TRS와 의결권 행사

林廷昰(Jung-Ha Lim) 한국기업법학회 2017 企業法硏究 Vol.31 No.1

주식을 기초자산으로 하는 TRS는 주식의 의결권과 경제적 이해관계를 분리하는 이른바 디커플링(Decoupling) 효과를 가져 온다. 기업지배구조의 적법성은 주주들은 주주총회에서 회사 주식의 가치를 극대화하는 방법으로 의결권을 행사할 것이 경제적으로 동기화되어 있다는 것을 전제로 한다. 혁신적인 금융기법인 디커플링은 회사법의 근간인 주식, 주주, 의결권에 대한 전통적 이해를 유지하기 어렵게 한다. 디커플링은 주주의결권과 기업지배권시장에 영향을 미친다. 현행의 회사법과 공정거래법상 주식소유 또는 의결권 관련 규제는 전통적인 주식개념을 전제로 하는 것으로 TRS와 같이 주식의 의결권과 경제적 이해관계가 분리된 거래에 대해서는 규제회피 또는 규제공백의 문제가 발생한다. 회사법과 공정거래법상의 규제목적을 달성하기 위해서는 TRS거래로 인한 공의결권과 은닉의결권에 대한 규제방안을 모색하여야 할 것으로 보인다. Equity Swaps or Total Return Swaps(“TRS”) the reference asset of which is equity have decoupling effect separating voting power of and economic interest in equity. Legality of corporate governance is based on the presumption that shareholders are economically motivated to exercise voting rights at shareholders" meeting to maximize the value of shares of a company. A innovative finance method, decoupling has challenged the classic understanding regarding shares, shareholders and voting rights which are the fundamental foundation of the corporate law. Decoupling has affected the voting power and corporate control market. The current regulations regarding share ownership or voting rights under the Company Act and the Fair Trade Act are based on the classic understanding of shares and voting rights, which leads to a gap in or avoidance of the regulations in the case of TRS. To achieve the purposes of the Company Act and the Fair Trade act, it would be necessary to take regulatory measures for empty voting rights and hidden ownership caused by the TRS transactions.

상장주관사에 대한 자본시장법상 과징금 부과에 관한 소고 - 대법원 2020. 2. 27. 선고 2016두30750 판결을 중심으로 -

임정하 ( Lim Jung-ha ) 한국상사판례학회 2020 상사판례연구 Vol.33 No.1

ChinaGosum was listed on the Korean securities market (KOSPI) on January 1, 2011, but the transaction was suspended after accounting fraud for 100 billion won was revealed in two months. ChinaGosum was eventually delisted on October 10, 2013, and it is estimated that the losses suffered by investors due to such delist amount to 200 billion won. The Supreme Court February 27, 2020 Ruled 2016 Du 30750 Decision(Hereinafter, the Subject Decision) regards the legality of the administrative fines imposed on HanHwa Securities which acted as a co-manager in the listing process of ChinaGosum. The Subject Decision is meaningful in that it is the first judgment which acknowledged that co-managers fall under underwriters to be subject to administrative fines in case where the plaintiff, the co-manager fails to prevent material misrepresentation or omission in disclose documents due to intention or gross negligence. However, the Subject Decision only recognized the status of the co-manager as an underwriter who is subject to administrative fines and left a review on plaintiff's intention or gross negligence as to misrepresentation or omisson in disclose documents to the returned Appealing Court. Currently, the lawsuit requiring cancellation of administrative fine imposed on Daewoo Securities is pending in the Supreme Court. The foregoing Supreme Court Decision on Daewoo’s intention or gross negligence will have influence on the returned Appealing Court review on HanHwa’s intention or gross negligence.

