감사실패와 주가반응: 청운과 산동회계법인의 사례

최기호 ( Gi Ho Choi ),나종길 ( Chong Kil Nah ) 한국회계학회 2004 회계저널 Vol.13 No.3

분식회계로 인한 증권집단소송에서 손해배상액의 추정

최기호 ( Gi Ho Choi ),최원석 ( Won Suk Choi ) 한국회계학회 2006 회계저널 Vol.15 No.1

초등학생의 체격과 체력의 상관관계 연구

최기호(Choi Gi Ho) 한국체육교육학회 1998 한국체육교육학회지 Vol.2 No.2

For the study on the correlation of the physique and physical fitness of the elementary school boys and girls, the 4 items the physical features for 271 children 12 years of the H elementary school the 6th grade located at chongju city are measured on the base of the Health-cater method the result are summarized as the following 1) The correlationship of height-throwing(r=.37) and pull-ups(r=-.18) was significant. 2) The correlation of weight-sit-ups(r=.24) 1000m running(r=.34), 100m running(r=.28), pull-ups (r=-.23), throwing(r=-.19) was significant. 3) The correlation of chest circumference-set ups(r=.24), 1000m running(r=.34), 100m running (r=.27), pull ups(r=-.24), throwing(r=-.20) distance jump(r=-.18) was significant 4) The correlation of the sitting height -1000m running(r=.28), pull-ups(r=-.20) was significant In the case of girls, the correlation was almost same things.

넓은 입ㆍ출력범위를 가진 양방향 벅-부스트 컨버터용 아날로그 제어기 설계 및 분석

우태규(Tae-Gyoo Woo),최기호(Gi-Ho Choi),채훈규(Hun-Gyoo Chae),안효민(Hyo-Min Ahn),이병국(Byoung-Kuk Lee) 전력전자학회 2015 전력전자학술대회 논문집 Vol.2015 No.11

구조조정기업의 주가반응에 대한 연구

이상우(Sang Woo Lee),최기호(Gi Ho Choi) 한국경영학회 2002 經營學硏究 Vol.31 No.3

Previous studies investigated whether the returns of firms which have selected Private reorganization are higher than those of legally reorganized firms. The implicit assumption of these studies is that there are no differences between the financial status of the two groups. But financial status of the groups may be different. Hence we must consider financial status of the firm. We investigate the market reaction when the firms in default select the type of legal reorganizations(type 1 : hwaeui, type 2 : jeongri) after controlling their financial status. Our results are followings. First, there are significant differences between the firms in type 1 group and the firms in type 2 group. Second, we grouped these firms into good firms and bad firma by their financial status. Then the cumulative excessive returns of good firms are significantly lower than those of bad firms at the petition date for legal reorganization. However, at the starting date of legal reorganization, the cumulative excessive returns of good firms are significantly higher than those of bad firms. Third, there are no differences between the excessive returns of two groups(type 1 and type 2) after we control their financial status.

