부동산 간접투자 수익률에 영향을 미치는 요인에 관한 연구 : 부동산 펀드를 중심으로 = A Study on The Effect of Indirect Investment Returns of Real Estate Funds

국문 초록 (Abstract)

2004년 부동산펀드가 도입된 지 9년여가 지났다. 어떠한 요인들이 펀드수익률을 형성시키는데 기여하는지 그리고 펀드수익률이 예측 가능한지에 대한 적정한 정보를 제공하는 연구가 부족하다. 본 연구는 부동산펀드의 자금모집 방식에 따라 공모형과 사모형펀드로 구분하여 그 차이점을 비교하였다.
본 연구는 2004년 7월 이후 2012년 12월까지 102개월간의 시계열 자료를 대상으로 부동산펀드 수익률에 영향을 미치는 거시 경제변수와의 관계를 규명하고 펀드의 수익률에 영향을 미치는 요인들의 특성을 분석하였다. 시계열자료의 안정성을 검정한 후 인과관계검정으로 부동산펀드수익률에 인과하는 것으로 확인된 변수를 포함시킨 VAR 모형을 이용하여 공모형과 사모형 및 공사모 통합 부동산펀드수익률 영향 요인을 분석하고, 충격반응과 분산분해를 통해 각 변수의 영향의 중요도를 분류하였다.
사모형 펀드는 임대형․대출형․개발형으로 세분하여 회귀분석을 통해 종속변수에 대한 영향을 분석하였다. 변수 간 거시경제변수의 시계열 자료의 실증분석을 통해 부동산펀드수익률모형을 설정한 것은 부동산펀드 연구의 새로운 시도로 의의가 있으며 투자자에게는 수익 개선과 리스크 감소에 기여하고 금융투자업자에게는 부동산펀드 상품 개발의 가이드를 제공하는데 기여할 것이다.

목차 (Table of Contents)

• 목 차
• Ⅰ. 서론
• 1. 연구의 배경 및 목적
• 2. 연구의 범위 및 방법
• 3. 연구의 체계
• Ⅱ. 이론적 고찰
• 1. 부동산펀드 개관
• 가. 의의
• 나. 부동산 간접투자 제도의 변화
• 다. 부동산펀드 운용제한 및 특례
• 라. 부동산펀드의 형태 구분
• 2. 부동산펀드 현황
• 가. 지표 현황
• 나. 펀드 투자 행태
• Ⅲ. 선행연구 검토 및 본연구의 차별성
• 1. 부동산 간접투자 선행연구
• 2. 선행연구와의 차별성
• 3. 분석방법 및 모형
• 4. 연구 과제
• Ⅳ. 연구설계 및 분석결과
• 1. 자료 구성
• 2. 공모형 부동산펀드 수익률분석
• 가. 기술통계량 분석
• 나. 시계열자료 안정성 검정
• 다. 인과관계검정
• 라. VAR모형 추정
• 3. 사모형 부동산펀드 수익률분석
• 가. 기술통계량 분석
• 나. 시계열자료 안정성 검정
• 다. 인과관계검정
• 라. VAR모형 추정
• 마. 충격반응함수
• 바. 분산분해분석
• 4. 사모형 부동산펀드 회귀분석
• 가. 개발형 부동산펀드
• 나. 임대형 부동산펀드
• 다. 대출형 부동산펀드
• 5. 공․사모 통합 부동산펀드 수익률분석
• 가. 기술통계량 분석
• 나. 시계열자료 안정성 검정
• 다. 인과관계검정
• 라. VAR모형 추정
• 마. 충격반응함수
• 바. 분산분해분석
• 6. 분석결과의 검증
• 가. VAR모형의 추정력 검증
• 나. 연구결과에 대한 논의
• Ⅴ. 결론
• 1. 연구의 요약
• 가. 공모형펀드 수익률 분석
• 나. 사모형펀드 수익률 분석
• 다. 공․사모 통합 펀드수익률 분석
• 2. 연구의 시사점
• 3. 연구의 한계 및 향후 연구방향
• 참고문헌
• ABSTRACT