발생액에 대한 재무분석가와 감사인의 효율성

서지성 ( Ji Seong Seo ),김형국 ( Hyung Kook Kim ),김지영 ( Ji Young Kim ) 한국세무회계학회 2012 세무회계연구 Vol.0 No.34

무형자산성 지출의 회계처리방법에 따른 기업가치관련성

서지성(Seo Ji-Seong) 한국국제회계학회 2008 국제회계연구 Vol.0 No.24

본 연구는 지식기반경제 구조 하에서 무형자산에 대한 투자가 기업의 주요한 미래 수익 창출원천이 될 수 있기 때문에 무형자산에 관한 회계정보가 기업가치 평가에 목적적합한 정보로 이용될 수 있음에도 불구하고 자산의 인식 및 평가와 관련하여 정보의 신뢰성을 강조한 엄격한 회계기준으로 인해 무형자산 투자가 재무제표에 반영되지 못한다는 점을 근거로 무형자산회계처리에 따른 기업가치 분석을 실시하였다. 연구개발비와 광고선전비를 회계처리 함에 있어 비용화하는 것이 자산화하는 것보다 이익의 질이 놓을 것이라는 가설을 세우고 각각에 따른 이익과 주식수익률간의 관계를 1999년부터 2006년까지 금융업을 제외한 상장기업 2,515개를 대상으로 분석하였다. 분석결과, 연구개발비와 광고선전비를 모두 비용화한 이익보다 연구개발비를 자산화한 이익, 그리고 광고선전비를 자산화한 이익이 주식수익률과의 관련성이 높았으며 모형의 적합도 역시 유의적으로 높았다. 또한, 본 연구에서는 연구개발비를 일정요건을 만족하는 경우 자산화하고 그 이외에는 당기비용으로 처리하는 선택적 자본화법에 따른 이익이 연구개발비 전체를 자산화하는 방법에 비하여 증분내용이 있는지 살펴본 결과, 선택적 자본화법에 따른 이익은 전체를 자산화한 이익에 비하여 유의적으로 낮은 모형적합도를 보였다. These days most of companies try to face to the fast changing environment of management. to have a superior advantage in the international commercial competitions. As the industry society has been changed into the knowledge-based society, moreover. companies need to invest in marketing activities. In the view of accounting, many of accounting scholars have argued whether R&D expense and advertising expense belong to capitalization . R&D costs generally belongs to capitalization. but advertising expenses is issued because of accounting scholars' different opinions. This study tries to find out the value relevance of intangible expenditures though their effect on firm's abnormal returns. Samples are chosen among manufacturing companies(except financial companies) listed in the period from 1999 to 2008, of which the fiscal year end is in December. The research in this study is derived from the Vuoung(1989)'s Z test. The main results of this empirical study are as followings. First. earnings capitalized R&D costs and earnings capitalized advertising expenses is more related with Stock Returns than earnings expensed both R&D costs and advertising expenses and we find that explanatory power of earnings information capitalized R&D and advertising expenses is significantly higher than expensed. Second, earnings full capitalized R&D costs is higher explanatory power for stock returns than earnings selective capitalized R&D costs.

이익의 현금흐름 구성요소의 지속성과 시장반응에 관한 연구

서지성(Ji-Seong Seo),이진수(Jin-soo Lee),김정교(Jeong-Kyo Kim) 한국산업경영학회 2007 경영연구 Vol.22 No.4

