연구논문(硏究論文) : 세무상 이월결손금 공제기한 연장에 대한 경영자의 실제이익조정 행태에 관한 연구

박미희 ( Mi Hee Park ),정설희 ( Seol Hee Jung ) 한국세무회계학회 2015 세무회계연구 Vol.0 No.44

본 연구의 목적은 2009년 1월 1일 귀속분부터는 세무상 이월결손금 공제기간이 5년에서 10년으로 연장되었다. 이에 대한 선행연구들은 이월결손금공제기간이 짧기 때문에 세무상이월결손금 공제가능기간이 임박할수록 기업의 경영자들은 보고이익을 증가시키고 과세소득을 낮게 보고하여 조세절감효과를 추구한다고 보고하였다. 또한 해외 선진국에 비해 5년이라는 짧은 제한적인 공제기간 때문에, 많은 경영자들은 부당하게 회계이익을 높게 보고하여 외부정보이용자들에게도 왜곡된 정보를 제공할 수 있을 뿐 아니라, 조세당국에서는 세금확보에 많은 차질을 초래한 것으로 지적하고 있다. 이러한 배경에서 이월결손금 공제기간의 연장에 따른 경영자의 이익조정에 대한 행태를 체계적으로 분석할 필요가 있으나, 선행연구에서는 이월결손금 공제기간 연장에 대한 경영자의 여유에 대한 인식을 체계적으로 검증하지 못했다. 따라서 본 연구에서는 이러한 점에 착안하여 이월결손금 공제 연장에 대한 경영자의 이익조정에 대한 행태를 체계적으로 분석 하고자 한다. This study investigates how tax carryforwards is associated with Real Earnings Management. The corporate tax low of Korean has the allowance for tax carryforwards system which can deduct loss from taxable income within the next 10 years when the tax carryforwards is occurred. The sample consists of non-banking firms(1,552 Firm-years)with December fiscal year listed in Korean Stock Exchange over 2005-2012. The data on tax carryforwards, corporate governance variables are collected from the DART of Financial Supervisory Service and other firm-specific data is collected from Kis-Value Ⅲ database. Roychowdhury (2006) finds evidence that firms use multiple real earnings management tools in order to meet certain financial reporting benchmarks to avoid reporting annual losses. Therefore, This study Roychowdhury (2006)’ used a model. This study, we look into the abnormal cash flow from operation(ACFO), abnormal discretionary expense(ADiscExp), and abnormal production cost(AProd), to measure real earnings management. First, this paper find that tax carryforwards exists firms more show lower real earnings mnagement for firms with tax carryforwards rather than firms without tax carryforwards. Secondly, it shows attended result real earnings management depending on the size of money among the company having tax loss carryforward. This proves the company with bigger fundamental money on tax loss carryforward increases the real earning management cost.

기업 내부의 회계,공시전문인력과 타인자본비용 간의 관계에 관한 연구

이장희 ( Jang-hee Lee ),남윤명 ( Yun-myung Nam ),정설희 ( Seol-hee Jung ) 한국세무회계학회 2015 세무회계연구 Vol.0 No.46

