현금흐름방식 보험료 산출체계의 수익성 및 민감도 분석

심현우 ( Hyunoo Shim ) 한국계리학회 2013 계리학연구 Vol.5 No.1

이번 연구에서는 금년 4월 전면시행 이후 현재 각 보험회사들이 구축, 개선해 나가고 있는 수행과제인 현금흐름방식 보험료 산출 체계에 대하여, 보험료 산출시 산출방법의 상이한 가정으로 인한 산출결과의 차이에 대하여 분석하여 본다. 그리고 수익성 분석을 위한 주지표와 보조지표의 분석을 통하여 피보험자의 성별, 납입기간 등으로 인한 두 지표의 차이점을 알아본다. 마지막으로, 산출에 필요한 계리적 가정, 경제적 가정, 경영적 가정 등 여러 변인들의 변동성으로 인한 수익성 민감도를 실증적으로 분석하여 본다. In this study, we study issues of cash-flow-based priing, which insurance companies in Korea are developing and implementing, and which has been enforced by law since April, 2013. More specifically, we project distinct assumptions and then analyze the differences resulting from such different methodologies implied in the process of generating cash flows and calculating insurance premiums. Next, we analyze a primary index and a secondary index for profit measures, finding their variations arising from different insured`s information such as sex, premium terms. The last but not least, we perform the sensitivity analysis of profit with a set of variable factors including actuarial assumptions, economic scenarios, and managerial decisions.

부분적 청구경력 고지 간소화에 따른 건강보험 요율 차등화에 관한 연구

심현우 ( Hyunoo Shim ),임형기 ( Hyunggi Im ),최양호 ( Yangho Choi ) 보험연구원 2021 보험금융연구 Vol.32 No.2

우리나라 민영건강보험의 청구경력 고지의무 간소화는 경증 만성질환이나 치료 이력이 있어서 가입심사 거절로 보험 혜택을 받기 어려운 유병력자의 보험 가입을 위한 시장 확대 목적으로 발전되어 왔다. 이러한 변화에 기인한 간편심사 보험은 건강보험의 정액형으로 개발된 상품에 국한되어 왔으며, 실손보상의 경우 유병력자 실손의료보험 상품으로 출시되었다. 건강보험의 주요 요율 산출 요소로 성, 연령의 구분 외에 고지의무 간소화에 따른 효과를 반영할 수 있게 되었으나, 청구경력 고지 유무만 요율에 반영되었을 뿐 고지기간에 따른 세밀한 요율 차등화는 반영되어 있지 않았다. 본 연구는 이러한 보험계약상 청구경력 고지기간의 간소화 정도에 따라 가입자의 의료이용이 증가하는지에 대하여 2002년부터 2015년까지의 국민건강보험 표본 코호트 데이터베이스를 이용하여 로지스틱 회귀분석을 통한 실증분석을 진행하였다. 분석결과, 고지의무의 간소화 정도가 높을수록 의료이용의 확률이 통계적으로 유의하게 높은 것으로 나타났으며, 입원에 비해 외래의 고지기간 차등화 효과는 낮게 나타나 차이를 보였다. 추가적으로 고지기간 간소화의 정도에 따라 건강보험의 연납 보험료를 차등화하여 산출하였으며, 보너스-말러스 시스템으로 고지기간 차등화 정도에 따른 할인·할증 수준을 제시하였다. The simplification of the obligation to disclose the claim history of private health insurance in Korea has been developed for the purpose of expanding the market for individuals whose coverage denied by health insurance underwriting due to a mild chronic illness or treatment history. Following policy change, the launch of simplified issue insurance has been limited to fixed benefit products and supplementary private health insurances for those with pre-existing conditions in the private sector. The simplified disclosure obligation is a major factor in determining rates aside from gender and age; however, it does not reflect subtle differences in rate over the period of the disclosed claim history. This study conducted an empirical analysis through logistic regression using the National Health Insurance Sample Cohort Database to investigate change in healthcare utilization according to the degree of simplification for disclosure of claim history in insurance contract. The results suggest that a higher degree of simplification of disclosure increases the probability of healthcare utilization at a statistically significant level, and inpatients are relatively more affected than outpatients. In addition, the annual premium rate for private health insurance and the level of bonus-malus were derived by differentiating the degree of simplification of disclosure of claim history.

