S대역 위성용 그물망 금속 메쉬의 광학물성 측정 및 분석

성현모(Hyun-Mo Sung),채봉건(Bong-Geon Chae),손민영(Min-young Son),오현웅(Hyun-Ung Oh) 한국항공우주학회 2023 한국항공우주학회 학술발표회 논문집 Vol.2023 No.11

파생상품투자는 성경적인가?

성현모(Hyun Mo Sung) 한국로고스경영학회 2015 로고스경영연구 Vol.13 No.1

최근 들어 파생상품 투자의 위험성에 대한 인식이 확산되어 가면서 파생상품에 투자를 해서는 안 된다는 주장이 거세지고 있다. 그러나 다른 한편에서는 파생상품시장에 대한 규제를 없애고 파생상품시장을 활성화해야 한다고 주장한다. 그렇다면 청지기의 역할을 감당해야하는 크리스천은 이 파생상품투자에 대해 어떤 태도를 가지고 접근해야 하는지가 큰 과제가 아닐 수 없다. 이에 대해 본 논문에서는 파생상품투자에 대한 성경적 관점을 유추해 보았고 파생상품이 가지는 공통적인 특성을 살펴보았으며 그에 따라 크리스천으로서 파생상품 투자에 어떻게 접근할 것인가를 다음과 같이 요약하였다. 첫째, 투기적 목적으로 파생상품에 투자하는 것은 바람직하지 않다. 그 이유는 파생상품투자는 레버리지효과로 인하여 주식투자보다 훨씬 더 위험한 투자이고 주식투자와는 달리 제로섬 게임이기 때문이다. 둘째, 차익거래는 투기적 거래와는 달리 이론상 무위험투자이기 때문에 크리스천으로서 차익거래를 하는 것에 큰 문제는 없어 보이지만 예기치 못한 상황이 발생하여 파생상품의 시장가격이 이론적 균형가격으로 접근하지 않고 장기간 괴리가 생길 경우 큰 손실을 볼 수도 있다는 점에 유의해야 한다. 셋째, 헤지거래는 파생상품을 이용하여 미래의 위험을 회피하는 것은 지혜롭게 행하는 일이라 할 수 있고 또한 기업은 파생상품을 이용한 헤지거래를 통해 기업가치를 제고할 수 있음으로 크리스천이 적극적으로 활용해야 하는 유용한 거래라고 할 수 있다. 넷째, 많은 파생상품들이 매우 복잡한 구조를 가지고 있으므로 상품구조나 위험구조를 제대로 이해하지 못하는 파생상품에는 투자를 하지 않는 것이 바람직하다고 하겠다. Recently, as risk in derivative investment is more widely recognized, there is a growing assertion that derivative investment should not be done. On the other hand, some argue that regulation in derivative market should be abolished and derivative market should be revitalized. If so, it is an important issue for Christians to know how to approach derivative investment. For this issue, this study derives biblical perspectives on derivative investment and looks into general characteristics of derivative securities. Based on that, this study summarizes the following points about how Christians approach derivative investment. First, it is not desirable to be involve in derivative investment for speculative purposes. The reason is that derivative investment is much riskier than stock investment due to leverage effect and on the contrary to stock investment, it is zero-sum game. Second, since arbitrage transaction using derivatives is theoretically risk-free investment, it seems that it is not a problem for Christians to be involved in arbitrage transaction using derivatives. However, there is a potential danger of big loss if a spread between the market price and the theoretical price of a derivative security remains large for a long time due to a sudden unexpected shock in the economy. Third, since a hedge transaction using derivatives can be regarded as a beneficial transaction because it can reduce future risk and it can also enhance firm value, Christians are encouraged to use hedge transaction actively. Fourth, since many derivatives have very complex structures and are hard to understand, it is not desirable for Christians to be involved in derivative investments which have very complex structure and are hard to understand.

