(The) Incompatibility between Institutional Investors and Family Firms for Corporate Social Responsibility

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

There is much debate about the influence of ownership structure on corporate social responsibility (CSR). This paper examines how the level of institutional ownership influences CSR performance. Empirical results indicate that a high level of institutional ownership is positively associated with CSR performance. Next, drawing from the fact that family shareholders are driven more by self-interest rather than socioemotional wealth, I predict that the positive relationship between institutional investors and CSR performance will be moderated negatively by family ownership. Especially, in case where the ownership equity is more concentrated in the hands of few large shareholder or founding families such as Korea, family shareholders are often considered to be passive in pursuing CSR performance. I test my hypotheses using KEJI index with a sample of 488 Korean firms for the years 2014 – 2018 and find general support for my hypotheses. This paper extends CSR studies by utilizing data on Korean firms and highlights the moderating role of Korean family firms in the link between institutional ownership and CSR performance.

국문 초록 (Abstract)

기업의 사회적 책임 활동에 있어 기업 소유구조가 가지는 영향력에 관한 많은 논란이 있었다. 본 논문은 기업 소유구조에서 기관 투자자 비율이 기업의 사회적 책임 활동에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 알아보았다. 실증적 검증 결과, 높은 기관투자자 소유 비율은 기업의 사회적 책임 활동에 대해 긍정적으로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 나아가 가족 구성원 주주들은 사회정서적 부를 추구하기보다는 개인의 부를 축적하는 것에 더 집중한다는 사실에 의존하여, 저자는 가족 기업의 가족 구성원 주주들의 소유 비율은 기관 투자자와 기업의 사회적 책임 활동 간의 긍정적 관계에 부정적인 조절 효과를 가질 것이라고 예측하였다. 특히 한국과 같이 소유 지분이 소수의 주주나 가족 구성원에게 많이 집중되어 있는 나라에서 가족 구성원 주주들은 기업의 사회적 책임 활동에 대해 소극적이다. 저자는 KEJI Index를 이용하여 2014년부터 2018년까지의 488개의 한국 기업을 대상으로 가설을 시험하였으며, 주장된 가설들은 모두 지지되었다. 본 연구는 한국 가족 기업의 데이터를 활용하여 기업의 사회적 책임 활동에 관한 기존 연구를 확장하였으며, 나아가 기관투자자와 기업의 사회적 책임 활동간 상관관계에 미치는 조절 변수로서 가족 기업의 영향력을 강조하였다.

목차 (Table of Contents)

• Chapter 1. Introduction 1
• Chapter 2. Theory and Hypotheses 5
• 2.1. The Relationship between Institutional Owernship and Corporate Social Responsibility 5
• 2.2. The Moderating Effect of Family Ownership on Corporate Social Responsibility 10
• Chapter 3. Methods 14
• 3.1. Data and Sample 15
• 3.2. Dependent Variable 16
• 3.3. Independent Variable 17
• 3.4. Moderating Variable 18
• 3.5. Control Variables 18
• Chapter 4. Results 19
• Chapter 5. Discussion and Conclusion 24
• References 28
• Abstract in Korean 35