양육행동에 대한 부모와 청소년의 보고 비교

임정하 ( Jung Ha Lim ) 대한가정학회 2006 Human Ecology Research(HER) Vol.44 No.6

유통산업발전법상 대규모점포규제에 관한 소고 - 유통산업발전법 개정안에 대한 논의를 중심으로 -

임정하 ( Lim Jung-ha ) 한국유통법학회 2017 유통법연구 Vol.4 No.2

The 20th National Assembly has proposed several bills of the Distribution Development Act to strengthen the regulation of the distribution industry. The proposals include adoption of permission system for establishment of large scale stores instead of the current registration system, application of mandatory closing of stores and restriction of business hours to department stores, complex shopping mall which are currently applicable to large retail discount stores and super supermarkets, etc. The low growth trend in the Korean economy has been deepened in accordance with the decline of the economically active population declines and slow economic growth. There are also concerns that consumption downturns would be prolonged. The Korean social structure has rapidly entered an aging society. Also single person households and women's social activities have rapidly risen. In terms of technology, development of ICT and increase of smart phone users have made widespread group purchase using mobile phones and social commerces. Considering the above changes in the distribution industry, it would be desirable to convert regulatory paradigm to the social and environmental regulation. The current economic regulation of the distribution industry is based on the grounds that large scale stores should be restricted to protect the interests of traditional markets and small and medium size stores. However, win-win cooperation among the concerned market players rather than treating them as having only conflicting interests would be necessary for development of the distribution industry. The proposals for revision of the Act seem to take position of the same economic regulation as the current Act. It would be desirable to adopt systems which assist cooperation among large scale stores, traditional markets and small and medium size stores and to change regulatory paradigm from the economic regulation to the social and environmental regulation.

금융투자상품의 새로운 판매채널과 투자자보호를 위한 판매규제 -온라인 판매채널과 태블릿 브랜치를 중심으로-

임정하 ( Lim Jung-ha ) 한국유통법학회 2016 유통법연구 Vol.3 No.2

During the recent several years information and communication technology has dramatically developed. This development contributed to introduction of new sales channels which platform internet, mobile, tablets and the like. As the Capital Market Act did not expect online channels and table branches as sales channels, there can be blank in investors protection rules applicable to theses new channels. On the other hand, investors protection rules of the capital Act could conflict other laws providing for new sales channels. Contrary to manufacture centered sales channels online sales channels are considered open channels to all the financial product manufacture companies. Under the Capital Market Act, most regulations on sales for investors protection are applicable only to recommended sales. Online channels without personal contact would not fall under recommended sales. Thus, the problem is raised whether or not sales regulations of the capital Market Act shall apply to online sales channels. Tablet branches are meant a type of sales in which employees of financial companies visit and recommend investors/customers using tablets. This type of sales will fall under definition of door to door sales under the Act on Door to Door Sales, etc. The problem is that a customer is allowed to withdraw his/her offer within 14 days after entering a contract. Considering the investment risk which is the essential nature of financial investment instruments, it would not be proper to apply the Door to Door Act to financial investment instruments, Also it could be against legislation system appropriateness meaning that norm structure and contents should not be in conflict or contradicted among legislations, It is suggested that application of the Door to Door act needs to be explicitly excluded in case of financial investment instruments as in the cases of the U, S, and Japan.