기본보험료와 추가보험료 납입에 대한 동적 계약자행동 - 하향식 및 상향식 접근법 -

심현우 ( Hyunoo Shim ),최양호 ( Yang Ho Choi ),오홍석 ( Hong Suk Oh ) 한국리스크관리학회 2021 리스크 管理硏究 Vol.32 No.2

국내 보험업계는 회계실무의 선진화를 위한 첫 걸음인 IFRS17의 2023년 시행을 앞두고 있다. IFRS17은 부채평가 시 보험상품에 내재되어 있는 보증옵션의 현금흐름을 반영할 것을 요구하기 때문에, 해지나 중도인출과 같은 여러 계약자행동 유형 중 기존에 고려되지 않았던 추가보험료 납입행동도 연구할 필요가 있다. 본 연구는 하향식과 상향식으로 보험료 모형화에 접근하는 모형화틀을 제안하며, 이 틀을 기반으로 하여 기본보험료, 추가보험료, 총보험료에 대한 동적납입률 모형을 제시한다. 그리고 생명보험사의 주력상품인 변액유니버 설종신보험을 대상으로 그러한 동적납입률 모형이 최저중도인출금과 최저사망보험금 보증의 비용평가에 미치는 영향과 보증비용의 민감도를 분석한다. 분석결과, 하향식 모형과 상향식 모형의 보증비용이 서로 유사한 것으로 나타났고, 기본보험료 모형만 반영하였을 때에 대비하여 추가보험료 모형까지 반영했을 때 두 보증비용 수준이 모두 증가하는 것으로 나타났다. 총보험료에 대한 민감도분석의 경우, 예정이율이 낮을수록, 중도인출금 지급기간이 길수록, 투자수익률이 낮을수록 대체로 GMWB 비용은 커지고 GMDB 비용은 적어지며, 이 때 예정이율이 낮을수록 기본보험료에 대해서는 GMWB 비용이 증가하지만 추가보험료에 대해서는 그 비용이 감소하였다. 해지율 감소는 기본보험료 및 추가보험료에 대한 GMWB, GMDB 보증비용 모두를 증가시키는 것으로 나타났다. The Korean insurance industry plans to implement IFRS17 scheduled to begin in 2023, the first step toward the advancement of accounting practice. As IFRS17 requires reflecting cash flows of guarantee options embedded in insurance products for assessment of liabilities, it is necessary to study the policyholder’s additional premium payment behavior, which has not been considered among various types of policyholder’s behavior such as termination and withdrawal. This study suggests two modeling frameworks of premium payment in top-down and bottom-up approaches, and proposes dynamic payment rate models for basic, additional, and total premium based on those frameworks. In case of variable universal whole-life insurance which is the flagship product of life insurers, we analyze how the dynamic payment rate models affect values and sensitivities of GMWB and GMDB. Analysis results show that the top-down and bottom-up approaches produce similar values of guarantees and that both levels of those values increase when the model for additional premium is reflected compared to when basic premium model alone is reflected. We reveal that for sensitivity analysis of total premium, the cost of GMWB increases and GMDB decreases when an assumed rate of interest falls, when a withdrawal benefit period becomes longer, and when the investment return declines. In this case, the lower the assumed interest rate, the higher the cost of GMWB for basic premium, but lower the cost for additional premium. On the other hand, reduced termination rate appears to increase the coverage cost of both GMWD and GMDB for basic and additional premium.

최저사망보증 옵션의 보증비용 산출에 관한 연구

심현우 ( Hyunoo Shim ) 한국계리학회 2014 계리학연구 Vol.6 No.1

변액보험이 내포하는 최저보증 옵션은 기존 전통형 보장성 보험이 담보하는 위험특성과의 상이함으로 인해 합리적인 가격 산출 및 수익성 영향력 분석, 혜지 등 많은 연구가 시도되어 왔다. 본 연구에서는 다양한 보험계약 피보험자에 대해 최저사망보증 옵션의 보증 비용을 개별적으로 산출하여, 계약의 조건에 따라 보증수수료율의 편차가 상당히 존재함을 보인다. 또한, 보증수수료 할당 기준, 리스크 정량화를 위한 통계적 위험측도의 선택, 지급보증리스크에 대한 위험회피 수준에 따른 보증수수료율의 차이를 보인다. The GMXBs (Guaranteed Minimum Benefits) that variable life insurance contains have been subject to various studies in regard to pricing options, analysis of effects to profit, and risk hedging strategies, due to their differences in risk characteristics from current traditional insurance such as protection policies. In this study, we present micro-pricing results of GMDB (Guaranteed Minimum Death Benefits) options on various policy groups and show that the guarantee costs largely differ between policy groups with different conditions. Also, it is found that the cost estimation greatly depends on bases of prorated rates, statistical risk measures used for risk quantification, and levels of risk aversion from guarantee risk.

