주택가격 및 토지가격의 거품존재 가능성 검정 = The Empirical Analysis of the Bubble in Housing Price and Land Price

국문 초록 (Abstract)

지금까지 우리나라 부동산가격은 지속적인 상승세를 이어왔다. 이것은 외환위기 이후 주가하락, 금리하락 등의 영향으로 시중의 여유자금들이 마땅한 재테크 수단을 찾지 못한 데 기인하였다고 할 수 있다. 이러한 영향으로 부동산이 자산증식수단 및 투기대상으로 전락하였다. 최근의 모든 연구 결과에서는 부동산의 거품존재 가능성을 지적하였다. 본 연구에서도 이러한 거품의 존재 가능성을 가정하고 분석을 시도하였다. 분석의 대상이 되는 주요 변수는 자산증식 대상인 증권시장, 금융시장, 부동산시장으로 나누고, 해당 시장의 대표 변수들인 주가지수, 회사채금리, 아파트가격 및 토지매매가격을 모형화 하였다. 또한 분석기간 중 부동산시장의 거시경제적 충격을 흡수하는 방법으로 1997년 외환위기를 기준으로 2개의 기간으로 구분하여 분석을 시도하였다. 분석결과, 주택시장에는 거품이 존재하지 않는 것으로 나타났으며, 토지시장에 거품이 존재할 가능성이 있는 것으로 나타났다. 토지시장에서도 외환 위기 이전에는 거품이 존재하지 않았으며, 외환위기 이후와 전구간 분석에서 거품이 존재하는 것으로 나타났다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this study is to analyze housing price, and then to ascertain the bubble which is founded in land price. The empirical analysis has been done in quarterly housing price index during the period from 1989 to 2005. To enhance both exactitude and objectiveness, we make good use of diverse estimation methods, which are Hausman test(1978). As far as this is concerned, the findings are as follows : Firstly, the housing price shows a tendency to increase and decrease repeatedly, and simultaneously irregularly. Furthermore, it dawns on us that all housing prices are inclined to include unique and idiosyncratic bubble. Secondly, the land price turns out to induce much more bubble than housing price.
In conclusion, the analytical result suggests that land price proves to be bubble over the sample period. Housing price is not. Accordingly, in terms of national macroeconomy, the government needs to take into the problems of land market consideration, and take necessary steps by inspecting more and more heated property markets.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 부동산시장의 현황과 거품에 관한 고찰
• Ⅲ. 거품검정을 위한 모형의 고찰
• Ⅳ. 실증분석 결과
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌
• Abstract

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