은행지주회사의 주주 구성과 지배구조 관련 시사점

임정하(Lim, Jung-ha) 한국증권법학회 2022 증권법연구 Vol.23 No.1

은행지주회사의 주주 구성에 가장 큰 영향을 미치고 있는 것은 금산분리에 따른 은행지주회사의 주식 소유제한이다. 4대 은행지주회사의 경우 금융주력자(및 비금융주력자인 연기금)인 동일인의 은행지주회사의 주식소유한도 10% 제한에 따라 최대주주인 국민연금공단(KB금융지주, 신한금융지주, 하나금융지주) 또는 우리사주조합(우리금융지주의 경우)의 지분율은 10%가 되지 않는다. 최근 우리금융지주의 최대주주였던 예금보험공사가 잔여지분을 매각하여 우리사주조합으로 최대주주가 변경된 것을 제외하면 은행지주회사의 최대주주의 자리는 국민연금공단이 변동 없이 지켜오고 있다. 은행지주회사의 주주 구성상 지배주주가 없으므로 주주총회의 안건 상정과 의결에 있어 영향력을 미칠 수 없다는 점에서 경영진에 대한 통제가 제대로 작동하기 어려울 수 있다. 은행지주회사 체제에서는 국민연금공단과 외국인 주주들의 의사결정에 영향을 미치는 의결권행사자문기관에 대해 직접·간접적으로 경영자에 대한 주주통제자로서의 역할을 기대하고 있다. 최근의 은행지주회사 정기주주총회에서 국민연금공단과 ISS의 반대의견에도 불구하고 안건이 그대로 가결되는 경우가 많아지면서 경영진에 대한 통제기능이 약해지고 있는 것은 아닌가 하는 우려가 든다. 이러한 현상은 국민연금공단과 의결권자문행사기관이 의사결정을 함에 있어 소액주주와 외국인 주주들의 실질적 이익을 충분히 고려할 필요가 있다는 것을 보여준다. 그러나 다른 한편으로는 은행지주회사의 최고경영자의 장기집권이 고착화할 가능성이 커진 것이 아닌가 하는 우려도 든다. 이와 관련하여 최고경영자 승계 관련 계획을 명확히 수립하고, 최고경영자 권한 행사를 투명하게 하고 이사회 기능의 실효성을 강화해야 할 것이다. 이와 함께 국민연금공단과 의결권 자문사, 노조 등은 은행지주회사의 경영에 대한 감시와 견제 기능을 충실히 해야 할 것이다. The biggest influence on the composition of shareholders of bank holding companies is the restriction of stock ownership of bank holding companies based on the principle of the separation of financial and industrial capital. In the case of the four major bank holding companies, the share of the largest shareholders, the National Pension Service (KB Financial Group, Shinhan Financial Group, Hana Financial Group), or the Employee Stock Ownership Association (in the case of Woori Financial Group), is less than 10%. Except that the Korea Deposit Insurance Corporation, which was the largest shareholder of Woori Financial Group, recently sold its remaining stake and changed its largest shareholder to the the Employee Stock Ownership Association, the National Pension Service has remained as the largest shareholder of each KB Financial Group, Shinhan Financial Group and Hana Financial Group. Since there is no controlling shareholder in the composition of shareholders of a bank holding company, it may be difficult to control management in that it cannot influence the agenda and resolution of the general shareholders" meeting. The bank holding company system expects the National Pension Service and the advisory body for exercising voting rights that influence foreign shareholders" decisions to play a role as shareholder controllers directly and indirectly for managers. Despite opposition from the National Pension Service and the ISS(Institutional Shareholder Service) at recent shareholders" meetings of bank holding companies, the agenda is often passed as it is, which causes concerns that the control function of management is weakening. This phenomenon shows that the National Pension Service and voting rights advisory bodies need to fully consider the practical interests of minority shareholders and foreign shareholders in making decisions. On the other hand, however, there are concerns that the long-term rule of the CEO of a bank holding company may become more likely. In this regard, it is necessary to clearly establish a plan related to CEO succession, make the exercise of CEO authority transparent, and strengthen the effectiveness of the board of directors" functions. In addition, the National Pension Service, voting rights advisors, and unions should faithfully monitor and check the management of bank holding companies.