본 연구는 기업 내부의 회계ㆍ공시전문인력이 타인자본비용에 어떠한 영향을 미치는지 알아보는데 있다. 구체적으로 기업 내부의 회계ㆍ공시전문인력을 회계ㆍ공시전문인력의 보유여부와 회계ㆍ공시전문인력의 보유수, 회계ㆍ공시전문인력 중 공인회계사의 보유수로 나누어 이들이 각각 타인자본비용에 미치는 영향에 대해 분석하고자 한다. 가설검증을 위해 유가증권상장기업을 대상으로 2004년부터 2008년까지 사업보고서 상에 회계ㆍ공시전문인력을 공시한 기업들의 883개 표본을 이용하여 회귀분석을 실시하였다. 분석결과, 회계ㆍ공시전문인력의 보유는 부채조달비용과 유의하지 않은 결과가 나타난 반면, 신용평가등급과는 유의한 양(+)의 결과가 나타났다. 또한 회계ㆍ공시전문인력의 보유수는 부채조달비용과 유의한 음(-)의 결과가 나타났고, 신용평가등급과는 유의한 양(+)의 결과가 나타났다. 마지막으로 회계ㆍ공시전문인력 중 공인회계사의 보유수는 부채조달비용 및신용평가등급과 유의하지 않은 결과가 나타났다. 이러한 본 연구결과는 기업 내부의 회계ㆍ공시전문인력의 보유를 통해 회계정보의 투명성과 신뢰성이 제고되어 신용평가등급 향상에 긍정적인 영향을 미치지만 부채조달비용을 낮추는 데는 한계가 있음을 시사한다. 또한 기업이 타인자본비용을 낮추기 위해서는 회계ㆍ공시전문인력의 질적 측면보다는 양적 측면을 고려한 투자가 이루어져야 한다는 점에서 실무적인 공헌점이 있을 것으로 기대된다. This study examines to test the impact of hiring specialists in accounting and disclosure on the cost of debt and credit rating. Due to the mandatory adoption of IFRS to listed companies on KSE in 2011, quality of accounting information and transparency of accounting information are improved. But managements’ discretion will increase and they should take more responsibility. Therefore, the importance of hiring specialists in accounting and disclosure is empathized in the future. This paper examines a relation between in-house specialists in accounting and disclosure and cost of debt using a sample of 883 firm-year in listed from 2004 to 2008. Findings of this paper are following. First, we find that cost of debt is not significantly in-house specialists in accounting and disclosure. But credit rating is positively in-house specialists in accounting and disclosure. Second, cost of debt is negatively a quantitative characteristics of in-house specialists in accounting and disclosure. And credit rating is positively a quantitative characteristics of in-house specialists in accounting and disclosure. Third, cost of debt is not significantly a qualitative characteristics of in-house specialists in accounting and disclosure. Also credit rating is not significantly a qualitative characteristics of in-house specialists in accounting and disclosure. The study makes mainly some contributions. This study attempts to provide empirical evidence for in-house specialists in accounting and disclosure and cost of debt and credit rating. The results of this paper suggest that hiring specialists in accounting and disclosure gives a good signal in terms of transparency of accounting information. Therefore, this study is expected to provide implications to regulators, investors, company that interested in inhouse specialists in accounting and disclosure.

재무보고의 불투명성이 기업신용등급 및 부채조달비용에 미치는 영향

박종일(Jong-Il Park),정설희(Seol-hee, Jung) 한국경영학회 2017 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2017 No.08

본 연구는 3년간 재량적 발생액의 시계열적 변동성으로 측정되는 재무보고의 불투명성에 대해 신용평가기관과 채권투자자 관점에서 정보위험으로 반영되는지를 실증적으로 분석하였다. 선행연구들은 Hutton et al.(2009)의 재무보고의 불투명성 측정치가 높은 기업일수록 주식시장이나 옵션시장에서 주가폭락의 위험이 높고(Hutton et al. 2009; Kim and Zhang 2014), 투자자유형별로 투자행태가 다를 수 있으며(강나라와 최관 2016), 또한 감사인 측면에서 감사위험으로 감사보수와 감사시간에 반영된다는 결과를 보고하였다(전규안과 박종일 2016). 이와 달리, 본 연구는 Hutton et al.(2009) 및 전규안과 박종일(2016)의 연구에서 제안된 다기간인 과거 3년간 연도별 재량적 발생액에 대한 절대값의 합 또는 3년간의 표준편차로 측정된 재무보고의 불투명성이 신용평가기관의 신용위험으로 반영되는지를 기업신용등급 측면에서 분석하며, 또한 채권투자자들의 정보위험을 증가시키는지를 기업이 부담하는 부채조달비용 측면에서 분석하였다. 이를 위하여 본 연구는 관심변수(종속변수)를 기준으로 분석기간 2003년부터 2014년까지(2004년부터 2015년까지) 상장기업을 대상으로, 금융업을 제외한 12월 결산법인 중 최종표본 15,199개 기업/연 자료를 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 일정 변수를 통제한 후에도 재무보고의 불투명성이 높을수록 기업신용등급은 유의하게 낮게 나타났다. 둘째, 일정 변수를 통제한 후에도 재무보고의 불투명성이 높을수록 기업의 부채조달비용이 유의하게 높게 나타났다. 이러한 결과는 재무보고의 불투명성이 높을수록 기업의 미래 현금흐름에 대한 정보의 불확실성이 높아 신용평가기관은 신용등급을 상대적으로 낮추고, 채권투자자들은 정보위험에 따른 프리미엄으로 대출이자율을 높인다는 것을 나타낸다. 셋째, 앞서와 달리 당기의 재량적 발생액 수준이 높을수록 오히려 기업신용등급이 높고, 부채조달비용은 낮은 결과로 나타났다. 이는 3년간으로 측정된 재무보고의 불투명성과 달리 당기 재량적 발생액 수준은 신용평가기관이나 채권투자자 모두에게 보고된 이익수치에 기능적으로 고착된 평가를 하고 있음을 의미한다. 이상을 종합하면, 본 연구는 이익의 질을 평가하는데 있어 신용평가기관이나 채권투자자들 모두 한해 연도의 재량적 발생액의 경우보다는 반전효과가 고려된 3년간 다기간의 재량적 발생액에 대한 시계열적 변동성으로 측정된 재무보고의 불투명성이 높을 때 이를 정보위험의 증가로 인지한 후 기업신용등급이나 부채조달비용에 적절히 반영하고 있음을 보여주었다는데 의미가 있다. 따라서 본 연구의 발견은 학계에는 이익의 질을 분석한 관련연구에 대해 새로운 추가적인 실증적 증거를 제공한다. 뿐만 아니라, 본 연구의 결과는 투자자, 실무계 및 규제당국에게도 재무보고의 불투명성이 높을 때 기업평가에 전문성이 있는 집단인 신용평가기관이나 채권투자자의 경우 이를 어떻게 반응하고 있는지와 관련한 유익한 정보를 더불어 제공할 것으로 예상된다.

