감사의견의 정보유용성에 관한 연구 : 도산예측모형에서의 변수로서의 감사의견에 대한 실증적 연구 = (A) Study on the Information Content of Audit Opinions : As a veriable in the bankruptcy prediction model

국문 초록 (Abstract)

회계의 기본목적은 정보이용자가 투자 또는 신용 등에 대한 경제적 의사결정을 하는데 있어서 유용한 정보를 제공하는 데 있으며, 감사는 이러한 회계가 제공하는 정보에 대한 평가를 내리는 것이라고 할 수 있다. 과거 도산예측모형에 대한 연구는 이러한 배경에서 회계가 제공하는 정보를 보다 더 조직적으로 구성함으로써 정보이용자가 잘못된 의사결정을 하는 것을 사전에 방지함으로써 경제 일반의 손실을 최소화하려는 목적에서 시작되었다고 할 수 있다. 본 연구 역시 이러한 노력의 일환으로써 감사의견이 도산을 예측하는데 있어 유용한 변수로서의 설명력을 지니고 있는지 여부를 로짓분석을 통해 실증적으로 검증함으로써 감사의견의 정보유용성을 검정함과 동시에 보다 예측력이 높은 도산예측모델을 구성하고자 하였다.
본 연구의 결론은 다음과 같다.
첫번째, 부실기업 특성연구에서는 재무비율을 고려하지 않은 상태에서 파산 3년전 감사의견부터 파산직전 감사의견까지 부실기업과 건전기업을 비교한 결과 이러한 감사의견의 구분은 두 기업집단을 예측하는데 있어 유의적임이 나타났다. 특히 파산연도에 가까워질수록 감사의견의 설명력은 증가하는 경향을 보였는데 이러한 연구결과는 부실기업일수록 비적정의견을 받을 가능성이 높다는 연구가설을 지지한다고 할 수 있다. 두번째, 부실기업 특성연구 중 재무비율의 T-test를 통한 비교분석 역시 건전기업과 부실기업과 유의적인 차이를 보였다. 특히 유동비율의 경우 감사의견을 동시에 고려한 모형에서는 비유의적인 통계치를 보였는데 이는 감사의견이 유동비율 변수의 대리변수 역할을 수행했거나 또는 감사의견과 유동비율 변수 간의 correlation이 존재했기 때문이라 여겨진다. 세번째, 감사인 특성 연구에서는 부실기업과 건전기업간의 유의적인 차이가 발견되지 않은 반면, 계속감사기간 분석에서는 건전기업과 부실기업간에 유의수준 10%에서 유의적인 차이가 발견되었다. 부실기업과 건전기업간에 감사인의 선호도에 차이가 없다는 결과는 감사인 분석 시 감사인 지정 기업을 연구에서 고려하지 않았기 때문이라 여겨지며 따라서 부실기업의 경우 낮은 품질의 감사를 선호한다는 결론을 본 연구에서 단정짓는 것은 무리라 여겨져 후속 연구가 필요하다고 생각되는 부분이다.
마지막으로 여러 재무비율을 통제한 상태에서 감사의견의 정보유용성을 로짓분석을 통해 검증한 결과 감사의견의 구분은 도산예측모형에 있어 유의적인 변수임이 실증적으로 검증되었으며(1 개연도 감사의견 포함 모델에서의 P-Value = 0.0243, 3 개연도 감사의견 포함 모델에서의 P-Value = 0.0341), 이러한 두 가지의 실증검증에 의해 감사의견은 기업 부실을 예측하는데 있어 유용한 변수임이 확인되었다고 할 수 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The primary purpose of this study is to examine whether audit opinions have incremental explanatory power over financial statement data in predicting bankruptcy. For this purpose this study examines the association between audit opinions and financial failure by logit analysis. Also this study examines the characteristics of the firms which filed bankruptcy in three ways ; financial ratios, audit opinions, auditor and continuing audit period characteristic. 111 firms that filed bankruptcy during the 1990s' were sampled.
The major findings of this study are summarized as follows :
First, the financial ratios are different significantly between the bankrupt firms and non-bankrupt firms. These results are consistent with that of prior studies.
Second, there is significant difference in audit opinions between the bankrupt firms and non-bankrupt firms in the last three years prior bankruptcy filings. These results mean that the audit opinions can be the important variables in bankruptcy-prediction model.
Third, while there is no significant difference in auditor characteristics, continuing audit period is significantly different between the bankrupt firms and non-bankrupt firms. Although these results are not consistent each other, it implied that the bankrupt firms prefer the low quality audit.
Finally, the audit opinion variables were tested jointly with a set of financial ratios comprising a bankruptcy-prediction model and the audit opinion variables were significantly associated with bankruptcy. Also the predictive ability of the model is tested and the result indicated that the audit-opinion-include model is more accurate than the only financial ratios-include-model.
The results of this study provide empirical evidence that audit opinions are contributes to the predictive ability of the bankruptcy-prediction model and can be the useful information for deciding economic decisions.

목차 (Table of Contents)

• 감사의 글
• 제목차례 = i
• 표 차례 = vi
• 국문요약 = v
• 제1장 서론 = 1
• 제1절 연구의 동기 및 목적 = 1
• 제2절 연구의 유용성 = 4
• 제3절 연구의 방법 및 구성 = 5
• 제2장 이론적 배경 = 7
• 제1절 기업도산의 정의 = 8
• 제2절 부실기업의 회계조정행위에 대한 이론적 고찰 = 10
• 제3절 기업도산예측모형에 대한 이론적 고찰 = 13
• 1. 단일변량분석에 의한 예측방법 = 13
• 2. 다변량분석에 의한 예측방법 = 15
• 제4절 감사의견과 도산예측의 관계에 대한 이론적고찰 = 19
• 제3장 연구의 설계 = 22
• 제1절 변수의 정의 = 22
• 1. 재무비율 = 22
• 2. 감사의견 = 24
• 3. 감사인 = 24
• 4. 계속감사기간 = 25
• 제2절 연구방법 = 25
• 1. 부실기업특성연구 = 25
• 2. 로짓분석 = 27
• 제3절 자료수집방법 및 표본기업의 선정 = 29
• 제4장 실증분석결과 = 30
• 제1절 자료의 분석 = 30
• 제2절 부실기업특성연구 = 32
• 1. 감사의견특성 분석 결과 = 32
• 2. 재무비율특성 분석 결과 = 37
• 3. 감사인특성 분석 결과 = 38
• 4. 부실기업특성 연구 요약 = 43
• 제3절 로짓분석결과 = 44
• 1. 재무비율모형 = 44
• 2. 1 개연도 감사의견변수 모형 = 46
• 3. 3 개연도 감사의견변수 모형 = 48
• 4. 도산예측모형 요약 = 51
• 제5장 연구의 결론 및 한계 = 52
• 제1절 연구의 결론 = 52
• 제2절 연구의 한계 및 시사점 = 54
• 참고문헌 = 56
• ABSTRACT = 59