재량적 발생액을 이용한 이익유연화와 재무분석가 영업이익예측정확성

배기수(Bae, Kee Su),박범진(Park, Bum Jin) 한국국제회계학회 2013 국제회계연구 Vol.0 No.49

이익관리(earnings management)는 그 동안 기업에 긍정적인 측면과 부정적인 측면이 논의되어 왔다. 긍정적인 측면에서는 미래의 이익에 대한 사적정보가 이익조정에 의해 회계정보에 반영되어 시장에서 더 유용하게 활용될 수 있다는 측면이다. 반면에 부정적인 측면은 경영자의 사익추구를 위해 악의적인 수단으로 이익조정이 활용되어 회계정보의 유용성을 떨어뜨린다는 것이다. 본 연구에서는 이익조정의 측정치인 재량적 발생액이 미래의 조정 전 당기순이익을 예측 및 추정하는 정도에 따라 재무분석가가 이를 어떻게 해석하는지를 알아보고자 하였다. 본 연구의 결과에 의하면 재량적 발생액에 의한 이익유연화 정도가 클수록 재무분석가의 영업이익예측오차는 감소하는 것으로 나타났다. 이는 재량적 발생액에 의한 이익유연화가 커질수록 회계정보에 미래의 긍정적인 정보가 포함되어 재무분석가의 이익예측 정확성을 높인 것으로 보인다. 한편 이러한 영향들이 부채비율과 감사품질에 따라 달라지는지를 추가분석 하였다. 분석 결과에 의하면 부채비율이 높은 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 이익유연화와 영업이익예측정 확성 간에 양(+)의 관련성이 더 뚜렷한 것으로 보인다. 이는 부채조달비용을 줄이려는 이익유연화의 긍정적 신호까지 회계정보에 반영되었기 때문으로 보인다. 한편 감사품질이 좋은 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 이익유연화가 오히려 영업이익예측정확성을 떨어뜨리는 것으로 나타났다. 이는 감사품질이 좋은 기업에서 발생하는 이익유연화는 경영자의 여러 가지 잡음(noise)이 포함되어 재무분석가의 이익예측을 방해하는 것으로 추론된다. 본 연구는 상기의 결과에도 불구하고 회계정보가 재무분석가의 의사결정에 반영되었다는 가정, 새로운 이익유연화 측정치가 적은 표본 수를 이용하였다는 점 그리고 회귀분석의 가정들을 고스란히 포함하고 있다는 것을 한계점으로 제시할 수 있다. 그러나 새로운 이익유연화 측정치를 사용하여 재무분석가의 의사결정에 미치는 영향을 분석하였다는 점은 본 연구의 차별성일 것이다. This paper analyzes empirically how income smoothing measured by discretionary accruals affects analysts" forecast operation earnings accuracy. According to the previous works, On one hand, income smoothing have positive influences on firm value. On the other hand that have negative influence on firm value. Namely, This paper verify which hypothesis was supported by income smoothing. We tests the above mentioned hypotheses using manufacture firm data listed on Korea Stock Exchange(KSE) from 2004 to 2012. Also we used multiple regression controlling other variables identified previous researches. This results are as follows. From the analysis, companies that discretionary accruals are highly associated with pre adjusted net income tend to increase forecast operation earnings accuracy. This means this result is in line with the view of previous works that income smoothing including future earnings information influence positively on analysts" forecast decision making. In addition, the above results is different with liability ratio and audit quality. companies with high liability ratio is higher forecast accuracy than that with low liability ratio. Meanwhile, companies with high audit quality is lower forecast accuracy than that with low audit quality. This means that auditor regard income smoothing by earnings management as determinants of audit risks. In the future we hope to find the improved measuring method of income smoothing.

연구논문(硏究論文) : 비재무적 성과가 재무적 성과에 미치는 영향에 관한 실증 연구

배기수 ( Khee Su Bae ),김남면 ( Nam Myun Kim ),조문기 ( Mun Kee Cho ) 한국세무회계학회 2008 세무회계연구 Vol.23 No.-