연구논문(硏究論文) : 상장폐지기업 예측모형에 관한 실증연구

배기수 ( Khee Su Bae ),정설희 ( Seol Hee Jung ) 한국세무회계학회 2011 세무회계연구 Vol.0 No.30

본 연구는 기업의 재무제표를 통한 10개 재무비율(유동비율, 당좌비율, 매출액순이익률, 총자본이익률, 총자본회전율, 매출채권회전율, 재고자산회전율, 고정자산회전율, 매출액증가율, 총자산증가율)을 이용하여 상장폐지기업과 계속기업의 두 집단 간에 차이를 알아보고자 하였다. 또한 이러한 차이의 분석결과를 토대로 상장폐지기업의 예측모형을 도출하고 실제 상장폐지된 기업을 대상으로 예측모형을 적용하여 모형의 예측력을 검증하고자 하였다. 분석대상은 유가증권시장에 비해 상장폐지기업 자료가 풍부한 코스닥시장을 대상으로 하였으며, 분석기간은 2008년부터 2010년까지 3개년 간으로 하여 총 81개의 표본을 선정하여 분석하였다. <가설 1>을 검증하기 위해 상장폐지기업과 계속기업의 재무비율 10개에 대해 Paired T-Test를 실시하였다. 분석결과 10개의 재무비율 중 5개(유동비율, 당좌비율, 매출액순이익률, 총자본회전율, 고정자산회전율)가 유의수준 5%에서 유의적인 차이를 나타냈다. 유의수준 5%에서 차이를 보인 재무비율을 독립변수로 하여 로짓분석을 통해 상장폐지기업의 예측모형을 도출하였다. 도출된 상장폐지예측모형으로 검증용 상장폐지기업에 대해 예측한 결과상장폐지기업에 대해서는 73.2%가 정확하게 예측되었으며, 계속기업에 대해서는 87.8%가 정확하게 예측되었다. 상장폐지기업의 예측모형을 도출한 본 연구는 개인투자자를 비롯한 회계정보이용자 및 감사인에게 유용한 정보를 제공할 수 있을 것으로 기대된다. 특히 KIFRS의 도입 등 국제자본시장의 기능이 확대되고 있는 현 시점에서 회계정보를 이용한 상장폐지기업 예측모형은 투자자들에게 투자지침서의 기능을 간접적으로 제공할 수 있을 것으로 사료된다. This Study investigates empirically prediction of the delisted KOSDAQ firms. Delisted firms have caused great loss to individual and society. Thus, the accurate prediction of the delisted firms are required. This Study has the following purposes. First, this study tries to empirically verify financial ratio difference between delisted firms and going firms. second, Prediction model is derived from financial ratios that show significant difference between those firms. The results of analyses are as follows. First, financial ratios that show significant difference between delisted firms and going firms are current ratio, quick ratio, ratio of net income to net sales, total capital turnover and fixed assets turnover. The result of this study implies that compulsive and inconsistant expulsion of firms reduce auditor`s predictability. Again, the impairment of auditor`s predictability may reduce reliability of accounting information.

