶州大學校 2005 論文集 Vol.18 No.1

The paper investment the relationship between Kosdaq firms and the capital market response to the introduction of stock options. The capital market response positive to the announcement of adopting stock options. However, the positive response is significant only over the period of clustered announcement dates. In addition, the announcement effect of manufacturing firms is significantly positive, while that of financial companies is negative. For manufacturing firms, the announcement effect has a positive relationship with the growth potential and capital efficiency and negative relationship with the size, liquidity, labor costs and leverage. Thus, the smaller growing firms with liquidity constraints and low leverage adopt stock options to get over the agency problem and compensate a relatively low salary of their employees. However, the variables for big size firms affiliation and the stock price volatility are not significant. The results for financial firms are almost identical except for the positive coefficient of liquidity variable.

기업의 부채구조 선택에 관한 연구

권경택 경주대학교 2004 論文集 Vol.17 No.-

본 연구에서는 자본구조 결정시 레버리지비율과 부채만기가 동시적으로 고려될 것이라는 가정하에 우리나라 기업에 대하여 이들의 결정요인을 연립방정식 체계하에서 2단계최소자승법에 의해 분석하였다. 이러한 분석 결과, 우리나라 기업에서 레버리지비율과 부채만기는 서로 양(+)의 상관관계에 있는 것으로 나타났다. 그러나 부채비율의 계수는 부채만기방정식에서 유의적이지만 부채구조방정식에서 부채만기의 계수는 비유의적이므로 부채수준은 부채만기를 고려할 때 중요한 요인이 되지만 오히려 부채만기는 부채수준을 결정할 때 큰 영향을 미치지 않는 것으로 해석되었다. 그리고 부채만기의 결정요인으로는 앞의 선행 연구에서와 마찬가지로 대리인비용가설과 자기만기대응가설, 신호전달 및 유동성위험가설 등이 모두 대체적으로 지지되었으며, 레버리지 면에서는 주로 기업규모가 크고 채무불이행위험이 낮을수록 부채사용이 많은 것으로 분석되었다. 그러나 은행차입금 수준과 재벌의 소속 여부에 따라 표본을 구분해 본 결과, OLS에 의해 동일한 분석을 시행한 기존의 연구와는 달리 은행차입이 낮은 기업에서 정보비대칭이 높고 재벌소속 기업보다는 비재벌기업에서 정보비대칭과 자금조달의 제약이 높을 것이라는 가설을 지지하는 증거는 미약하였다. In this study, we analyzed determinant factors of leverage ratio and debt maturity for Korean firms in the simultaneous equation system using 2SLS( two stage least square) method under assumption that two variables are jointly determined in the capital structure decision. As a result of the analysis, we found that leverage ratio and debt maturity are positively related. but more strongly related in the debt maturity equation than in the leverage equation. Also, as for determinant factors of debt maturity, agency cost hypothesis, asset maturity matching hypothesis, signalling and liquidity risk hypothesis are all generally supported, and further leverage ratio are significantly positively related with firm size, but negatively related with default risk. However, when we divided samples into groups according to bank debt level and Chaebul affiliation, with contrast to existing study which worked on similar issue with OLS, we found no evidence supporting the argument that the information asymmetry problem is less severe in those firms with more bank debt or in Chaebul affiliated firms.

투자기회와 자사주 매입 기업들의 장·단기성과

권경택 경주대학교 지역개발연구소 2004 地域開發論叢 Vol.- No.6

본 논문은 자사주 매입 기업의 성과를 분석함으로써 자사주 매입 기업의 동기를 파악하고자 하였다. 흔히 자사주 매입의 동기는 크게 두 가지 가설에 의하고 있다. 하나가 정보신호 가설이고 나머지 하나는 여유현금 흐름 가설이다. 표본을 투자기회를 의미하는 토빈 q비율에 의하여 나누어서 결과를 분석 하였다. 이러한 방법에 의한 결과를 요약하면 다음과 같다. 자산에 대한 현금흐름으로 나타나는 성과는 자사주 매입후 증가하는 것으로 나타났다. 높은 성장기회를 가진 그룹(q>1)에서는 자사주 매입후 성과의 증가가 자산 매각등에 의한 자산 효율성의 개선에 의한 것으로 나타났다. 낮은 성장기회를 가진 그룹(q<1)에서는 자사주 매입후 성과의 증가가 주로 매출액 증가에 의한 것으로 나타났다. 이러한 결과를 바탕으로 서로 다른 투자기회를 가진 기업들에 있어서 자사주 매입의 동기는 다른 것으로 나타났고, 그 중에서 신호가설이 본 표본에서는 지지되는 가설로 나타났다. In this paper, we investigated the motive of stock repurchases by examining the performance of the firm which carried out open market stock repurchases during 1994-1997 in Korea. As motives of stock repurchases, two main hypothesis - information signaling and free cash flow hypotheses - were investigated. Using total 166 samples and their control cams which were selected with pained sample method, we examined the announcement effect of stock repurchases and its association with long-run performance of firms after repurchases. In order to evaluate whether the firm performance improves after stock repurchases, we employed OLS regression with firm performance variables. Based on the analysis, we report results for the full sample. However, in order to examine the difference of motive for high and low growth firms, we also separated samples into subgroups based on Tobin's q. Our primary findings are as follows. Operating performance such as cash flow return on asset improves following stock repurchases. In high-grow firms, gains of the performance after stock repurchases are mainly generated by improved efficiency of asset utilization or sale of assets. On the order hand, in low growth firm, the gains are mainly generated due to the sale growth. Therefore, these results reveal that firms with different investment opportunities have different motive for stock repurchases and the information signalling hypothesis is generally more supported by data.

기업규모와 부채비율에 따른 주식 이례현상

권경택,권태윤 경운대학교 산업기술연구소 2000 産業技術硏究論文誌 Vol.3 No.1(A)

Capital Asset Pricing Model(CAPM) predicts a positive relation between an asset's risk and its expected return. However, the statistical evidence supporting the positive relation between risk and expected return is surprisingly weak. To summarize the result of this cross-sectionally regression analysis, BETA is positive, SIZE is semi-positive and DER is not positive correlation with the expected common stock returns during the test period. but Pooling data, before 1990 data and upward-cycle of before and after 1990 is positive. Especially, The evidence suggests that "the premium associated with the EDR is not likely to be just some kinds of risk premium". Therefore, we suspect that the expected common stock returns will be correlate with the another market and accounting variables.

전통적리더십과 현대적리더십의 비교연구

권경택 경주대학교 창의력개발연구소 2007 創意力開發硏究 Vol.- No.10