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- 저자 : 유복근 ( Bok-keun Yu ) (검색결과 4 건)
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유복근 ( Bok Keun Yu ) 한국국제경제학회 2010 국제경제연구 Vol.16 No.3
본 연구는 2005~2009년을 글로벌 금융위기 이전 기간과 위기 기강으로 구분하고 재정거래차익의 실명변수로서 우리나라의 신용리스크(외평채 CDS 프리미엄) 이외에, 국제금융시장의 신용 및 유동성 리스크(TED 스프레드), 우리나라 외환스왑시장의 거래상대방 리스크(미래 원/달러 환율의 평균변동성)를 추가하여 재정거래차익에 변동요인을 분석하였다. 추정 결과에 따르면 먼저 CDS 프리미엄은 평상시에는 재정거래차익에 유의한 영향을 주었으나 글로벌 금융위기 기간에는 유의하지 않거나 유의성이 낮았다. TED 스프레드의 경우 평상시에는 내외금리차에, 글로벌 금융위기 기간에는 외환스왑시장에 더 큰 영향을 준 것으로 나타났으며, 환율변동성은 두 기간 모두에서 재정거래차익에 유의한 영향을 미친 것으로 나타났다. 또한 재정거래차익의 변동에 대한 각 변수의 영향력을 예측오차 분산분해를 통해 살펴본 결과 평상시에는 재정거래차익 자체 요인이 96.1%를 대부분을 차지한 가운데. CDS 프리미엄. TED 스프레드 및 환율변동성의 영향력은 각각 2.6%. 0.6%. 0.6%로 미미하였던 반면 글로벌 금융위기 기간에는 재정거래차익 자체의 영향력과 CDS 프리미엄의 영향력이 각각 68.2%와 0.3%로 크게 낮아졌으나 TED 스프레드와 환율변동성은 각각 16.7%와 14.9%로 영향력이 크게 확대된 것으로 나타났다. This study analyzes the factors behind changes in the CID (covered Interest rate differential). by using credit and liquidity risk In the International financial markets (TED spread) and counterparty risk In the Korean foreign exchange swap market (Implied won/dollar volatility) as well as the Korean country risk (Korean CDS premium). from 2005 to 2009, According to the empirical results, the CDS premium had a significant effect on the CID In normal times. while It had little or no effect during the global financial crisis period, The TED spread was found to have more effect on the Interest rate differential In normal times while having more effect on the foreign exchange swap market during the crisis, Won/dollar volatility significantly influenced the CID in both periods.
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글로벌 금융위기 전·후 외국인의 채권투자 결정요인 변화 분석: 한국의 사례
유복근 ( Bok-keun Yu ) 한국금융연구원 2018 금융연구 Vol.32 No.3
본 연구는 포트폴리오 선택 및 이자율평형 이론에 근거하여 수익성 요인인 차익거래유인, 글로벌 리스크 및 국가 리스크를 중심으로 글로벌 금융위기 전·후 우리나라에 대한 외국인의 채권투자결정요인 변화 여부를 회귀분석과 분산분해를 통해 살펴보았다. 실증분석 결과, 위기 이전 기간(2004~2007년)에는 차익거래유인이, 위기 이후 기간(2010~2017년)에는 리스크 요인이 외국인의 채권순유입을 결정하는 데 보다 중요한 역할을 한 것으로 나타났다. 또한 위기 이후 기간에는 회귀모형의 설명력이 낮아져 차익거래유인과 리스크 요인 이외 변수의 영향이 커졌음을 시사한다. 한편 글로벌 금융위기 전·후 외국인 채권투자 결정요인의 변화는 우리나라에 대한 외국인의 투자 행태 및 리스크에 대한 선호 변화 등에 기인한 것으로 보인다. 상기의 분석결과를 종합해 볼 때, 향후 우리나라에 대한 외국인 채권투자자금 유출입과 관련하여 차익거래유인을 점검하는 동시에 글로벌 리스크 변화를 면밀하게 모니터링하는 한편 국가 리스크 요인이 현실화되지 않도록 노력할 필요성이 제기된다. The policy rates of Korea and the US reversed in March 2018 as the US Fed continued to push ahead with monetary policy normalization. This led to a growing interest in the impact of the narrowing and reversal of interest rate differentials on capital flows. It is generally known that capital flows are determined not only by profit-related factors like arbitrage opportunities and risk factors such as global and country risks, but also by differences in economic growth rates across countries, and macroeconomic, financial and FX market conditions. The policy rates of Korea and the US reversed in March 2018 as the US Fed continued to push ahead with monetary policy normalization. This led to a growing interest in the impact of the narrowing and reversal of interest rate differentials on capital flows. It is generally known that capital flows are determined not only by profit-related factors like arbitrage opportunities and risk factors such