ERP 시스템의 도입 후 경과연수와 재무분석가의 이익예측오차간의 관련성

박범진(Park, Bum Jin),배기수(Bae Kee Su) 한국국제회계학회 2012 국제회계연구 Vol.0 No.46

기업의 회계정보는 내부이해관계자와 외부이해관계자의 정보비대칭(information asymmetry)을 해소하는데 중요한 역할을 한다. 이러한 회계정보는 기업을 둘러싼 이해관계자의 의사결정에 목적적합하게 활용되어야 정보로서의 가치에 의미가 있다. 재무분석가와 같은 회계정보이용자와 회계정보를 작성 및 공급하는 경영자의 사이에는 정보의 비대칭이 존재한다. 이러한 정보의 비대칭을 해결하고자 재무분석가는 다양한 노력을 기울인다. ERP 시스템은 강화된 내부통제환경을 제공하기에 재무분석가는 ERP 시스템이 구축된 기업에서 제공하는 재무제표를 의사결정과정에서 목적적합하게 활용할 것이다. 본 연구는 기업이 ERP 시스템을 도입한 후 제공한 회계정보가 재무분석가의 이익예측 의사결정과정에서 목적적합하게 활용되어 이익예측오차를 감소시키는지를 알아보고자 하였다. 분석결과, ERP 시스템을 도입한 기업의 재무분석가 이익예측오차는 도입 연수가 경과할수록 감소하는 것으로 보인다. 모든 이익공시일의 이익예측오차는 ERP 시스템의 도입 후 경과연수와 음(-)의 관련성이 나타났지만 통계적으로 유의하지는 않았다. 이는 기업이 ERP 시스템을 도입후, 기간이 경과할수록 재무분석가에게 목적 적합한 회계정보를 제공하겠지만 ERP 시스템이 최적화되는데 일정의 시간이 필요하므로 통계적으로 뚜렷한 음(-)의 관련성이 보이지 않은 것이다. 따라서 ERP 시스템의 도입 후 경과기간에 따른 이익예측오차의 감소 변화추이를 고려하여 추가로 분석하였다. 분석한 결과, ERP 시스템을 도입한지 4년 이후인 기업에서는 도입 경과연수가 이익예측오차(이익공시일 6개월과 3개월 전)와 유의한 음(-)의 관련성이 나타났으나, 4년이하인 기업에서는 유의한 결과가 나타나지 않았다. 이는 ERP 시스템을 도입한 후 4년 이내에 생성된 회계정보는 재무분석가의 의사결정에 뚜렷하게 영향을 주지 못하는 것으로 판단된다. 한편, 도입 경과연수와 이익예측오차 간의 관련성에 감사품질이 영향을 주는지 분석하였다. 분석결과에 의하면 모든 이익예측 공시시점에서 도입 경과연수와 이익예측치 간의 관련성이 감사품질로부터 영향을 받지는 않았다. 본 연구는 ERP 시스템의 도입에 의해 생성된 회계정보를 활용하는 재무분석가가 기업과 시장 간에 정보비대칭(information asymmetry)을 감소시키는데 긍정적이나 ERP 시스템의 최적화를 위해 일정시간이 필요함을 알 수 있었다. This study examines how the passed years since ERP System introduction is associated with analysts" forecast errors. We use multiple regressions controlling for other variables that previous research has identified as determinants of forecast errors. In economics and contract theory, information asymmetry deals with the study of decisions in transactions where one party has more or better information than the other. The samples used this study are 513 firms registered in Korean Stock Exchange from 2002 to 2009 excluding financial and insurance business. This results summarized as follows. We find the possibility that the passed years since introduction of the system has negatively influenced on earnings forecast errors. It means that as time goes by from ERP system introduction, analysts" forecast errors is decreasing. Especially, this results is apparent in samples passed more than four years since system introduction. Also, audit quality seems to be associated with the relation between the passed years since then and analysts" forecast errors. Meanwhile, although this study suggest the above useful results, it has limits as follows. This study has the bias in samples that used the only introduction companies of ERP system. Also, the samples in this study is too small to generalize this results for all companies. In the future, We want many researchers to more study about ERP system with affluent samples. This paper is expected to trigger diverse studies on ERP implementation firms" engagement in investment in capital markets and on the improvement of analysts" forecast errors.