  선행 연구들은 이익의 현금흐름 구성요소가 이익의 발생액 구성요소보다 더 지속성이 높음을 보여 왔다(Sloan, 1996; Xie, 2001; Fairfield et al., 2003b; Dechow et al., 2006; 오현택, 2004; 나종길, 2006). 본 연구에서는 기존의 선행연구와는 달리 현금흐름을 잉여현금흐름(free cash flows)으로, 발생액을 순영업자산증감액으로 확대하였으며, 또한 기존연구와는 다르게 현금흐름에 중점을 두어 현금흐름구성요소를 세 가지 범주로 세분화하여 각 구성요소의 차별적 지속성과 시장반응에 대하여 살펴보았다. 분석 결과, 이익의 현금흐름 구성요소가 발생액 구성요소보다 지속성이 높았으며, 현금 흐름의 높은 지속성은 주로 주주관련순현금분배(net cash distributions to equityholders)에 기인한다는 것을 밝혔다. 아울러 본 연구에서의 주가반응에 대한 결과에서는 시장참여자들은 기업유보현금(retained cash)의 지속성보다 분배현금(distributed cash)의 지속성을 더 크게 평가하였고, 채권자관련순현금분배(net cash distributions to debtholders)보다 주주관련순현금분배(net cash distributions to equityholders)의 지속성을 더 크게 평가하는 것을 보였다. 이는 이익예측방정식에서 도출된 실제 지속성계수의 상대적 크기를 시장참여자들이 적절하게 구별할 수 있다는 것을 의미한다. 이러한 결과는 시장이 전체이익에 대해 기능적으로 고착화하여 이익의 모든 구성요소들의 차별적인 지속성을 구별하지 못한다는 순진한 투자자가설(naive investor hypothesis)과 다소 상반된다.   Sloan(1996) and other subsequent researches proved that the accruals are less persistent than the cash flows. In contrast to previous researches, we conduct a detailed investigation of the persistence and pricing of the cash component of earnings. We decompose the cash flows into three categories(retained cash, distributed cash to equityholders, distributed cash to debtholders).<BR>  If the cash flows are distributed to equityholders, the cash component gets high persistence. We examined whether the market price understands the differential persistence of each categories of cash flows for future earnings. In contrast to a naive fixation on earnings, we find that investors appropriately compare the relative magnitudes of three categories of cash flows. However, we find that the accrual component of earnings is mispriced.