as global and country risks, but also by differences in economic growth rates across countries, and macroeconomic, financial and FX market conditions. This study employs regression analysis and variance decomposition based on portfolio selection and interest rate parity theories to examine whether the determinants of foreigners' bond investment in Korea, such as arbitrage opportunities as well as global and country risks, have changed since the global financial crisis. The empirical results show that arbitrage opportunities played a more important role in the pre-crisis period (2004~2007), while risk factors have been more influential in the postcrisis period (2010~2017). In addition, the explanatory power of the regression model decreases after the crisis, which implies that the influence of variables other than arbitrage opportunities and risk factors may have increased. These changes in the determinants of foreigners’ bond investment before and after the global financial crisis seem to be the result of changes in foreigners’ investment behavior and their risk preferences. It has been found that after the crisis the source of foreigner’s bond investment in Korea shifted from private funds toward public ones, with the maturities lengthened to the medium or long term. Another reason may be that the risk management of global private bond investors for their Korean bond investment has strengthened after the crisis. These results show that there is a need for an examination of arbitrage opportunities related to foreigners’ bond investment flows in and out of Korea, and for close monitoring of changing global risks, while efforts should also be made to ensure that sovereign risk does not materialize.
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광역시·도별 자료를 이용한 에너지, 경제성장, 온실가스 배출 간의 관계 분석
이재석 ( Jaeseok Lee ),이근대 ( Keun-dae Lee ),유복근 ( Bok-keun Yu ) 한국환경경제학회·한국자원경제학회 2021 자원·환경경제연구 Vol.30 No.3
본 연구는 2010~18년 동안의 우리나라 16개 광역시·도(세종시 제외)별 자료와 패널 벡터자기회귀(Panel VAR) 모형을 이용하여 에너지 소비량, 신재생에너지 생산량, 실질 지역 내 총생산, 온실가스 배출량 간의 관계를 실증분석하였다. 분석 결과, 에너지 소비 증가가 신재생에너지 생산 및 지역 내 총생산을 증가시키는 효과는 제한적인 가운데 온실가스 배출을 증가시키는 것으로 나타났다. 신재생에너지 생산 증가는 지역 내 총생산을 증가시킬 수 있는 반면 에너지 소비 및 온실가스 배출량 저감에는 대체로 유의미한 영향을 미치지 않았다. 이러한 분석 결과는 국가 온실가스 저감과 지역 경제성장 목표 달성을 위해서는 에너지 소비 감소와 함께 신재생에너지 보급 확대가 중요함을 보여준다. This paper analyzes the relationships among the energy consumption, renewable energy production, real gross regional domestic product(GRDP), and greenhouse gas(GHG) emissions. It uses the metropolitan city and province level data for Korea from 2010 to 2018, employing a panal vector autoregressive(VAR) model. We find that an increase in energy consumption has a limited impact on boosting renewable energy production or gross regional domestic product, while it leads to an increase in greenhouse gas emissions. A rise in renewable energy production can increase gross regional domestic product, but it has no meaningful effects on energy consumption and the reduction of green house gas emissions. Our finding indicates that it is crucial to expand the supply of renewable energy as well as to decrease energy consumption in order to achieve the goal of reducing greenhouse gas emissions and reaching economic growth.
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