고전문학 교육의 한 방향 : 강호가사의 교육적 의미 The Educational Value of Kangho-gasa

고광수 한국문학교육학회 2002 문학교육학 Vol.10 No.-

This paper discusses about present value of classical literature education. classical literature education hold the general object a learner can achieve his humanity through learning and internalizing literary principles- in common with literature education. But now classical literature education seems to be far from this object. I think that there are three ways how we can achieve present value of classical literature education. First is an art viewpoint which focuses on vale, emotion, aesthetic quality in literary texts, second is a cultural viewpoint which focuses on cultural context in which art elements are constitute, third is an expressional viewpoint which focuses on expressional qualities in texts. These three viewpoints are organic. I try to prove this organic unity by illustrating author's recognition and expression of Kangho-fasa in this paper. There are two types of narrative statement of Kangho-fasa, a dialogic style and a monologic style. The author of Myunangjungga recognizes the principle which administers the world of mortals and that which administers the natural world are same. And this principle is systematic and harmonic. Therefore he has no complication in his mind and expresses his peaceful mind by monologic style. On the other hand, he author of sungsanbyulgok recognizes that the natural world is systematic and harmonic but the world of mortals is irrational. So he has complication in his mind and expresses it by dialogic style. As a result of this text analysis, we know that the content and the form of a text is intimately associated. I anticipate many papers which can enrich classical literature education to analysis content and expression synthetically will be made.

주식형 펀드의 성과 지속성에 관한 연구: 종목 선택 및 매매 시점 능력

고광수,하연정,백미연,왕아평 한국산업경영학회 2010 經營硏究 Vol.25 No.1

본 연구는 주식형 펀드의 성과를 분석하고 성과 지속성을 검증하여 펀드 시장의 효율성을 판단하고자 한다. 분석 결과는 다음과 같다: 첫째, 분할표 방법을 이용하여 분석한 결과 12개월 동안의 성과 지속성이 있음을 보여 주고 있다. 둘째, 종목 선택 능력과 시장 예측 능력을 3개월, 6개월, 12개월로 나누어 분석한 결과 성장형 주식 펀드에 초과 성과가 존재하고, 상위 그룹 펀드의 성과 지속성이 존재함을 알 수 있다. 셋째, 벤치마크의 영향을 고려하여 단일 요인 모형과 3요인 모형을 분석한 결과 벤치마크로서 기업 규모 요인과 B/M 요인이 크게 영향을 주지 않음을 볼 수 있다. 넷째, 생존 편의와 신설된 펀드의 효과는 단기적으로 연구 결과에 영향을 주었지만, 전체적인 연구 결과의 견강성을 보여 준다. 본 연구의 결과는 펀드 시장이 완전히 효율적이지 않음을 보여주는 증거로서, 과거 성과가 펀드 투자자의 의사결정에 중요한 요인으로 작용할 수 있음을 알 수 있다. This study investigates the abnormal return and performance persistence of Korean equity funds to decide the efficiency of fund market. The results are as follows: First, we do the contingency table analysis and find the performance persistence over 12 months. Second, we find performance persistence over 3 and 6 months as well as over 12 months based on both stock selection and market timing abilities. Third, to test the effects of benchmarks, we use both the single and three factor models. The results show that size and B/M factors don't have much explanatory power in the Korean equity market. Fourth, 12-month results are robust to both survivorship bias and start-up fund effects, but not for 3- and 6-month results. These results reject the hypothesis of fund market efficiency.

Who wins in the money game? The case of KOSPI 200 futures

고광수 ELSEVIER SCIENCE BV 2012 PACIFIC-BASIN FINANCE JOURNAL Vol.20 No.5

은행권 자금이동과 수익성에 관한 연구

고광수,한성민 한국자료분석학회 2009 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.11 No.3

This study investigates the effects of financing and profit structure on bank profitability. We use panel data of banks' characteristic variables from 1999 through 2007. This study implies the following important findings: First, the bigger the equity ratio, the better the banks' profitability. This finding supports the current bank capital structure policy of the Korean government. Second, banks should maintain the appropriate margin between bank loan and deposit, and diversify the structure of income structure to enhance bank profitability. Third, the gradual enlargement of banks' assets since 1997 financial crisis is not helpful for enhancing banks' ratio of structural profit which implies banks' fundamental capability of creating profits. 본 연구는 국내 은행의 자금 이동 및 자금조달 구조 변화와 이익 구조의 변화가 은행의 수익성에 미치는 영향을 분석하였다. 또한 은행 특성 변수가 은행 수익성에 미치는 영향을 동시에 분석하였다. 금융 위기 이후 은행권의 자금 이탈 현상이 발생하기 시작한 1999년부터 2007년까지 은행의 연간 자료를 이용하여 패널 회귀분석을 실시하였다. 분석 결과와 시사점은 다음과 같다. 첫째, 자기자본 비율이 높을수록 은행 수익성이 개선됨을 의미하여 최근의 은행 자본 확충 정책을 지지하고 있다. 둘째, 적정 수준의 예대 마진 확보 및 수익 다각화의 필요성이 요구됨을 의미한다. 셋째, 외환 위기 이후 국내 은행들의 자산 규모 확대 전략이 은행의 본원적 수익 창출 능력을 나타내는 구조적 이익률 향상에 기여하지 못하고 있다. 마지막으로, 고정이하 여신과 총자산 이익률의 관계는 리스크 관리 강화를 통한 건전성 제고의 필요성을 시사하고 있다.