배당소득세가 기업의 배당정책에 미치는 영향 : 국가 간 비교를 중심으로

이예지 ( Ye Ji Lee ),최기호 ( Gi Ho Choi ) 한국회계학회 2017 회계학연구 Vol.42 No.5

정부는 우리나라 기업의 낮은 배당성향문제를 해결하기 위해 2015년에 배당확대 세제정책을 도입하는 등 세제를 통해 그 해결방안을 모색하고 있다. 이 정책의 효과에 대한 의견이 엇갈리고 있어 낮은 배당성향의 원인이 높은 배당소득세로 인한 것인지가 불분명하다. 이에, 본 연구는 배당소득세가 기업의 배당정책에 미치는 영향을 OECD 국가 간 비교를 통해 실증분석하였다. 본 연구에서는 국가별로 배당소득세율이 주식 자본이득세율에 비하여 상대적으로 불리한 정도를 배당소득세 불이익으로 측정하였다. 배당소득세 불이익이 큰 국가일수록 기업의 배당성향(자기주식매입비율)은 낮아진다(높아진다)는 가설1과 이러한 관계는 개인투자자 비중이 높을수록 강해진다는 가설2를 설정하였다. 이러한 가설을 검증하기 위하여 OSIRIS 데이터베이스를 이용하여 추출한 2006년부터 2015년까지 OECD 34개국의 상장기업-연도를 분석대상으로 10년 연속 무배당기업, 결측치가 있는 기업, 당기순손실이 발생한 기업 등을 제외한 결과 39,582 기업-연도가 최종표본으로 선정되었다. 또한 배당소득세 불이익이 갖는 내생성 문제를 완화하기 위해서 패널분석 중 고정효과모형을 이용하여 분석하였다. 분석결과, 국가별 배당소득세 불이익이 클수록 기업의 배당성향은 낮아지는 것으로 나타났다. 또한 본 연구의 실증분석결과를 보면 국가별 배당소득세 불이익이 클수록 기업의 자기주식매입비율은 높아지는 것으로 나타났다. 그러나 배당소득세 불이익과 기업의 배당성향 또는 자기주식매입비율의 관계에 있어 개인투자자 비중이 미치는 증분효과는 관측되지 않았다. 본 연구의 결과는 우리나라의 낮은 배당성향문제를 해결하기 위해서는 배당소득에 대한 차별적 과세제도를 개선하는 방안을 모색할 필요가 있음을 시사한다. 본 연구는 OECD 국가의 배당소득세 불이익을 연도별로 반영한 점, 배당소득세 불이익으로 인해 기업이 대체수단으로 자기주식매입 활용 여부, 투자자 속성에 따른 차별적 영향력을 분석하였다는 점에서 공헌점이 있다. This paper examines the effects of dividend taxes on corporate dividend policy focusing on the comparison among OECD countries in order to verify whether differential taxation of dividend income against capital gains has a significant effect on the low dividend payout ratio of Korean companies. We measure dividend tax penalty, the relative taxation of dividend and capital gains income, and establish two hypothesis as follows: Hypothesis1-The higher the dividend tax penalty is, the lower(higher) a firm's dividend payout ratio(share repurchase ratio) will be, and Hypothesis2-This relation is stronger as the individual investors increase. In order to verify these hypotheses, the listed firm-year of 34 OECD nations from 2006 to 2015 are set as subjects of analysis based on the OSIRIS database. Finally, 39,582 firm-year are selected. To resolve the endogeneity problem of dividend tax penalty, we use the fixed effects model. Consistent with this prediction, we find that the dividend payout ratio(share repurchase ratio) decreases(increases) as the dividend tax penalty increases. However, the incremental effect of the share of individual investors in the relation between the dividend tax penalty and the dividend payout ratio(share repurchase ratio) is not detected. In conclusion, this paper implies that differential taxation on dividend income can be considered as one of the causes of low dividend payout ratio of Korean companies. Thus, a proper governmental amendment of dividend taxation policy is required to improve dividend payout ratio of Korean companies.