자본시장법상 금융투자상품의 개념적 고찰

임정하 ( Jung Ha Lim ) 경상대학교 법학연구소 2013 法學硏究 Vol.21 No.2

금융투자상품의 개념에 있어 가장 핵심적인 요소는 투자성이라고 할 것이다. 자본시장법이 투자성을 원본손실의 위험으로 규정한 것은 은행상품과 보험상품을 금융투자상품의 개념 에서 제외하려는 정책적 고려를 입법에 반영한 것이다. 그러나 투자성을 원본손실위험 또는 지급금액이 회수금액을 초과할 가능성이라고 제한적으로 규정함으로써 원본손실의 위험 또 는 지급금액이 회수금액을 초과할 가능성은 없으나 수익에 대한 기대 또는 손실위험에 대한 회피의 목적을 가지는 상품을 자본시장법이 규제하지 못하게 되는 결과를 초래하였다. 금융소비자보호법안에서 자본시장법상의 금융투자상품과 는 별도의 “투자성 상품” 이라 는 개념을 인정하는 둥 자본시장법이 담당하여야 할 투자상품에 대한 판매규제/투자자보호규제를 규정하고 있다. 금융소비자보호법안의 제정은 복합상품을 포함한 금융상품에 대 한 현행 금융관련 법령의 규제가 미흡하고 일관되지 못하다는 문제점의 인식에서 비롯되었으나 금융투자상품의 범위를 확대하여 금융소비자보호법안의 투자성 상품을 모두 포함 할 수 있도록 하여 이러한 상품에 대해 자본시장법상에서 적합성, 설명의무 등의 투자자 보호규제를 강화하는 것이 바람직한 입법체계일 것으로 생각된다. 금융기법의 발달로 여러 성격이 복합된 새로운 상품이 등장하는 경우 이러한 상품을 증 권 또는 파생상품으로 구분하기는 어려울 수 있으므로 이를 증권 또는 파생상품이 아닌 독자적 상품으로 금융투자상품에 포함할 필요가 있을 것이다. 금융투자상품 개념의 포괄 성을 고려할 때 금융투자상품의 형태를 중권과 파생상품으로만 한정할 필요는 없을 것으로 보인다. 자본시장법상 증권은 취득과 동시에 지급한 금액 외에 추가지급의무가 없어 최대 투자원금까지만 손실이 발생한다는 점에서 파생상품과 구분된다. 그러나 추가지급의무의 부존재, 또는 투자원금의 보전은 상품의 설계에 따라 이론상 조정 가능한 것이므로 이를 기준으로 증권 해당여부를 판단하고 파생상품과 구분하는 것 은 상품의 본질적 속성이 아닌 형식적 기준에 의하는 것으로 거래의 실질과는 다른 판단을 하게 할 가능성이 크다. 중권과 파생상품은 각자 독자적인 속성을 가지는 것이므로 이러한 속성의 구비여부를 개별적으로 판단하여 중권 또는 파생상품인지 구분하는 것이 타 당한 것으로 보인다. Investment is a key factor in defining financial investment products. The Financial Investment Services and Capital Markets Act (”Capital Markets Act”) provides that the term of investment means risk of losses in the amount of money paid at the same with obtaining of the products. It is understood that the meaning of investment reflects policy consideration to exclude banking products and insurance products from the scope of financial investment products. However, due to such a definition of financial investment products, products that is engineered not to lose the money paid concurrently with the time of purchase of the products, but with expectation of profits or for risk hedging purposes would not fall into the definition of financial investment products. 62) The proposed Financial Consumer Protection Act classifies financial products into four categories, one of which is “investment products”. Main reasons for introduction of the Proposed Financial Consumer Protection Act have been known to provide for regulations and protection for consumers of financial products including newly developed packaged products. It would be desirable to revise the definition of financial investment products so that the Capital Markets Act is able to encompass the investment products currently regarded as being beyond the scope of financial investment products. Due to progress in finance engineering techology, it would be difficult to determine whether new products developed with characteristics of various financial products shall be classified as securities or derivatives. It would be necessary to include packaged financial products as a type of financial investment products separately from securities or derivatives. Considering a comprehensive definition of financial investment products, there is no reason to limit types of the financial investment products into securities and derivatives. Securities under the Capital Markets Act are distinguished from derivatives in that there is no obligation to make additional payment other than the payment made upon obtaining of products for the securities so that the maxim of losses is limited to the money initially paid. However, obligation to make additional payment or preservation of the initially invested money is theoretically changeable and adjustable based on how to make structure of the products. The obligation to make additional payments used to distinguish between securities and derivatives is not based on substance of the products but constitutes a simple formal criteria. It would be suggestable that each definition of securities and derivatives be made based on its own peculiar characteristics and the two products be distinguished on the basis of such characteristics.