배당이 미래 이익의 질을 전달하는가?

박종일(Jongil Park),정설희(Seol-hee Jung) 한국경영학회 2018 經營學硏究 Vol.47 No.2

자율공시와 신용평가등급과의 관계에 대한 연구

이장희(Lee, Jang-Hee),정설희(Jung, Seol-Hee) 글로벌경영학회 2015 글로벌경영학회지 Vol.12 No.3

본 연구는 자율공시가 확대시행 되고 있는 2006년 4월 이후 금융업을 제외한 12월 결산 상장법 인들을 대상으로 하여 자율공시와 기업의 신용평가등급과의 관계에 대해 분석하고자 한다. 본 연구에서 공시빈도에 대한 측정은 2006년부터 2011년까지 금융감독원 전자공시시스템을 통해 공시 되고 있는 자율공시를 대상으로 하여 자율공시빈도, 표준화한 공시빈도율, 산업별-연도별 평균을 고려한 자율공시빈도율 등 3가지를 이용하여 측정하였으며, 분석에 이용된 최종표본은 1,680개이 다. 연구결과 자율공시와 신용평가등급 간에는 음(-)의 관련성이 있음이 나타났다. 이러한 본 연구의 결과는 자율공시가 많을수록 신용평가등급이 낮아진다는 실증적 증거를 제시한다. 이는 자율공시 제도의 역기능적 측면으로 자율공시의 경우 강제공시와 달리 규제하기가 상대적으로 어렵고 경영 자의 재량에 따라 공시하는 것이기 때문에 경영자의 임의성이 개입될 가능성이 있으며, 신용평가 사는 이를 부정적으로 고려하여 신용평가등급을 결정하는 것으로 해석된다. 본 연구의 이러한 결과는 2006년 4월 이후 확대시행되고 있는 자율공시와 기업의 신용평가등급 간에 어떠한 관계가 있는지 분석함으로써 향후 공시정책 당국에 유용한 시사점을 제공할 수 있다는 점에서 의의를 찾을 수 있다. This study tests the association between voluntary disclosure and credit rating. And in this paper, we analyse empirically an influence of voluntary disclosure on credit rating. The sample consists of non-banking firms(1,680 Firm-years)with December fiscal year listed in Korea Stock Exchange over 2006-2011. The credit rating information and other firm-specific data are collected from Kis-Value Ⅲ database. The credit rating haves from 1 point to 10 points. 1 point represents firms with the worst credit rank and 10 points represents firms with the best credit rank. The main results of this study can be summarized as follow. First, this paper finds voluntary disclosure has a significantly negative influence on the credit rating in the regression model. The findings in this study has various implication. This findings are very useful and provide a lot of important implications to regulators, investor and creditors that are interested in listed firms.