회계발생의 수준이 감사시차에 미치는 영향

나종길 ( Chong Kil Nah ),최기호 ( Gi Ho Choi ) 한국회계학회 2004 회계학연구 Vol.29 No.1

감사시차는 결산일부터 감사보고서일까지의 기간을 의미한다. 감사시차는 재무제표의 적시성을 결정하는 중요한 기간이다. 지금까지 감사시차에 영향을 미치는 요인들을 확인하기 위한 많은 선행연구들이 있었다. 이러한 선행연구들에서 파악된 요인 외에 본 연구에서는 재무제표의 회계발생액이 감사시차에 영향을 미치는 중요한 요인이 될 수 있다고 보았다. 본 연구에서는 회계발생의 크기를 회계발생 심화성으로 측정하였는데 회계발생 심화성은 매출액에서 회계발생액의 절대값이 차지하는 비중이다. 본 연구에서는 374개 상장기업을 표본으로 선정하여 1998년과 1999년 양 연도에 걸친 분석을 실시하였다. 실증분석 결과, 단일변량분석과 다변량 회귀분석에서 모두 회계발생 심화성은 감사시차에 정의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 회계발생 심화성이 클수록 감사시차가 증가하였으며 또한 전기에 비하여 회계발생 심화성이 증가한 경우에는 전기에 비하여 감사시차가 비정상적으로 증가하였다. 이러한 실증 결과는 회계발생이 내포하는 불확실성과 관련하여 회계감사인이 높은 감사위험을 인식하고 감사시차를 증가시키는 것으로 해석된다. This study examines whether the audit report lag of Korean companies is associated with an accounting accruals level. Timely disclosure of audited financial statements is considered to be important since the financial statement plays an important role in reducing the information asymmetry. In this context, prior studies investigated numerous factors that affect audit report lag, i.e., the length of time taken by external auditors to complete audits. While many factors, including audit risk, financial condition, and audit technology, have been examined, no studies have examined the effects of accounting accrual levels. Accounting accrual levels, as measured by absolute accounting accruals divided by sales, have been argued to represent the level of uncertainty and potential errors in financial statements. Therefore, auditors who need to maintain a certain level of audit quality would devote more audit effort in the audit process for firms with high levels of accounting accruals, resulting in increased audit report lag. For the empirical analysis, 374 listed firms are selected for the sample. Except for accounting accrual levels, many other factors may affect the audit report lag. For examples, Big 5 auditors, firm size, financial condition, net operating loss, qualified audit opinion, and extraordinary items are such factors. These factors are incorporated into statistical model as control variables. Both univariate and multivariate analyses are employed to test the prediction. Also, cross-sectional and time-series models are used to test. The empirical results indicate that, after controlling for other related variables, the accrual levels are positively related to the audit report lag. That is, as accrual level increases, the audit report lag increases, while controlling for other factors that have been reported to affect the audit report lag. This result indicates that auditors perceive a high audit risk for firms with high accounting levels and increases the audit efforts. For sensitivity analysis, discretionary accruals of cross-sectional Jones` model are substitute for accounting accrual levels. But the result of this sensitivity test is the same as the main result. Another sensitivity analysis is conducted. The accounting accrual levels are divided into current and non-current accruals. The effect of non-current accruals on the audit report lag is significant, but that of current accruals is not. This sensitivity test result indicates that the effect of accounting accruals is due to the uncertainty perceived by the auditor and is not due to the characteristics of financial statements items such as accounting receivables, inventories and accounting payables. These sensitivity tests support the theoretical framework of our paper.