한국과 미국 선교단체의 회계제도 비교 사례연구

성현모(Hyun-Mo Sung),김대식(Dae-Sik Kim) 한국로고스경영학회 2013 로고스경영연구 Vol.11 No.1

A Study on the Characteristics of Share Repurchasing Firms in Korea

Hyun Mo Sung(성현모),Ju Eun An(안주은) 한국로고스경영학회 2021 로고스경영연구 Vol.19 No.1

국내에서 자사주 취득 기업의 수와 자사주 취득 금액은 증가하고 있지만, 자사주 취득 기업의 특성에 대한 합의된 결과는 없다. 따라서 본 연구의 목적은 이러한 특성을 실증적으로 분석하는 것이다. 1996년부터 2016년까지 KOSPI 및 KOSDAQ 시장에 상장된 자사주 취득 기업을 자사주 취득 기업과 규모가 비슷하고 동일한 업종에 속하는 비 자사주 취득 통제 기업과 비교하여 실증적으로 분석하였다. Univariate 분석에 따르면 KOSPI 자사주 취득 기업은 자사주 취득 활동 이전에 통제 기업에 비해 고정 자산이 적고 대주주 지분이 낮으며 현금이 풍부한 기업이었다. 그러나 이들 기업의 현금 풍부성은 높은 수익보다는 고정 자산의 처분에 기인한 것으로 보인다. 또한 KOSDAQ 자사주 취득 기업도 자사주 취득 활동 이전에 통제 기업에 비해 고정 자산이 적고 대주주 지분이 낮으며 현금이 풍부한 기업으로 특징 지어진다. 그러나 현금이 풍부한 이유가 고정 자산의 처분으로 인한 것이 아니고 높은 수익과 영업활동으로 인한 현금 흐름에 기인한 것으로 보인다. KOSPI와 KOSDAQ 자사주 취득 기업의 실증적 결과는 현금이 풍부한 이유가 다름에도 불구하고 잉여 현금 흐름 가설 및 대주주 지분 증대 가설과 일치하지만 신호 가설과는 일치하지 않는다. ven though the number of share repurchasing firms and the amount of share repurchases are increasing in Korea, there is no consensus on the characteristics of share repurchasing firms. Therefore, the purpose of this study was to empirically analyze such characteristics. Share repurchasing firms listed in the KOSPI and KOSDAQ markets from 1996 to 2016 were analytically compared to non-share repurchasing control firms that were similar in size and belonged to the same industry as share repurchasing firms. Univariate analyses revealed that KOSPI share repurchasing firms, before share repurchasing activity, were cash-rich firms with smaller fixed assets and lower major shareholders’ equity relative to the control firms. However, these firms’ cash richness was likely due to the disposal of their fixed assets rather than higher earnings. On the other hand, KOSDAQ share repurchasing firms are also characterized before share repurchasing activity as cash-rich firms with smaller fixed assets and lower major shareholders’ equity relative to their control firms. However, their cash richness is unlikely due to the disposal of their fixed assets but instead to higher earnings and operating cash flows. The empirical results for both KOSPI and KOSDAQ share repurchasing firms are consistent with the free cash flow hypothesis and the major shareholders’ equity enhancement hypothesis, despite different reasons for their cash richness. The signaling hypothesis was not supported by the empirical results.

우리나라에도 ECFA와 같은 회계인증기관이 필요한가?

성현모(Hyun Mo Sung) 한국로고스경영학회 2014 로고스경영연구 Vol.12 No.2

성경적 관점과 현대재무관리이론의 관점에서 본 무차입 경영

성현모(Hyun Mo Sung) 한국로고스경영학회 2013 로고스경영연구 Vol.11 No.4

Panel Causality Tests Between Dividends and Stock Prices for Korean Companies

Hyun Mo Sung(성현모) 한국로고스경영학회 2017 로고스경영연구 Vol.15 No.3

이 Lintner의 배당 모델과 주가의 현재 가치 모델은 재무 분야에서 가장 중요한 모델들이다. 이 모델들에 대한 많은 검증이 이루어졌지만 대부분 서로 독립적으로 이루어져 두 모델이 가지는 공동의 함의를 검증하지 못하였다. 따라서 본 연구의 목적은 Lintner의 배당 모델과 주가의 현재 가치 모델에서 표현된 주식 가격 및 배당금의 시점 간 행태에 대한 공동의 함의를 검증한다. 본 연구에서는 1988년 1월부터 2012년 1월까지 한국 증권 거래소에 상장된 19개 한국 기업의 연간 주가 및 배당금에 해당하는 패널 데이터를 사용하였다. 본 연구에서 사용된 방법은 패널 단위근 검증, 패널 공적분 검증 및 Lintner의 배당 모델과 주가의 현재 가치 모델에 의해 암시된 주식 가격과 배당금 간의 인과관계를 검증할 수 있는 패널 인과 관계 검증이다. 패널 인과 관계검증의 결과는 Lintner의 배당 모델과 주가의 현재 가치 모델에 의해 암시된 바와 같이 배당금과 주가 사이에 양방향의 인과 관계가 있음을 나타낸다. 이는 Lintner의 배당 모델과 주가의 현재 가치 모델이 한국 기업들의 배당금과 주가의 행태를 설명하는 데 매우 유용한 모델이라는 것을 나타낸다. 본 연구의 결과가 다른 나라의 기업들에게도 적용되는지 여부를 알아보기 위한 향후의 연구가 기대된다. The Lintner’s dividend model and the present value model of stock prices are among the most important models in finance area. Even though both models are extensively subjected to empirical tests, these tests are conducted largely in isolation. The purpose of this paper is to test the joint implications for the intertemporal behavior of stock prices and dividends expressed in the Lintner’s dividend model and the present value model of stock prices using firm level data. We use panel data corresponding to annual stock prices and dividends of 19 Korean companies listed in the Korean Stock Exchange for January 1988-January 2012. The methodology used is the panel unit root test, panel cointegration test, and the panel causality test, which allow testing for causal relations between the stock prices and dividends, which are implied by the Lintner’s dividend model and the present value model of stock prices. Results from the panel causality test indicate that bi-directional causal relations exist between dividends and stock prices of Korean companies, as are implied by the Lintner’s dividend model and the present value model of stock prices. Our empirical findings allow us to conclude that Linter’s dividend model and the present value model of stock prices are important theoretical frameworks for analyzing and explaining the relation between dividends and stock prices for Korean companies. Future researches on companies in other countries are needed.