시장 미시구조와 주식형 펀드의 부당 이익

고광수 한국재무학회 2004 財務硏究 Vol.17 No.2

외국인 거래 정보와 주식시장 : 개방 10년의 경험

고광수,이준행 한국재무학회 2003 財務硏究 Vol.16 No.1

주식형 펀드의 포트폴리오 펌핑과 성과 이전 현상에 관한 연구

고광수,이주성 한국자료분석학회 2008 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.10 No.3

This study investigates the effects of portfolio pumping and performance transfer of Korean equity funds from January 2, 2001 through January 9, 2007. These effects could be considered from the viewpoint of agency theory in finance. For the public growth funds, we find statistically positive return on the last trading day of the year, and statistically negative return on the third trading day of new year. However, we do not find such behavior for private growth and index funds. From the second stage regression of public growth funds, we fail to find any statistical relation between the returns of the last trading day and the third trading day. Thus, we conclude that there exists the effect of portfolio pumping, but not that of performance transfer. In addition, portfolio performance and management fee do not have any effect on our findings. 본 연구는 2001년 1월 2일부터 2007년 1월 9일까지 우리나라의 주식형 펀드를 대상으로 포트폴리오 펌핑과 성과 이전 현상을 검증하였다. 포트폴리오 펌핑과 성과 이전 현상은 펀드 산업의 대리인 문제로 해석될 수 있다. 성장형 공모 펀드는 연말에 통계적으로 유의적인 양의 초과수익률이, 연초 제 3 거래일에는 통계적으로 유의적인 음의 초과수익률이 존재하였다. 하지만 성장형 사모와 인덱스 펀드에서는 연말과 연초에 통계적으로 유의적인 초과수익률이 발견되지 않았다. 성장형 공모 펀드를 대상으로 연말과 연초 제 3 거래일의 초과수익률을 2단계 회귀분석으로 분석한 결과 통계적으로 유의적인 음의 관계가 없음을 확인하였다. 이로부터 볼 때, 우리나라에서는 펀드 매니저의 인센티브를 위한 포트폴리오 펌핑은 존재하지만, 성과 이전 현상은 존재하지 않는다고 하겠다. 운용 성과와 운용 보수는 우리나라 펀드 산업의 특성상 포트폴리오 펌핑과 성과 이전 현상에 큰 영향을 미치지 못하고 있다.

주식형 펀드의 성과와 현금흐름 : 구조적 변화와 신설 및 생존 편의 효과

고광수,하연정 한국재무학회 2010 財務硏究 Vol.23 No.4

공급체인관리 : 공급업체 납품시간을 고려한 모델 개발과 시스템 구축

고광수 대한산업공학회 2010 대한산업공학회 추계학술대회논문집 Vol.2010 No.-

주식 시장과 주식형 펀드 수익률 및 현금흐름의 동태적 관계 : 개별 펀드 분석

고광수,백미연,하연정 한국재무학회 2011 한국재무학회 학술대회 Vol.2011 No.05

본 연구는 구조형 벡터 자기회귀 모형(SVAR: Structural VAR)을 이용하여 시장 및 개별 주식형 펀 드 정보의 동태적 관계를 검증하였다. 구조형 벡터 자기회귀 모형의 식별 문제를 기존 연구에 근거하여 제약한 이후, 시장 변동성, 시장 수익률, 펀드 수익률, 펀드 현금흐름의 관계를 분석한 결과는 다음과 같 다. 첫째, 4 변수 간의 관계에서 동시적인 효과가 중요하게 작용하였는데, 시장 변동성은 시장 수익률과 펀드 수익률에 동시적으로 음(-)의 영향을 보였으며, 시장 수익률은 펀드 수익률에 양(+)의 영향, 펀드 현금흐름에 음(-)의 영향으로 유의적인 효과가 있음을 보였다. 둘째, 펀드 수익률과 펀드 현금흐름 관계 에서는 개별 펀드별로 동시적인 효과가 달라짐을 확인하였다. 셋째, 분산 분해를 통해 펀드 현금흐름을 설명하는 변수가 일반 주식형 펀드와 KOSPI200 인덱스형 펀드에서 차이가 있음을 보여 주었는데, KOSPI200 인덱스형 펀드는 펀드 수익률이 펀드 현금흐름을 설명하는 주요 변수임을 알 수 있었다. 넷 째, 가설 검증을 통해 4 변수 간 동시적 관계가 매우 중요하게 작용하고, 시차 효과는 거의 없음을 보여 동시적인 효과를 고려한 구조형 벡터 자기회귀 모형이 변수 간 관계를 설명하는데 적절함을 확인하였 다. 본 연구는 기존 연구에서 나아가 시장 및 펀드 정보를 모두 포함하는 4 변수 구조형 벡터 자기회귀 모형을 이용하여 동태적 관계를 분석하였고, 과도 식별에 의한 가설 검증으로 변수간 동시적 관계의 중 요성을 확인하였다는 점에서 의미가 있다. Using a structural vector auto-regression (SVAR) model, this study examines the dynamic relationships among market volatility, market return, fund return, and fund cash flow on the individual fund level. The major empirical findings are as follows: First, contemporaneous effects among endogenous variables are very important for explaining the dynamic behavior of each endogenous variable. In the concurrent month, market volatility has statistically significant negative effects on both market return and fund return while merket return generally has a negative effect on fund cash flow. Second, the directions of the relationships between fund return and fund cash flow are not determinate in sign. Third, variance decomposition shows that fund return is most important for explaining fund cash flow in KOSPI200 index funds, not in aggressive equity funds. Finally, hypothesis tests by over-identification re-confirm the appropriateness of the SVAR to explain the dynamic relationships among market volatility, market return, fund return, and fund cash flow. This study contributes to the extant literature in the sense that the findings stress the importance of concurrent relationships.