회계감사인의 산업별 전문성과 회계감사보수와의 관계

나종길 ( Chong Kil Nah ),최기호 ( Gi Ho Choi ) 한국회계학회 2006 회계학연구 Vol.31 No.1

본 연구의 목적은 우리나라 회계감사시장에서 산업전문성과 회계감사보수가 갖는 관련성을 분석하는 것이다. 산업전문성이 높아지면 회계감사품질이 향상됨과 동시에 감사원가가 낮아지는 두 가지 효과가 있는데 이 두 가지 효과는 회계감사보수에 전혀 상반된 방향으로 영향을 줄 수 있다. 본 연구에서는 통상적으로 회계감사인간 경쟁이 치열한 상황에서는 최소한의 감사원가만을 보상하는 수준에서 회계감사보수가 결정될 것이므로 산업전문성이 높을수록 감소하는 감사원가를 반영하여 회계감사보수는 할인될 것으로 예상하였다. 그러나 산업전문성이 경쟁자에 비하여 월등하게 높아서 회계감사품질을 차별화할 수 있는 회계감사인은 피감사기업에 비해서 우월한 교섭력을 확보할 수 있으므로 극심한 경쟁상황에서도 회계감사보수의 프리미엄을 받을 것으로 예상하였다. 실증분석은 2000년부터 2002년간 Big5 회계감사인으로부터 감사받은 거래소 및 코스닥 상장기업을 대상으로 감사보수자료가 입수가능한 1,582개의 표본 기업연도를 대상으로 이루어졌다. 산업전문성은 총자산을 기준으로 측정한 산업별 시장점유율로 측정하였다. 실증분석결과 예측과는 다르게 일반적인 Big5 회계감사인의 경우에는 산업별 전문성과 회계감사보수와는 특별한 관련성을 보이지 않았다. 그러나 산업전문성이 월등하게 높아서 피감사기업에 대해 우월한 교섭력이 있다고 생각되는 Big5 회계감사인은 다른 회계감사인에 비하여 높은 회계감사보수를 받는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 산업전문성이나 우월한 교섭력 여부를 다양한 방법으로 다르게 측정하여 실시한 추가분석에서도 일관성 있게 나타나고 있다. 본 연구의 결과는 우리나라에서도 산업전문성이 높은 회계감사인이 회계감사보수에서 프리미엄을 받는다는 것을 보여주고 있다. 그 동안 우리나라에 산업전문감사인이 존재하는가에 대해서 많은 회의적 시각이 있었음을 감안한다면 이러한 결과는 우리나라에서도 산업전문감사인이 존재할 수 있음을 보여주는 연구결과로 볼 수 있다. 그러나 본 연구는 삼일회계법인과 같은 특정 회계법인이 대부분의 산업에서 압도적으로 높은 시장점유율을 보이는 우리나라 회계감사시장의 특성을 보다 충분히 고려하지 못한 한계점을 가지고 있다. 향후 이 부분에 대한 추가적 연구가 필요하다고 사료된다. This paper investigates the relationship between audit firm industry expertise and audit fees. Prior studies reported that auditors` brand names and industry expertise are correlated with higher audit quality. While brand name auditors were associated with higher audit fees, the evidence suggesting a relationship between industry expertise and audit fees is mixed. The industry expertise of auditors exerts two contradictory influences on the audit fees. First, industry-specialized auditors are able to spread industry-specific training costs and obtain an economy of scale, allowing the audit firms to lower their audit fees. Second, industry-specific knowledge implies higher audit quality, allowing the audit firms to charge higher audit fees. In this way, fee discounts or fee premiums can be associated with the auditors` industry expertise. Considering the fierce competition in the audit market, we suggest that firms with industry expertise will offer fee discounts unless the auditors are able to differentiate themselves from competitors. Our empirical results suggest that fee discounts are associated with industry expertise. However, when the industry-specialized auditors could differentiate themselves in terms of market share or bargaining power, they are able to earn fee premiums. These results indicate that in the Korean audit market, there exist industry-specialized auditors, and industry speciality can offer auditors the bargaining power to generate differential audit fees.