ERP 시스템의 도입이 회계발생액에 미치는 영향

권순동(Kwon Sun-Dong),배기수(Bae Kee-Su) 한국국제회계학회 2012 국제회계연구 Vol.0 No.43

본 연구에서는 ERP 시스템을 도입한 기업들을 대상으로 도입전후 3년간 회계발생액에 미치는 영향을 분석하였다. ERP 시스템 도입 전후 1년간에 대한 분석결과에서는 ERP 변수가 종속변수인 유동발생액에 1%수준에서 유의적인 음(-)의 방향을 보이고 있는 것으로 나타났다. 총발생액과 비유동발생액에 대해서는 유의성이 없는 것으로 나타났다. 도입전후 2년간에 대한 분석결과에서는 총발생액, 유동발생액 및 비유동발생액에 대해 모두 유의성이 없는 것으로 나타났다. 분석기간을 확장하여 ERP 시스템 도입전후 3년간에 대해 분석한 결과에서는 비유동발생액에 대해 유의적인 음(-)의 방향을 보이고 있는 것으로 나타났다. 이상의 분석결과를 종합해 보면 ERP 시스템 도입 후 1년은 유동발생액에 대해 유의적인 음(-)의 영향을 미치고, 도입 후 2년에는 회계발생액에 대한 영향이 없다가, 도입 후 3년에는 비유동발생액에 대해 유의적인 음(-)의 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 ERP 시스템 도입은 회계발생액에 영향을 미치고 있다는 것을 의미하며, 세부적으로는 ERP 시스템 도입 초기에는 유동발생액의 감소에 영향을 크게 미치고 점차 시간이 지날수록 비유동발생액의 감소에 크게 영향을 미치고 있다는 것을 의미한다. 기업에서는 ERP 시스템이 회계발생액에 미치는 영향을 분석한 본 연구결과를 활용하여 보다 효과적인 내부통제시스템 구축에 활용할 수 있을 것이다. 본 연구 결과는 회계정보의 투명성을 확보하기 위한 시스템적 접근에 있어서 보다 정교한 시스템적 접근이 가능하게 하는데 도움을 줄 수 것으로 기대된다. This study is an analytical investigation on effectively reduces accounting accruals whether indeed the implementation of an ERP system the scope of financial data by a company management. To achieve this goal, the present study resorted to both documentary research and empirical investigation. After an initial documentary survey conducted on previous studies on the topic of ERP system and its implementability, I elaborated a test model based on empirical studies on accounting information manipulation and measuring models for such manipulation. As for the stage of empirical analysis, the process was carried out in the order of establishment of research hypotheses and elaboration of a test model, definition and measurement of variables, selection of sample companies, empirical analysis and interpretation of result. In the regression analysis, conducted in conformity to previous studies on the impact of strengthened internal control on manipulation of accounting information, accruals were used as dependent variables providing measures of accounting information manipulation. For the regression analysis, tax benefit, debt-to-equity ratio, company size, ownership per major shareholder, increase of capital, net loss from pervious year and audit opinion were chosen as control variables affecting the amount of accruals, and ERP variables, as test variables. The analysis revealed that the research hypothesis on whether an ERP system produces impact on accounting information manipulation was supported under one year and three year was significant at the 1% level. The result of this study analyzing changes in amounts of accruals after the introduction of an ERP system, using a number of control variables affecting these amounts, indicates that a decline in amounts of accruals occurs as a consequence of the implementation of the system. This result further implies that the implementation of an ERP system by companies effectually reduces the accruals of accounting data by managements.

벤처기업에 대한 신용평가가 기업가치에 미치는 영향

박범진(Park, Bum Jin),배기수(Bae, Kee Su) 한국국제회계학회 2014 국제회계연구 Vol.0 No.58

본 연구의 목적은 벤처기업의 기업지배구조 부재나 외부이해관계자의 견제와 감시가 부족한 상황에서 외부 신용평가기관에 의한 신용평가가 기업가치에 영향을 주는지 알아보고자 하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같이 크게 세 가지로 나눌 수 있다. 첫째, 코스닥시장에서 기업에 대한 신용평가는 주가수준과 양(+)의 관련성이 나타났다. 이러한 결과는 유가증권 상장기업을 대상으로 연구한 진동민(2013)의 결과와 마찬가지로 코스닥시장의 투자자들도 기업에 대한 신용평가를 기업가치 평가에 중요하게 반영하는 것으로 추론된다. 둘째, 벤처기업에 대한 신용평가는 기업가치와 유의한 양(+)의 관련성이 나타났다. 또한 벤처기업확인제도에 의한 벤처기업여부와 신용평가 간의 상호작용은 기업가치와 양(+)의 관련성이 나타났다. 이러한 결과는 상대적으로 효과적인 지배구조를 갖고 있지 못할 가능성이 있는 기업들에 대해 투자자들은 신용평가의 역할을 더 크게 평가한 것으로 보인다. 셋째, 벤처기업에 대한 신용평가와 기업가치 간의 양(+)의 관련성은 대주주지분율이 낮을 때 더 강하게 나타났다. 이러한 결과는 코스닥시장의 투자자들이 대주주지분율이 낮은 상태에서 벤처기업의 양호한 신용평가를 더 긍정적으로 기업가치에 반영하는 것으로 보인다. This study aims to verify the association between a credit rating for venture firms and their firm value, while there is no effective corporate governance and monitoring of the stakeholders. The results of this study can be divided into the following three aspects. First, the credit rating on firms listed in the KOSDAQ market is positively associated with stock price. Consistent with Jin (2013) who find the positive association between a credit rating and the firm value using the sample of firms listed on KOSPI market, this result presents that the investor in KOSDAQ market may significantly consider the credit rating into their firm value-assessment process. Second, the credit rating on venture firms is positively associated with the firm value. It also appears that the interaction between ventures and credit ratings are positively associated with the firm value. This result suggests that the investors may take the credit rating as the determinants of the firm value when they assess the venture firms with weaker corporate governance. Third, the positive association between the credit rating and the firm value is magnified for the venture firms with lower major shareholder"s holdings. This shows that the investors may assess the good credit rating more positively in the case of lower major shareholder"s holdings.