크라우드 펀딩을 통한 비즈니스 선교 가능성에 관한 고찰

성현모(Hyun Mo Sung) 한국로고스경영학회 2017 로고스경영연구 Vol.15 No.2

본 연구의 목적은 비즈니스 선교에 대한 관심과 참여가 많아지고 있는 현 상황하에서 이 비즈니스 선교를 성공적으로 수행하는데 있어서 가장 중요한 것 중 하나인 자금 조달에 대해 크라우드 펀딩이라는 새로운 방법을 이용하여 비즈니스 선교를 활성화하는 방안을 모색해보고자 하는 것이다. 이와 같은 크라우드 펀딩을 비즈니스 선교에 이용하려고 할 때 어떠한 효과를 기대할 수 있을지, 어떠한 문제점이 있을 수 있을지 등에 관한 기존 연구가 없는 상황이기 때문에 본 연구가 그 의미를 가질 수 있다고 할 수 있다. 논의의 결과, 선교활동을 하기 위해 보안이 매우 중요한 이슬람 국가, 사회주의 국가, 불교권 국가 등에서 비즈니스 선교를 하기 위해 자금 조달이 필요할 경우에는 일반적인 크라우드 펀딩단체를 이용하는 방법이 가장 안전한 방법이 될 수 있을 것이나 이 방법은 일반 사업과 똑같이 경쟁을 해야 하기 때문에 사업의 우수성과 창의성이 부족한 경우 자금 조달을 쉽게 할 수 없다는 단점이 있을 수 있다고 판단하였다. 반면에 선교활동을 하기 위해 보안유지를 할 필요가 없이 자유롭게 선교활동을 할 수 있는 지역에서는 일반 크라우드 펀딩업체들을 이용할 수도 있지만 크리스천 가운데에는 재정적으로 선교활동을 지원하여 주님의 지상명령인 선교에 동참하기 원하는 사람들도 많이 있으므로 비즈니스 선교만을 위한 전문적인 크리스천 크라우드 펀딩업체를 설립하여 이 크리스천 크라우드 펀딩업체의 플랫폼을 통해 비즈니스 선교사들은 자기가 구상하고 계획하고 있는 사업을 알리고, 선교사역에 재정적인 지원을 하고자 하는 크리스천들은 자기들이 선택한 비즈니스 선교 사업에 투자나 기부를 할 수 있는 방법을 제안하였다. 비즈니스 선교의 성공에는 자금 조달 외에도 다른 중요한 요인들이 많이 있기 때문에 이 연구의 한계점이 있을 수 있지만 결론적으로 새로운 자금 조달 방법인 크라우드 펀딩을 통하여 비즈니스 선교를 활성화 할 수 있는 가능성이 매우 크다고 판단하였다. The purpose of this study is to find a way to enhance the possibility of business as mission(BAM) through crowd funding which is a new method of fundraising that is one of most important factors in successful BAM. This study contributes the current literature by suggesting a new way of enhancing BAM through crowd funding. If a fundraising is needed for BAM in Islamic, socialistic, Buddhist countries where security issue of missionaries is very critical, the use of general crowd funding organizations would be the safest way of fundraising. However, this approach may have a disadvantage of having difficulties in fundraising if the business project does not have stronger creativity or superiority than other competing business projects. On the other hand, if a fundraising is needed for BAM in the places where missionaries can freely do their missionary work, BAM missionaries may use general crowd funding organizations, but, more preferably, they may use Christian crowd funding organizations established only for BAM, which is suggested in this study because it seems that there are many Christians who want to be involved in missionary work by supporting BAM financially. Through the platform of the Christian crowd funding organizations, BAM missionaries can promote their business projects, and Christians who have a desire to support BAM financially, but do not know how, may be given the opportunities to participate in missionary work and help BAM. Since there are many other factors than fundraising to achieve successful BAM, there may be a limitation in this study. However, it is considered that the possibility of enhancing BAM through crowd funding is high enough to be worthy of being tried.