구조조정유형의 결정에 영향을 미치는 요인

이상우 ( Sang Woo Lee ),최기호 ( Gi Ho Choi ) 한국회계학회 2003 會計學硏究 Vol.28 No.2

우리나라에서 법적인 구조조정유형은 화의와 회사정리로 이원화되어 있으며 회사의 신청에 의하여 법원이 화의 혹은 회사정리에 대한 개시결정을 내린다. 본 연구의 목적은 법원이 구조조정유형을 결정하는데 영향을 미치는 재무적 요인을 확인하는 것이다. 화의는 기업의 자율권이 많이 유지되는 대신 추가적인 자본조달이 어려우므로 재무적 부실화 정도가 상대적으로 작을수록, 그리고 경영자의 개인적 능력이 기업경영에서 차지하는 비중이 높을수록 회사정리보다는 화의가 결정될 것으로 예상된다. 실증연구를 위하여 1997년과 1998년에 법원으로부터 화의 혹은 회사정리가 결정된 81개 기업을 표본으로 삼았다. 자료분석을 위하여 구조조정유형(화의 혹은 회사정리)을 종속변수로 하고 부채비율(LEV), 현금흐름비율(CF), 감사의견(OPN), 기업규모(LnA), 상장기간(LIST), 대주주지분율(MS) 등을 독립변수로 하는 다변량 로짓모형을 구성하였다. 실증연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 현금흐름비율(CF), 감사의견(OPN)과 기업규모(LnA)변수의 경우에는 단일변량분석과 다변량분석에서 모두 현금흐름비율이 클수록, 비적정감사의견을 받을수록 그리고 기업규모가 작을수록 화의를 선택하는 경향이 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 본 연구의 가설에서 예측한 방향과 일치하는 것으로 향후 기업에게 적합한 구조조정유형을 결정하여 구조조정의 효율성을 높이는데 활용될 수 있을 것으로 기대된다. 둘째, 본 연구의 로짓모형을 이용하여 화의 혹은 회사정리여부를 예측한 결과, 71% 정도의 예측정확성을 보여주었다. 이러한 결과는 본 연구의 모형을 통하여 화의 혹은 회사정리 여부를 사전에 비교적 정확하게 예측할 수 있음을 보여주는 것으로 현행과 같이 경영자가 자율적으로 구조조정유형을 선택하여 법원에 신청하는 "신청방식"보다는 법원이 강제적으로 구조조정유형을 사전에 결정하여 주는 "결정방식"이 구조조정유형의 결정시간을 단축함으로써 보다 효율적일 수 있음을 시사하여 주는 것이다. There are two types of reorganization approaches in Korea. The one is composition(hwaeui) and the other is corporate reorganization(jeongri). A firm in default can select its reorganization approach and then apply for court permission, and the court determines the reorganization approaches for the firm. This study investigates the financial factors affecting the courts decision regarding the reorganization approach for each firm. The empirical analysis found the followings: First, firm size, financial status and audit opinion are major factors affecting the reorganization type choice. The hwaeui firms in general were relatively smaller in size, reported higher cash flows, and were issued better audit opinions than the Jeongri firms. Second, our statistical prediction model using some financial variables could predict the reorganization type choice of the Courts with the classification accuracy of 71%. Based on these empirical results, we recommend that the court should determine the reorganization type directly without reviewing each firm`s application for reorganization.

조세회피에 발생액이 미치는 영향

이학선 ( Hak Sun Lee ),최기호 ( Gi Ho Choi ),최보람 ( Bo Ram Choi ) 한국회계학회 2014 회계저널 Vol.23 No.6

This paper was motivated by the idea that having an income with a high portion of accruals induces tax avoidance, which is inferred from the fact that increased accruals degrade the ability to pay taxes. Likewise, accrual, a non-cash part of earnings, impacts the investor’s decision and may also impact the taxpayer’s strategy. If firms have high accruals in their incomes, their ability to pay taxes will be reduced. Because taxes should be paid in cash. Hence, the tax avoidance may be considered. Therefore, this study investigates the relations between the portion of accruals in income and the tax avoidance. In accordance with prior literatures, this research measures tax avoidance as ETR in two ways; which are CashETR, cash tax paid divided by pretax earnings and SCashETR, cash tax paid divided by sales. CashETR measures nonconforming tax avoidance and SCashETR measures conforming tax avoidance. The regression of accruals on the tax avoidance measure shows significant responses. EBTT, the accruals divided by the pretax net income showed a negative response to the cash effective tax rate in the whole sample, as opposed to a positive response in the cash effective tax scaled by the sales (SCashETR). It means that when EBTT goes up, the ability of tax payment goes down in non-conforming perspectives, however, the ability of tax payment goes up in conforming perspectives. This finding implies that the ability to pay taxes is an important matter in relation to tax compliance.