기업지배구조가 감사품질에 미치는 영향

배기수(Bae, Khee-Su),정설희(Jung, Seol-Hee) 글로벌경영학회 2013 글로벌경영학회지 Vol.10 No.4

본 연구에서는 기업지배구조(대주주지분율, 외국인지분율)이 감사품질(감사시간, 감사보수)에 미치는 영향을 분석하기 위한 실증분석을 수행하였다. 가설 검증을 위해 2002년부터 2011년까지 한국거래소에 상장되어 있는 기업을 대상으로 총 10년 동안 3,453개(기업-연도)의 표본을 사용하여 연구를 진행하였다. 실증분석결과 첫째, 대주주지분율이 낮을수록, 외국인지분율이 높을수록 감사시간은 많이 소요 되는 결과가 나타났다. 둘째, 대주주지분율이 낮을수록, 외국인지분율이 높을수록 감사보수는 많이 책정되는 결과가 도출되었다. 이러한 연구결과는 본 연구에서 설정한 가설을 모두 지지하는 결과이다. 본 연구는 감사인이 상장기업들의 감사보수와 감사시간의 결정시 기업지배구조와 같은 피감사 인의 특성을 사전에 고려하고 있는지의 여부를 검증하는 연구로서 의의를 갖는다. 하지만 본 연구의 한계점으로는 표본의 선정에 있어 더 많은 표본자료에 의한 추가적인 연구가 요구된다. This study examines how corporate governance is associated with audit quality. Major shareholder s holding and foreign shareholder s holding can be viewed as a proxy of the Corporate governance. And audit hours and audit fee are a proxy of the audit quality. And we investigate whether auditors take into account corporate governance, a proxy for the accounting information. The analysis results shows the significant negative association between major shareholder s holding and audit hours, audit fee respectively. Second, foreign shareholder s holding is positively associated with audit hours and audit fee respectively. The study makes mainly some contributions. Different to precedent works which focus on usefulness of accounting information, this study attempts to provide empirical evidence for corporate governance and audit quality. The results of this paper suggest that corporate governance gives a good signal in terms of usefulness of accounting information. Therefore, this study is expected to provide implications to regulators, investors, company that interested corporate governance and audit quality.

시스템 교체 주기가 회계정보투명성에 미치는 영향에 관한 연구

배기수 ( Khee Su Bae ),정설희 ( Seol Hee Jung ) 한국세무회계학회 2013 세무회계연구 Vol.0 No.37

본 연구는 ERP시스템의 교체주기 도래에 따라 ERP시스템의 도입 후 경과기간이 길어질수록 회계정보투명성이 악화되는지를 분석하고자 한다. 또한 ERP시스템의 도입 후 경과기간과 유명감사인의 감사가 회계정보투명성이 어떠한 영향을 미치는지 알아보고자 한다. 분석을 위해 1997년부터 2002년 사이에 ERP시스템을 도입한 기업을 분석대상으로 하였으며, 분석기간은 1997년부터 2011년까지로 설정하여 총 1,369개(가설 1)와 1,360개(가설 2)의 표본을 선정하여 분석하였다. 분석결과, ERP시스템 도입 후 경과기간이 길수록 회계정보투명성이 악화되는 것으로 나타났다. 이는 ERP시스템의 도입 후 경과기간이 길수록 즉, ERP시스템이 노후화될수록 회계정보의 투명성이 훼손된다고 할 수 있다. 그러나 ERP시스템의 도입 후 경과기간이 길어져 회계정보투명성이 악화된다하더라도 감사품질이 높은 유명감사인에 의해 감사를 받은 기업은 회계정보투명성이 훼손되지 않는 것으로 나타났다. 기존의 선행연구들이 ERP시스템이 구축되는 시점을 대상으로 회계정보의 유용성 변화에 초점을 두고 연구를 진행하였으나, 본 연구는 ERP시스템 도입기간에 따른 회계정보투명성 변화를 살펴보았다는 점에서 차별성을 갖는다. This study examines how the passed years after ERP system adoption is associated with transparency of accounting information. Discretionary accruals can be viewed as a proxy of the likelihood that fraud or errors occur. Therefore we examine the relation between ERP system adoption period and discretionary accruals. And we investigate whether BIG4 auditors take into account ERP system adoption period, a proxy for the information risk associated with transparency. The analysis results shows the significant positive association between ERP system adoption period and discretionary accruals. This result means that ERP system adoption period lowers transparency of accounting information. Second, BIG4 auditor is negatively associated with discretionary accruals. The study makes mainly some contributions. Different to precedent works which focus on usefulness of accounting information, this study attempts to provide empirical evidence for ERP system adoption period and transparency of accounting information. The results of this paper suggest that ERP system adoption period gives a good signal in terms of transparency of accounting information. Therefore, this study is expected to provide implications to regulators, investors, company that interested in ERP system.