기업지배구조가 이익정보성에 미치는 효과

서지성(Seo, Ji-Seong),김윤태(Kim, Yoon-Tae) 대한경영학회 2011 大韓經營學會誌 Vol.24 No.3

이익지속성과 기업의 경제적 특성변수와의 관련성

김정교(Jeong-Kyo Kim),서지성(Ji-Seong Seo) 한국산업경영학회 2006 경영연구 Vol.21 No.4

  본 연구는 회계이익의 질의 대리변수로 사용되고 있는 이익지속성척도를 도출한 후 이 척도와 기업의 경제적 특성변수가 상호관련성을 갖는지에 관해 체계적으로 검토하였다. 이를 위하여 본 연구는 우선 1980년부터 2003년까지의 우리나라 기업의 이익자료를 이용하여 이익의 시계열속성을 조사한 후, 최적의 이익지속성척도의 산출을 위한 시계열모형을 검토하였다. 이를 근거로 시계열모형으로부터 도출한 이익지속성과 이익지속성에 영향을 미칠 것으로 예상되는 기업의 경제적 특성간의 관계를 검증하였다.<BR>  분석 결과, 우리나라 기업의 이익의 시계열속성은 AR(1)모형에 의해 가장 잘 표현될 수 있었다. 이러한 결과는 이익지속성의 정보유용성에 관한 대부분의 국내선행연구가 AR(1)모형에 따라 이익지속성을 측정한다는 것에 대한 타당성을 부여할 수 있다. 이익지속성과 경제적 특성변수와의 관련성 분석결과, 자본집약도가 낮을수록, 수출비중이 낮을수록, 기업규모가 클수록, 외국인지분율이 높을수록, 이익지속성이 커지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 관찰가능한 기업특성이 이익지속성에 대한 도구변수로 사용될 수 있다는 점을 입증하는 것이다. 시계열모형을 이용한 이익지속성의 추정을 위해서는 긴 시계열자료와 함께 그로 인해 발생하게 될 여러 가지 가정이 필요하다. 이처럼 이익의 질에 대한 현실적인 사용목적(이익의 질에 근거를 둔 주식투자전략)을 충족하기 위해서 시계열분석을 이용하여 이익지속성을 추정하는 데는 많은 비용이 들거나 혹은 아예 실행불가능하기 때문에 기업의 특성변수를 이용하여 이익지속성과 같은 이익의 질을 추정할 수 있다는 본 연구의 분석결과는 현실적으로 중요한 의미를 가진다. Kormendi and Lipe(1987)와 Collins and Kothari(1989)등의 이익지속성과 관련한 기존의 연구에서는 시계열모형에 의존하는 이익지속성의 측정을 위하여 연구자가 이익발생과정을 가정하였다. 이와 비교해, 본 연구에서는 이익의 시계열속성 분석을 선행 한 후 이를 근거로 이익지속성을 측정했다는 데 그 의의가 있으며, 이로 인하여 이익지속성과 경제적 특성변수와의 관련성에 관한 보다 정확한 증거를 제시할 수 있었다.   This study empirically investigates the relationships between earnings persistence and economic determinants of persistence. Earnings persistence is generally defined as the revisions in expectations of future earnings induced by the current-period earnings innovation. Whether persistence measures are related to characteristics of the firm"s economic environment or not is important for the users of accounting information, especially investors and analysts.<BR>  An empirical analysis has been conducted on the sample of manufacturing firms listed on the Korean Stock Exchange whose fiscal year-end is December 31th. Firms which have undergone the structural changes during the test period is excluded from the sample because of the difficulties of identification and estimation of time-series models. Using time-series data of earnings from 1980 to 2003, we examine the time-series properties of annual earnings. Based on the firm-specific ARIMA models, we obtain measures of earnings persistence, adapting the Flavin"s(1981) approach to show that, for a given ARIMA(p,d,q) model specification, persistence is a function of the autoregressive and moving-average parameters. Then, we investigate the relationship between earnings persistence and observable firm"s economic characteristics.<BR>  The empirical results can be summarized as follows;<BR>  First, AR(1) is an adequate description of the time series behavior of Korean firms" earnings. This result supports that almost all of the studies in Korea with respect to earnings persistence use AR(1) model to obtain measures of earnings persistence.<BR>  Second, earnings persistence is found to have significant relationship with firm"s economic characteristics, which indicates that observable firm characteristics can be used as instruments for earnings persistence.<BR>  Previous researchers on this subject simply assumed the specific earnings process for measuring the earnings persistence without investigating the firm-specific times-series models of earnings. However, we first investigate firm-specific model and estimate the earnings persistence measures. Using this results, we can present stronger evidence for the relationships between earnings persistence and both firm"s economic characteristics.

연구개발비가 기업가치에 미치는 영향

김정교(Kim Jeong-Kyo),서지성(Seo Ji-Seong) 한국국제회계학회 2007 국제회계연구 Vol.0 No.20

본 연구에서는 우리나라 증권시장에 상장된 12월말 결산기업을 대상으로 연구개발비 관련 재무자료와 자본시장 관찰자료간의 관련성과 이익예측 정확성이라는 두 가지 사안을 분석함으로써 연구개발비의 자본화에 대한 공시정보가 투자자에게 기업가치 관련성으로 가지는지를 조사하였다. 실증연구에서 사용한 표본은 12월말 결산기업 중 몇 가지 요건을 충족하는 기업의 1999년부터 2006년까지의 자료를 선정하였으며, 표본기업은 257개였다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 연간 자본화된 연구개발비가 주식수익률과 앙의 관련성을 가지고 있었다. 둘째, 대차대조표에 보고된 연구개발자산 누적액과 주가와의 관련성에 관한 실증분석에서는 유의적인 관련이 있음이 증명되었다. 셋째, 연구개발비의 자본화 관련자료는 후속기간의 보고이익에 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이와 같은 연구결과는 연구개발비의 자본화변수는 자본시장변수 및 미래이익과 유의한 관련성을 가지고 있음을 시사한다. 즉 현대기업에 있어서 그 중요성이 점차 증대되고 있는 연구개발비의 자본화가 투자자에게 목적적합한 정보를 포한한다. 이로 인해 본 연구에서는 현행 기업회계기준에서의 연구개발비를 둘러싼 회계처리가 적합하다는 결론을 내린다. At these days, environment of management are changing rapidly though all over the world. So most of companies must have superiority in the globalized competition. There's no way to survive in the competition not to invest on the R&D activities. Information about R&D expenditures became important due to its continuous increase in the invest activity. This study examine the relevance to investors of public information on capitalization of R&D expenditures by analyzing both association of financial data with capital market observables and earning forecast accuracy. Samples are chosen among manufacturing companies (except financial companies) listed in the period from 1999 to 2006 of which the fiscal year end is in December. The main results of the empirical study are as followings. 1. Annually capitalized R&D expenditures are positively associated with stock returns. 2. Cumulative R&D asset reported on the balance sheet is significantly associated with stock price. 3. R&D capitalization data are positively associated with subsequent reported earnings, and R&D expenses of the firms that immediately expensed all of their R&D expenditure are positively associated with subsequent reported earnings.