보험료 납입에 대한 동적 계약자행동 - 변액유니버설종신보험의 GMWB와 GMDB를 중심으로 -

심현우 ( Hyunoo Shim ),박성순 ( Sungsoon Park ),최양호 ( Yangho Choi ) 보험연구원 2021 보험금융연구 Vol.32 No.3

보험계약자가 보험기간 내에 결정하는 행위는 계약의 가치에 영향을 미친다. 변액유니버설종신보험에 내포된 GMWB 및 GMDB 보증옵션의 비용은 유니버설의 보험료 자유납입 기능으로 인한 보험료의 납입수준 변화에 영향을 받게 되는데, 보험료 납입률에 미치는 계약자의 동적인 행위는 지금까지 보험부채에 관한 연구에서 고려되지 않아 왔다. 이에 처음으로 본 연구에서는 계약자의 동적인 보험료 납입에 관한 적립액비율 모형과 금리차 모형, 두 가지 모형을 제시하며, 모형의 모수를 추정하였다. 분석결과, 적립액비율 승법모형이 가장 적합한 것으로 나타났다. 보험료가 지속적으로 100% 납입된 기본납 시나리오와 계약자 행동을 반영한 동적납 모형 시나리오의 보험료 납입률이 GMWB와 GMDB 보증비용에 어떤 영향을 미치는지 살펴본 결과, 기본납인 경우에 비해 동적납인 경우 보증비용이 적은 것으로 나타났다. 예정이율이 증가할수록, 생활자금 지급기간이 길수록, 해지율이 감소할수록 보증비용이 증가하였으며, 기본납입에 비해 동적납입의 경우 민감도가 적었다. A policyholder’s decision made in the policy period affects the contractual value. The values of GMWB and GMDB embedded in variable universal whole-life insurance are affected by the change in premium payment level due to the feature of flexible premium payment. Nevertheless, the dynamic policyholder behavior driving premium payment has not been considered in the studies on insurance liabilities so far. Thus, for the first time, this study suggests two models - the account value ratio model and the interest rate gap model for policyholder’s dynamic payment of insurance premium, and we estimate the models’ parameters. As a result of analysis, a multiplicative-type account value ratio model is shown to be the best model. We analyze how the premium payment level affects values of GMWB and GMDB in the two scenarios, which are the base payment scenario of paying constant 100% premium and the dynamic payment model scenario reflecting the policyholder's behaviour. The results show that the values of guarantees in the dynamic payment scenario are lower than in the base payment scenario. We present that the values of guarantees increase as the assumed rate of interest increases, the living expense benefit period becomes longer, and the lapse rate decreases. The sensitivity in the dynamic payment scenario is lower, compared to the base scenario.

다단계 확률론적 방법론을 이용한 변액보험의 수익성 분석

심현우 ( Hyunoo Shim ) 보험연구원 2014 보험금융연구 Vol.25 No.2

변액보험에서 비대칭적 리스크 특성을 갖는 보증준비금의 경우 기존 연구와 실무에서 확률론적으로 평가되고 있지만, 이를 내포한 변액보험 상품 자체의 수익성은 결정론적으로 분석하여 왔다. 본 연구에서는 보증준비금에만 확률론적 시나리오가 적용되었던 1단계 확률론적 모형화의 한계를 인식하고, 원칙론적인 다단계 확률론적 모형화의 일반적 방법론을 제시하며, 이를 변액보험의 수익성분석에 적용하여 보았다. 분석 결과, 다단계 확률론적 현금흐름을 사용하면 결정론적 시나리오에서 최적가정치 추정시 발생하는 자의성을 제거할 수 있음을 밝혀내었으며, 수익성의 확률분포가 비대칭적인 모습을 띠는 것을 확인할 수 있었다. 또한 보증준비금 평가를 미래의 시장상황 변동에 따라 갱신하는 재산출식 다단계 확률론적 방법론을 적용한 결과, 변액보험 수익성 평가의 오차를 줄일 수 있었다. 재산출식 다단계 확률론적 방법론의 경우, 1년마다 보증준비금을 재산출하는 정도로도 수익성 평가목적으로는 충분하다는 사실을 발견하였다. For variable life insurance with GMXB(Guaranteed Minimum Benefit), the reserves for GMXB as a component of profit analysis are evaluated using stochastic scenario models, but the profit analysis as a whole is still performed via deterministic modeling methodologies. In this study, we recognize limitation of the above one-step methodology where stochastic modeling is applied only to reserves for GMXB; therefore, we extend it and develop principle-based nested stochastic modeling and then adapt it to profit analysis of variable life insurance. The detailed analysis reveals that the nested stochastic modeling eliminates the arbitrariness of best estimate assumptions arising from deterministic, models and that the probability distribution of profit is asymmetric, Also, we show that the error in profit margin estimation can be reduced by fully-recalculating nested stochastic modeling, which recalculates the reserves for GMDB with new current market information loaded. The recalculation period of one year is found to be sufficient for the purpose of profit analysis of variable insurance.

