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- 저자 : 이윤석 ( Yoon Sok Lee ) (검색결과 4 건)
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이병윤 ( Byung Yoon Lee ),이윤석 ( Yoon Sok Lee ) 한국금융연구원 2011 KIF 연구보고서 Vol.2011 No.5
This paper empirically investigates the relationship between the choice of overseas financing and its impact on foreign liquidity in the case of commercial banks in Korea. More specifically, we are interested in the impact of choosing overseas financing via deposit-taking, borrowing and bond issuance on foreign liquidity. We apply the indicator of net stable funding difference suggested by Angora and Roulet (2010) to the balance sheet denominated in foreign currency which provides a more accurate description of the foreign liquidity condition of banks. Panel regression analysis based on 8 major commercial banks in Korea from 2001 to 2009 shows that foreign liquidity deteriorates with higher levels of short term borrowing while the opposite is true with long term borrowing. This confirms the conventional view that short term borrowing is detrimental to foreign liquidity. In addition, we found that, among long term overseas financing, long term borrowing actually improves the foreign liquidity condition whereas long term bond issuance resulted in the opposite. This result can be interpreted as stressing the importance of relationship building with clients through direct borrowing which is difficult to develop when issuing bonds.
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여은정 ( Eun Jung Yeo ),이윤석 ( Yoon Sok Lee ) 한국산업조직학회 2013 産業組織硏究 Vol.21 No.2
본 논문은 국내기업의 상호주 보유가 기업가치에 미치는 효과를 이론적 뿐 아니라 실증적으로도 고찰하였다. 특히 기업지배권시장의 중요한 요소 중 하나인 기업의 기술수준을 고려함으로써 기술수준에 따라 상호주 보유가 기업가치에 미치는 효과가 어떻게 달라지는 지를 살펴보았다. 우선 이론모형에서는 개별기업의 기술수준에 따라 상호주 보유가 기업가치에 미치는 효과가 다를 수 있다는 점을 감안할 경우 특정 기술수준 이상에서는 상호주 비중 확대가 기업가치 제고로 이어지지만 그렇지 않을 경우 오히려 기업가치에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 이론적 함의는 고정효과모형을 이용한 패널분석을 통해 실증적으로도 확인할 수 있었다. 이와 같이 상호주 보유가 기업가치에 미치는 효과가 기업의 기술수준에 따라 다르게 나타난다는 점은 상호주 보유를 통해 기업가치를 제고하려는 기업의 재무적 결정이 기업의 기술수준 등 개별 특성을 고려해야 한다는 점을 시사한다. This paper analyzes both theoretically and empirically the effects of crossshareholdings on firm value. We show using a simple cross-shareholding theoretical model that higher levels of technology lead to positive effects from increased cross-shareholdings on firm value, and vice versa. Using annual per capita sales as a proxy for technology level, we also show empirically, using panel data analysis, that this positive effect applies to only firms with annual per capita sales over 2.03 billion won. The main finding also holds when we use annual per capita value-added data as a proxy for the firm`s technology level. The finding implies that a firm`s financial decision to increase the firm value through cross-shareholding should take into account it`s technology level.
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Financial Globalization and Financial Effective Exchange Rate in Korea
김소영(Soyoung Kim),민경희(Kyung hee Min),이윤석(Yoon sok Lee) 한국계량경제학회 2017 JOURNAL OF ECONOMIC THEORY AND ECONOMETRICS Vol.28 No.2
본 논문은 한국 뿐 아니라 세계적으로 금융글로벌화가 진행되는 현 상황에서 한국의 대외자산 및 부채의 통화별 비중을 적절히 반영하는 월별 금융실효환율지수를 구축하고, 금융실효환율의 변화가 국제투자포지션과 자본유출입에 미치는 영향을 분석하였다. 금융실효환율지수 구축 결과, 무역가중치를 사용한 BIS지수와 변화 방향, 변동성 등이 다른 경우를 발견할 수 있었으며, 2014년 기준 한국의 순외환노출은 원화가 1% 절하될때 GDP의 0.48% 만큼 순 대외자산의 가지가 상승하는 것으로 나타났다. 실증분석 결과 금융실효환율의 변화율이 증가하는 경우 자본 유출이 증가하는 경향이 있는 것으로 나타났는데, 이는 증권투자에서 뚜렷이 나타났으며 증권투자 중 특히 채권투자의 경우 좀 더 유의한 결과가 나타났다. 본 연구에서 구축된 금융실효환율은 기존에 사용되었던 무역실효환율에 비해 환율변화로 인한 순대외자산가지의 변화에 따른 부의 효과를 정확히 추정하는데 유용하게 사용될 것으로 기대된다. This paper constructs a monthly financial effective exchange rate index of Korea and investigates the relationship between the financial effective exchange rate and the external position and that between the financial effective exchange rate and capital flows. It turns out that sometimes the exchange rate index and the traditional BIS trade-weighted index move in opposite directions. The relative volatilities of the two indices are also different. The net foreign exposure of Korea as of 2014 shows that a 1% depreciation of the Won results in a 0.48% increase in the valuation of the external position. Empirical results show that the increase in the rate of change of the financial effective exchange rate significantly leads to capital outflows, especially in portfolio investment and bond investment in particular. The use of the financial effective exchange rate is better equipped than the traditional trade-weighted exchange rate in explaining and estimating the wealth effects of the changes in net external positions.
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