세금계획과 과세소득의 정보성

김형국 ( Hyung Kook Kim ),서지성 ( Ji Seong Seo ) 한국세무회계학회 2012 세무회계연구 Vol.0 No.33

재량적 이익조정과 조세조정이 회계이익과 과세소득의 차이에 미치는 영향

손명현(Myung-hyun Son),이균봉(Kyun-bong Lee),서지성(Ji-seong Seo) 한국산업경영학회 2011 經營硏究 Vol.26 No.2

본 연구는 회계이익과 과세소득의 차이가 경영자의 이익조정과 조세조정행위를 동시에 포착할 수 있는가의 여부를 분석하였다. 회계이익과 과세소득의 차이는 기업회계와 세무회계의 상이한 보고규칙으로 인하여 발생하는 것이기는 하지만 단순한 기계적 차이 뿐 아니라 경영자의 재량적 선택에 따른 기회주의적인 차이가 포함되어 있다. 본 연구는 회계이익과 과세소득의 차이가 포함하고 있는 기회주의적 차이에 초점을 두고 이익조정행위 뿐 아니라 조세조정행위 정보도 함께 포착할 수 있는지를 확인하고자 하였다. 이익조정 측정치로는 대부분의 선행연구에서 검증된 수정 Jones 모형의 재량적 발생액 모형을 사용하였다. 조세조정 측정치로는 이윤상, 장지인(2009)의 재량적 조세혜택조정 변수를 사용하였다. 분석결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 회계이익과 과세소득의 일시적 차이(TBTD)와 재량적 발생액(JDA), I/S접근법에 의한 재량적 조세조정(TAX-IS)은 모두 회계이익과 과세소득의 일시적 차이에 대해 유의적인 (+)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 그러나 B/S접근법에 의한 재량적 조세조정(TAX-BS)은 유의적인 결과를 나타내지 못하였다. 둘째, 이익구간을 당기순이익을 기준으로 큰 양, 작은 양, 작은 음, 큰 음을 보고한 기업으로 4구분하여 분석한 결과 작은 음(-)을 보고한 기업을 제외한 나머지 구간에서 모두 이익조정 측정치(JDA)에 대해 유의적인 (+)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 재량적 조세조정변수 중 TAX-IS는 회계이익을 보고한 기업은 조세조정을 하지 않는 것으로, 회계손실을 보고한 기업에서는 조세조정을 하는 것으로 나타났으며 TAX-BS 변수는 전체기업과 마찬가지로 유의적인 결과를 보이지 못 하였다. 본 연구는 회계이익과 과세소득의 차이가 회계이익조정행위 이외에 조세조정행위를 함께 탐지하는가에 대해 일부 확인하였다. This study investigates the relation between earnings management(EM) & tax management(TM) and temporary book-tax difference(TBTD). Previous researches have analysed only earnings management or tax management through book-tax difference, but this study analyses EM and TM simultaneously. This study defines that temporary book-tax difference consists of abnormal BTD. Normal BTD reflects the mechanical differences due to the divergent reporting rules for book and tax purposes. Abnormal BTD reflects the opportunistic differences due to the managerial choices in accounting and tax reporting. This study expects that abnormal BTD(temporary BTD) detects earnings management and tax management simultaneously. Discretionary accruals derived from modified Jones-type model is adopted as a proxy for EM and I/S and B/S approached tax subsidy management are adopted as a proxy for TM. The empirical results are summarized as follows. First, there is a significant positive relation between JDA and TBTD. Second, there is a significant positive relation between I/S approached tax subsidy management and TBTD. But B/S approached tax subsidy management Third, we analyses thae Net Incom levels were divided into 4 sections. EM a little negative(-) in all sections except the section were signficantly.But the analogy of TM(TAX-IS), accounting profit sections were non significantly but accounting loss sections were significantly. We think that TAX-BS as a measure of the tax management indecators suggest that are limits to the role.