P2P 대출의 법제화를 위한 과제 - 금융포용과 투자자보호를 중심으로 -

임정하 ( Lim Jung-ha ) 한국금융소비자학회 2019 금융소비자연구 Vol.9 No.1

금융위기 이후 은행 등 전통적인 금융기관으로부터 소외되는 계층이 증가하면서 금융포용(Financial Inclusion)이 전 세계에 걸쳐 중요한 과제로 등장하게 되었다. 핀테크를 통한 대체금융(Alternative Finance)은 금융서비스를 도입하는 비용을 낮추고 고객층을 폭넓게 확대함으로써 쉽게 이해할 수 있고 편리한 서비스를 제공하므로 금융포용의 중요한 수단이 되고 있다. 대출형 크라우드펀딩인 P2P 대출은 온라인플랫폼을 이용함으로써 금융중개 비용을 감소시켜 금융접근성과 생산성을 향상시킴으로써 금융포용을 확대할 수 있을 것으로 기대되었다. 한편, 자금제공자인 투자자의 입장에서 P2P 대출은 부정대출 또는 차입자의 신용위험으로 인한 투자금 손실의 위험이 있다. P2P 대출은 은행에 예금을 보유하는 것보다 훨씬 위험함에도 불구하고 투자자들은 이에 대한 인식이 부족하다. 현재 우리나라는 P2P 대출에 대해 ‘P2P 대출 가이드라인’을 통해 규제를 하고 있으며 P2P 대출 관련 5개의 법안이 발의되어 있는 상황이다. 실무상 P2P 대출은 복잡한 구조로 행해지고 있는데 입법의 부재에 따른 법률 위험을 피하기 위해서이다. P2P 대출을 법제화하기 위해서는 먼저 P2P 대출 사업모델 또는 구조와 그에 대한 규제 접근법을 선택하여야 할 것이다. 이에 따라 온라인 플랫폼의 지위와 역할도 결정될 것이다. 이러한 결정에 있어서 P2P 대출의 금융포용 기능과 함께 투자자보호가 중요한 기준이 되어야 할 것이다. 아울러 전통적인 금융업 또는 금융투자업상 규제를 회피하고 규제차익을 누리기 위해 P2P 대출을 이용하는 결과가 발생하지 않도록 유의하여야 할 것이다. The experience of the financial crisis during 2007-2008 raised a question about whether the existing financial system had played a proper role in providing liquidity and financial intermediation. As such, financial inclusion has emerged an important task over the world. P2P lending is regarded as an alternative of traditional banking service improving financial access and productivity by reducing the cost of financial intermediation. On the other hand, investors in P2P lending can be exposed to risk of losing all or a part of the invested amount due to fraud or credit risk of borrowers. Although P2P lending is much riskier than holding deposit in a bank, investors(lenders) do not fully understand such risk. Currently, P2P lending is regulated not by laws but by P2P lending guidelines only. 4 bills with regard to P2P lending have been proposed. The P2P lending business models in Korea take complicated structures. Such business models are structured to avoid lending business registration requirement provided under the Lending Business Act. For legislation of P2P lending, there should be consensus and determination on which business model would be allowed and whether the Lending Business Act or the Capital Market Act would apply to P2P lending and online platform. The question ofwhich type and level of regulation for P2P lending shall be chosen depends on the status and function of online platforms. If P2P lending platforms prove qualification for lenders as holding high fintech fo cyber security and data processing, they could be lenders of P2P lending. However, in such case, they should be subject to lending business regulations applicable to equivalent financial companies. Deregulation for P2P lending should not be expropriated by financial market players to avoid the existing regulation for financial business or financial investment business.

대표이사 해임의 법적 쟁점

임정하(Jung-Ha Lim) 한국기업법학회 2015 企業法硏究 Vol.29 No.4

대표이사의 해임은 이사에게 부과되는 어떠한 의무와 책임보다도 강력한 경영통제수단으로 작용할 것이다. 회사의 규모, 소유구조 등 회사가 처한 상황에 따라 대표이사의 해임이 가지는 의미 또는 기능이 달라질 수 있다. 원칙적으로 최고경영자에 대한 경영통제가 주요 기능이라면 지배주주가 선임한 대표이사의 해임은 지배주주에 대한 소수주주권의 보호로서 기능할 것이다. 폐쇄회사에서 대표이사의 해임은 주주들 간의 경영권분쟁에서 비롯될 가능성이 크다. 대표이사의 해임은 이사직의 종임과 이사직은 유지하면서 대표직만 종임하는 경우를 모두 포함한다. 이사는 주주총회의 특별결의로 언제든지 해임할 수 있다. 이사의 선임과 해임의 결의요건을 달리하여 이사의 해임을 선임절차보다 어렵게 할 것이 아니라 동일한 결의요건에 의해 선임과 해임의 선순환이 이루어질 수 있는 구조를 만드는 것이 보다 바람직한 것으로 보인다. 주주총회의 이사해임결의 요건을 완화하는 것은 이사해임권을 경영통제를 위한 실질적인 권리로 만들게 하는 하나의 방안이 될 것이다. 아울러 간편한 투표시스템의 활성화를 통해 주주총회의 운영과 관련된 문제들을 해결할 필요가 있다. 이사해임 안건을 주주총회에 상정하는 절차도 개선할 필요가 있어 보인다. 회사의 상황에 따라 이사의 임기보장이 필요하다고 판단되는 경우 주주총회 결의요건을 가중하거나 시차임기제를 도입하거나 집중투표제를 통해 선임한 이사에 대해서는 다른 해임요건을 적용하는 것을 허용하는 등의 유연한 입법이 바람직한 것으로 보인다. 이사회의 대표이사 해직이 실효성 있는 경영통제수단으로 기능하기 위해서는 이사회의 독립성이 보장되고 감사·감사위원회의 감독기능을 강화하는 것이 필요하다. Removal of a representative director of a company will function as a more powerful restriction and control measure than any other duties and responsibilities owed by directors. The reason is that the removal means a compulsory termination of mandates between a top management and a company. Depending on the ownership structure or conditions a company faces the function of removal of a representative director may vary. In principle, management control is a main function while removal of the representative director appointed by a controlling shareholder functions as protection of minority shareholders against the controlling shareholder. In case of a closely-held company, removal of a representative director is likely to be caused by a management scuffle in many cases. Removal of a representative director can be conducted by dismissal of office of a director as well as dismissal of office of a representative only with office of a director remaining. A director may be dismissed at any time by a special resolution of a shareholders meeting. It would be desirable to require the same shareholders resolution as for appointment of directors instead of making removal of directors more difficult than appointment by requiring a special resolution. Relaxing the resolution requirement for removal of directors could be one method to make the removal right of a shareholders substantial and effective for the management control. In addition, problems related to operation of a shareholders meeting needs to be resolved through improvement of convenient voting systems. It seems necessary to change in the process to present agenda of removal of directors to a shareholders meeting. Flexible legislation would be desirable allowing a company to aggravate the shareholders resolution requirement, adopt a staggered board or apply different removal requirements for directors elected through cumulative voting if a company determines necessary based on the circumstances the company is in. It is necessary to assure independence of the board and to strengthen the monitoring function of a auditor․audit committee to enable removal of a representative director by a board of directors to function as an effective management control.