손해보험회사 경영정보의 가치관련성에 관한 실증연구

이원아 ( Wona Lee ),심현우 ( Hyunoo Shim ) 한국리스크관리학회 2018 리스크 管理硏究 Vol.29 No.3

국내 보험산업의 선진화를 위하여 2000년대 들어 사업비 공시, RBC지급여력 제도, 방카슈랑스 도입 등 여러 제도들이 도입되었다. 이와 관련하여 본 연구는 KOSPI지수와 손해보험회사의 보험 상품구성, 방카슈랑스 판매비중, 보험회사의 대표적인 경영효율 지표인 손해율, 사업비율, 계약자행동지표인 해약률 그리고 위험기준 재무건전성이 기업가치에 미치는 영향을 실증분석하였다. 상장손해보험회사를 대상으로 Ohlson의 기본모형을 바탕으로 보험회사의 특성을 반영하는 변수들을 추가하였고, 수준모형과 증분모형으로 구분하여 분석을 실시하였다. 분석결과, 보험회사 변수들이 추가된 추가모형은 요약적 회계지표만으로 이루어진 기본모형에 비하여 설명력이 증가하며 추가변수들의 가치관련성이 존재하는 것으로 나타났다. 수준모형에서 추가설명변수들 중 기업 가치에 큰 영향을 미치는 변수는 영향력 순서로 KOSPI, 해약환급금 지급률, 방카슈랑스 판매비중, 장기보험 판매비중, 손해율이었다. 증분모형의 경우는 추가설명변수들 중 장기보험 판매비중, 해약환급금 지급률, 손해율 순으로 유의한 것으로 나타났다. To aim at advancing the Korea’s insurance industry, new regulations such as business expense disclosure, RBC solvency, and allowance for sales of bancassurance have been introduced in the 2000s. In this regard, this study empirically analyzes whether the value of insurance companies reflects KOSPI, characteristics of insurance product portfolios, proportion of bancassurance sales, representative management effectiveness indices such as loss ratio, expense ratio, surrender value ratio, and risk-based capital ratio. For casualty insurance companies listed on the Korea stock market, we develop a regression model based on Ohlson model, and our new model includes additional explanatory variables reflecting characteristics of insurance companies. We subdivided the model into two regression models, which are a level-based model generalized from the Ohlson model, and a logistic incremental model. The analysis shows that the new model accounts for the value of insurance companies better than the Ohlson model that has only summarized accounting information. In the level-based model, the value-relevant explanatory variables amongst which are additionally included in the model are KOSPI, surrender value ratio, proportion of bancassurance sales, proportion of long-term insurance sales, and loss ratio in the decreasing order of relevance. Similarly, in the logistic incremental model, proportion of long-term insurance sales, surrender value ratio, and loss ratio have showed significant explanatory power.

확률적인 이자율 및 확률적인 사망률을 고려한 금리연동형 종신보험의 수익성 분석에 관한 연구

장성원 ( Sungwon Jang ),심현우 ( Hyunoo Shim ),최양호 ( Yang Ho Choi ) 한국리스크관리학회 2021 리스크 管理硏究 Vol.32 No.3