파생상품이 기업위험에 미치는 영향 : 통화파생상품을 중심으로

라기례(Ra Gi-Rey),김정교(Kim Jeong-Kyo),서지성(Seo Ji-Seong) 한국국제회계학회 2009 국제회계연구 Vol.0 No.27

본 연구는 위험회피수단으로 통화파생상품을 최초로 사용하는 기업의 경우 통화파생상품의 사용이 기업의 위험에 어떠한 영향을 미치는지를 조사하였다. 구체적으로 파생상품을 사용한 이후 기업위험이 실제로 감소하는지, 기업의 위험 감소정도가 파생상품 포지션의 규모에 따라 달라지는지, 헷징행위와 일치되는 방식으로 기업이 사용하는 파생상품의 유형이 기업이 직면한 위험노출에 의해 결정되고 있는지, 그리고 파생상품 프로그램에 대한 착수 결정이 헷징으로부터 기대되는 효익과 관련되는지를 조사하였다. 분석 결과에 의하면 기업이 위험을 증가시키기 위해서가 아니라 감소시키기 위해 파생상품을 사용한다는 가설과 일치하였다. 월별주식수익률의 표준편차로 측정한 기업위험이 파생상품 사용 이전 연도에 비하여 감소하였다. 한편 기업이 선택한 파생상품 유형이 헷징행위와 일치하였으며, 파생상품 보유규모는 헷징유인(재무부실비용, 과소투자문제, 기업규모)과의 상호작용을 통해 기업위험을 감소시키는 효과를 가지고 있음을 보였다. 추가분석으로, 파생상품의 최초사용기업과 비사용기업을 대비시켜 최초사용기업의 파생상품 이용에 대한 결정요인을 살펴보았다. 파생상품 착수의 결정요인은 기업의 규모, 재무부실비용, 과소투자문제 등과 같은 기업의 헷징유인과 관련이 있는 것으로 나타났다. This study examines derivative’roles in firms initiating derivatives use. The results are consistent with firms using derivatives to hedge, and not to increase entity risk. Firm risk (measured the monthly standard deviation of stock returns) declines following derivatives use. My conclusion that firms, on average, initiate derivatives programs to reduce risk is supported by several different analyses. I use direct tests of the relation between derivatives use and changes in risk. I complement the findings from the direct test with the following three indirect test (1) an examination of whether the types of derivative instruments chosen are related to firms's risk exposures in ways that are consistent with hedging behavior, (2) an analysis of the extent to which the reduction in firms's risk varies with the magnitude of the derivatives position held, and (3) a test of whether the decision to begin using derivatives is associated with the expected benefits from hedging.

현대무용 『아듀 1999』의 무용의상 디자인

정삼호(Jeong Sam Ho),이은규(Lee Eun Gyu),이현정(Lee Hyeon Jeong),서지성(Seo Ji Seong) 한국복식학회 2003 服飾 Vol.53 No.7

The purpose of this study contains evaluation of techno-cyber fashion, specifically in the area of dancing costume which symbolize the stage performing art of techno-cyber fashion`s formative elements. The way of study is to make foundation with the theory and picture backgrounds to analyze the fashion trends and finally produce symbolic dance costume which applies modern dance stage costume design to techno-cyber elements. The `Adieu 1999` is the modern dance work contains social mood in retrospect of 20 century and prepare 21 century. To make design of dance costume, apply the simple geometrical pattern design which utilize techno-cyber element like hi-tech fabrics, see-through and image of band and finally produce costume both 20 and 21 century.