달란트와 므나의 비유를 통해서 본 성경적 성과 보상

성현모(Hyun Mo Sung) 한국로고스경영학회 2021 로고스경영연구 Vol.19 No.2

A Study on the Characteristics of Interim Dividend Paying Firms

Hyun Mo Sung(성현모) 한국로고스경영학회 2018 로고스경영연구 Vol.16 No.3

최근 중간배당기업들이 점차 늘어나고 있는 추세이나 중간배당기업에 대한 연구가 거의 이루어지지 않아 중간배당기업들이 어떠한 특성을 가지고 있는지 제대로 알려지지 않고 있다. 따라서 본 연구의 목적은 중간배당기업들이 어떠한 특성을 가지고 있는지 실증 분석을 하는 것이다. 코스피 중간배당기업들은 통제기업들에 비해 부채비율과 시장위험이 낮으며 수익성과 현금흐름, 직원 1인 평균 급여액도 높고 대주주 중심으로 운영되는 안정적인 기업이라는 특징이 있으며 코스닥 중간배당기업들은 통제기업들에 비해 배당을 많이 하지만 수익성이나 현금흐름은 비슷하여 자본의 증가가 낮은 특징을 가지고 있다. 중간배당기업들이 최초로 중간배당을 실시하기 1년 전부터 3년 전까지를 통제기업과 비교해본 결과 코스피 중간배당기업들은 중간배당을 실시하기 전에도 통제기업들에 비해 부채비율이 낮으며 성장성이 높고 대주주 중심으로 운영되는 안정적인 기업이라는 특징이 있으며 코스닥 중간배당기업들은 중간배당을 실시하기 전에는 통제기업들과 비교하여 큰 차이가 없음을 알 수 있다. 5년 이상 중간 배당을 실시한 코스피 기업은 부채비율이 낮으며 수익성이 높고 대주주 중심으로 운영되는 안정적이며 성숙한 기업인 반면 5년 미만 중간 배당을 실시한 코스피 기업은 부채비율이 낮으며 성장성과 수익성이 높고 시장위험이 적은 기업임을 알 수 있다. 반면에 코스닥 상장기업의 경우 5년 이상 중간 배당을 실시한 코스닥 기업은 현금성 자산이 많고 법인세 지출을 많이 하나 성장성과 시장위험은 적은 기업인 반면 5년 미만 중간 배당을 실시한 코스닥 기업은 현금흐름과 대주주 비율이 낮고 장단기 금융부채 증가비율이 높아 차입을 통하여 중간배당을 실시하는 것으로 보인다. 이와 같은 결과는 코스피 중간배당기업들과 코스닥 중간배당기업들이 같은 중간배당기업이라 할지라도 규모에 따라 그 특성에 상당한 차이가 있음을 시사하며 코스피 중간배당기업들과 코스닥 중간배당기업들이 중간배당을 실시하는 이유가 서로 다를 수 있음을 함의하고 있다. The number of interim dividend paying firms is increasing, however, there is not enough research to provide characteristics of interim dividend paying firms. Thus, the purpose of this study is to study the characteristics of interim dividend paying firms. For interim dividend paying firms listed in the KOSPI and KOSDAQ markets, we compare them with their control firms which are similar in size and industry. KOSPI interim dividend paying firms have common characteristics of lower debt ratio, market risk, and higher profitability, cash flow ratio, and higher major shareholders’ share ratio. However, KOSDAQ interim dividend paying firms have higher dividend ratio and lower equity increase ratio. Interim dividend paying firms are also compared with their control firms from one to three years before they start paying interim dividend. KOSPI interim dividend paying firms are stable firms with lower debt ratio and higher major shareholders’ share ratio. However, KOSDAQ interim dividend paying firms are not much different from their control firms. KOSPI interim dividend paying firms for less than five years tend to have lower debt ratio, market risk, and higher profitability and growth potential, while KOSDAQ interim dividend paying firms for less than five years tend to have lower cash flow ratio and major shareholders’ share ratio, and higher financial liability increase ratio, which indicates that they are paying interim dividend by borrowing. This suggests that the characteristics of interim dividend paying firms are much different depending on their sizes indicating that KOSPI and KOSDAQ interim dividend paying firms may have different reasons of paying interim dividend.