보험회사는 보험상품에 대해 투자수익률, 위험률, 사업비, 해약률 등의 계리적 가정을 설정하여 장래 현금흐름을 계산하고 이를 바탕으로 수익성을 분석하여 회사가 원하는 목표수익에 도달할 수 있도록 보험료를 산정한다. 금리연동형 종신보험의 현금흐름을 산출하기 위해서는 대표적인 계리적 변수들, 그 중에서도 이자율과 사망률을 정확히 이해하고 예측하는 것이 중요하다. 그러나 선행연구에서는 고연령 사망률에 대한 특별한 고려가 부족하였으며 확률적 이자율과 확률적 사망률이 수익성에 미치는 영향을 별도로 분석하는 한계가 존재하였다. 본 연구에서는 고연령 사망률을 Coale-Kisker 방식으로 보정한 후, 이자율은 one-factor Hull-White 모형으로, 사망률은 Lee-Carter 확률적 사망률 모형으로 평가 및 예측하고, 미래이자율 및 미래사망률 시나리오를 적용하여 일반 및 저해지 금리연동형 종신보험 상품의 수익성을 분석한다. 분석결과, 확률적 이자율 시나리오의 수익성과 그 시나리오들의 평균인 결정적 이자율 시나리오의 수익성에는 차이가 존재하지만 확률적 사망률 시나리오 시 수익성과 결정적 사망률 시나리오 시 수익성에는 차이가 없다는 것을 확인하였다. 그리고 사망률 감소 추세를 포함한 시나리오가 그렇지 않은 경우 대비 예정보험료의 감소효과로 인해 수익성이 낮음을 본 연구가 보여준다. 비슷한 이유로 일반 보험에 비해 저해지 보험의 예정 보험료가 더 낮아 저해지 보험의 수익성이 대체로 더 낮음을 연구결과가 나타낸다. An insurer calculates future cash flows using actuarial assumptions such as yield rates, mortality rates, expense, and lapse rates for an insurance product. Based on these cash flows, the insurer conducts profitability analysis and determines an insurance premium until a profit reaches a target level. In order to calculate cash flows of interest-sensitive whole-life insurance, it is crucial to accurately understand and predict actuarial variables, especially the interest rate and mortality rate. Prior studies in the literature, however, are somewhat limited in that they lacked in special treatment for mortality at advanced ages and they separately analyzed the effect of either interest rate or mortality rate on profitability. In this study, after correcting the old-age mortality rate via the Coale-Kisker model, we estimate and forecast the interest rate by the one-factor Hull-White model and the mortality rate by the Lee-Carter model. We analyze profitability of normal and low-surrender interest-sensitive whole-life insurance with such estimated and forecasted scenarios. We find that there exists a difference in average profitability between when the stochastic interest rate scenarios are applied and when the deterministic interest rate scenario with their averages is applied. We find, however, that there is no difference in average profitability between the stochastic mortality scenarios and the deterministic mortality scenario. In addition to that, our analysis shows that compared to an otherwise identical scenario, the profitability in stochastic mortality scenarios with a decreasing mortality trend is lower due to its lower premium. Likewise, compared to a normal insurance, the profitability of a low-surrender insurance is usually lower due to its lower premium.

공유된 임의효과를 고려한 다중 위험 보험의 요율에 관한 연구

전옥현 ( Okhyeon Jeon ),정힘찬 ( Himchan Jeong ),최양호 ( Yang Ho Choi ),심현우 ( Hyunoo Shim ) 보험연구원 2022 보험금융연구 Vol.33 No.3

하나의 보험 계약이 여러 개의 담보로 구성되어 서로 다른 위험에 의한 사고를 보상하는 보험을 다중 위험 보험이라 한다. 다중 위험 보험은 각 위험에 의한 청구 건수 사이에 의존성이 존재할 수 있다. 의존성이 확인된 경우 보험요율 산정에 있어 위험 간의 상관관계를 반영하는 것이 합리적이다. 본 연구에서는 다중 위험 간의 의존성 존재여부를 확인하고 이를 사후요율결정(posterior ratemaking)에 반영하기 위하여 공유된 임의효과 모델을 적용하였다. 이 모델은 신뢰도 요율을 닫힌 공식(closed formula) 형태로 제공할 수 있어 실무적 적용과 해석이 용이하다는 장점이 있다. 자동차 보험은 다양한 담보로 구성되어 다중 위험 보험의 대표적인 예로 볼 수 있다. 본 연구에서는 제안 모델을 요율산출에 적용하기 위하여 자동차 보험의 대인배상과 대물배상 담보의 실제 청구 데이터를 사용하였다. 해당 데이터를 이용하여 요율을 산정하였고 그 성능을 비교하기 위하여 표본외 검증을 수행한 결과 포아송 모델 등 비교 모델보다 성능이 우수한 것으로 나타났다. Multi-peril insurance consists of multiple coverages which compensate for accidents caused by various perils. In multi-peril insurance, there may be dependence among the claims from different perils. When dependence is confirmed, it is reasonable to consider the correlation among perils in ratemaking. In this study, we confirmed such dependence and proposed a shared random effects model to capture and reflect this in posterior ratemaking. The model can provide closed forms of credibility premium, which makes it easy to implement in actuarial practice. We calibrated the model using the actual claim data of bodily injury and property damage of automobile insurance as an example of multi-peril insurance. Then we used the model for posterior ratemaking and evaluated its performance by out-of-sample validation. The results showed that the performance of the proposed model is superior to that of comparative models such as the naive Poisson model.