금융회사의 내부통제 - 금융회사의 지배구조에 관한 법률을 중심으로 -

임정하 ( Lim Jung-ha ) 한국경제법학회 2016 경제법연구 Vol.15 No.2

금융회사의 지배구조에 관한 법률(이하 “지배구조법”)이 2015년 7월 6일 국회 본회의를 통과하여 2016년 8월 1일자로 시행되었다. 2008년 금융위기 이후 주요 선진국들은 금융회사의 위험관리기능과 내부통제를 강화하고 있는데 지배구조법 시행은 이러한 국제적 논의 내용을 반영하고 있다. 내부통제가 효율적으로 작동하기 위해서는 합리적인 지배구조가 갖추어져 있어야 한다는 점에서 내부통제와 지배구조는 서로 밀접한 관련이 있다. 지배구조법은 내부통제 관련 여러 요건과 절차 및 새로운 개념들을 도입하고 있다. 금융회사들은 강화된 내부통제 관련 규정을 단지 비용을 증가시키는 추가 부담으로만 여길 우려가 있다. 그러나 금융회사의 단기적인 성과보다 장기적인 성과를 고려한다면 금융사고의 발생을 사전에 방지하기 위한 내부통제의 강화는 금융업의 영위라는 회사의 목적과 금융시스템의 안정이라는 거시적인 목적상 필수적인 과제임을 금융회사 내부적으로 인식할 필요가 있다. 지배구조법의 구체적 조항의 해석에 있어서 서로 일관되지 않고 제도의 취지가 불분명한 규정들은 체계적으로 정리할 필요가 있다. 지배구조법이 효율적인 내부 통제를 정착하는데 기여하는 실효적인 법이 되기 위해서는 법이 현실을 개선하고 또한 현실이 법에 반영될 수 있도록 규제당국이 실무를 모니터링하고 과도한 규제인 경우 금융업계의 의견을 반영할 수 있는 대화채널과 시스템을 구축하여야 할 것이다. The Act on Governance of Financial Institutions(hereinafter, the “Governance Act”) took effective as of August 1, 2016 following the passage of the bill by the National Assembly on July 6, 2015. Since the financial crisis in 2008, major developed countries have strengthened risk management and internal control functions of financial institutions. The enactment of the Governance Act is significant in that the Governance Act reflects issues internationally discussed and systemizes regulations for the governance of financial institutions. As the effective internal control depends on sensible governance, internal control and governance are closely related. The Governance Act introduces various requirements and process related to internal control and new concepts. There is a concern that financial institutions could consider the enhanced internal control regulations as only additional burden causing increase of cost. The long-term performance of financial institutions is far more important than their short-term performance. As such the enhancement of internal control to prevent financial incidents in advance is an essential task for the purpose of a financial institution such as engagement in financial business and macro objective such as financial system stability. In this regard, it is necessary that financial institutions acknowledge internal control is a essential task given the above. There are cases where provisions of the Governance Act are inconsistent or the purpose of certain provisions are not clear. One of solutions to make the Governance Act support effective internal control system would include establishment of communication channel and system to monitor practice and reflect view and suggestions of financial institutions.