적자회피를 위한 재량적 발생액 및 실제 이익조정 활동

박종일(Jong-Il Park),백혜원(Hyewon Paik),정설희(Seol hee Jung) 한국경영학회 2015 經營學硏究 Vol.44 No.6

한국채택국제회계기준의 도입 전후기간에서 영업이익의 가치관련성 비교

박종일(Park Jong-il),나경아(Na Kyung-a),정설희(Jung Seol-hee) 한국국제회계학회 2015 국제회계연구 Vol.0 No.64

본 연구는 2011년도 초기 한국채택국제회계기준(IFRS)으로 작성된 영업이익의 가치관련성이 IFRS 전후기간에서 K-GAAP 방식의 영업이익과 비교하여 상대적으로 어떤 차이가 있는지를 분석 하였다. 선행연구들에서 2011년도 IFRS 도입 첫해연도를 대상으로 IFRS 적용으로 산정된 영업이익과 다시 K-GAAP 방식으로 재계산된 영업이익 간의 가치관련성을 비교분석한 결과 혼재된 증거가 제시되었다(유용근 등 2013; 곽영민과 백정한 2013). 그런데 2011년도 IFRS 적용 첫해연도의 영업이익만 기업이 자율적으로 영업이익을 분류하여 산정할 수 있었던 반면, 다른 기간 모두는 K-GAAP 방식에 따라 획일적으로 영업이익이 산정된다. 이러한 점에 근거하여 선행연구들과 달리, 본 연구는 IFRS 의무도입 전후기간에서 영업이익의 상대적 가치관련성의 비교를 통해 어떤 방식으로 산정된 영업이익이 주식시장의 투자자 관점에서 정보유용성이 보다 더 높은지를 실증적으로 분석하였고 이를 통해 IFRS회계기준 하에서 영업이익과 관련한 한국회계기준원의 두 차례에 걸친 공시정책의 변경이 실효성 측면에서 효과적이었는지를 살펴보고자 하였다. 표본은 전체 상장기업을 대상으로 2009년부터 2013년까지 IFRS 도입 전후 2년간이고, Ohlson(1995) 모형을 통해 분석하였다. 본 연구의 실증결과는 다음과 같다. 먼저, 전체 상장기업을 표본으로 하여 분석한 결과에 따르면 IFRS 도입 전보다 도입 첫해연도의 영업이익의 가치관련성은 감소된 반면, IFRS 도입 전과 도입 후기간에는 영업이익의 가치관련성에 변화가 없는 것으로 나타났다. 둘째, 표본을 시장유형에 따라 나누어 분석한 결과에 따르면 유가증권상장기업의 경우 IFRS 도입 전보다 도입 첫해연도에 영업이익의 가치관련성이 감소된 반면, IFRS 도입 전보다 도입 후 기간에도 영업이익의 가치관련성이 더 감소된 것으로 나타났다. 이와 달리, 코스닥상장기업의 경우는 IFRS 도입 전과 도입 첫해연도의 영업이익의 가치관련성에 변화가 없었지만, IFRS 도입 전보다 도입 후기간에 영업이익의 가치관련성이 더 증가된 것으로 나타났다. This paper analyzes the difference in the relative value relevance of operating income among three distinct periods around the adoption of the International Financial Reporting Standard (IFRS): the IFRS period (fiscal year of 2011), the Pre-IFRS period (two-year period before the adoption of the IFRS), and the Post-IFRS period (two-year period after the adoption of the IFRS). Unlike the prior studies which focus only on the first year of the IFRS adoption (year 2011) and provide mixed results, this paper raises the question whether the value relevance of disclosed operating income is different over three periods around the adoption of the IFRS: the Pre-IFRS (2009-2010), the IFRS (2011), and the Post-IFRS periods (2012-2013). To pursue the research question of this study, we collect non-financial firms listed in the Korean Stock Exchange (KOSPI firms) or the Korean Securities Dealers Automated Quotations (KOSDAQ firms), and investigate the effect of the relative value relevance on the operating income under the IFRS versus the K-GAAP over three periods using Ohlson (1995)’s model. When using the sample of all listed firms, we find that the value relevance of the reported operating income in the IFRS period decreases compared to that in the Pre-IFRS period, while the difference in value relevance of the reported operating between the Pre-IFRS period and the Post-IFRS period is statistically insignificant. Also, the relative value relevance of operating income shows conflicting results across markets: The results based on the KOSPI sample indicate that the value relevance of the operating income significantly declines either in the IFRS period or Post-IFRS period compared to that in the Pre-IFRS period. In contrast, when we use the KOSDAQ sample firms, the difference in value relevance of the reported operating between the Pre-IFRS period and the IFRS period becomes statistically insignificant while the value relevance of operating income calculated by the K-GAAP has increased in the Post-IFRS compared to that in the Pre-IFRS period.