블록체인 기반 가상통화의 가치평가 연구 : 거래소상장 T토큰을 중심으로

표춘미(Choonmi Pyo),신성호(Seongho Shin) 한국관리회계학회 2021 관리회계연구 Vol.21 No.2

[연구목적] 본 연구는 블록체인 기반 가상통화에 대해 기술가치평가 방법을 적용하여 내재가치를 산출하고 토큰유틸리티공급가치 재무비율을 제시한다. 가상통화 유형과 특징, 가치변동성과 내재가치, 미술품과 가상통화의 거래가격 구조, 회계기준과 무형자산의 가치평가, 지식재산권(특허)의 기술가치 평가방법을 문헌연구한다. [연구방법] 가상통화는 무형자산으로 분류하고(IFRS IC 2019.06), 기술가치평가의 수익접근법(DCF)으로 가상통화 프로젝트의 기술가치를 산출하였다. 가상통화 백서에서 제시하는 프로젝트 완성 후의 토큰과 물품·서비스가 교환되는 유틸리티 공급가치에 대해 토큰의 기술가치와 유통토큰 수를 통해 재무비율을 산출하였다. [연구결과] 가상통화의 내재가치를 산출하여 가상통화 시장에서 발행기업과 투자자 간의 정보비대칭을 감소시키고, 투자자의 투자의사결정에 도움을 줄 수 있을 것이다. 토큰유틸리티공급가치 재무비율은 가상통화 발행 시에 공모가와 유통물량 결정에 활용될 수 있을 것이다. [연구의 시사점] 본 연구는 블록체인 기반 가상통화에 지식재산(IP) 기술가치평가 방법을 적용하여 내재가치를 제시한 초기 연구라는데 의의가 있겠다. 또한 가상통화에 적용된 기술가치 평가 방법은 지식재산 등의 무형자산 가치평가에 대한 학습자료 및 토론 사례로 유용하게 활용될 수 있을 것으로 기대한다. [Purpose] This study is to present the intrinsic value of a blockchain-based virtual currency by applying a technology value evaluation method. A literature study was conducted on types and features of virtual currency, the volatility of virtual currency, transaction pricing structure for artworks and virtual currencies, accounting standards and valuation of intangible assets, and IPR technology valuation. [Methodology] In this study, virtual currency are classified as intangible assets based on the interpretation of IFRS IC (2019.06), and the intrinsic value of virtual currency is calculated by applying the revenue approach (DCF) technology valuation method. The virtual currency utility supply value was calculated through the technical value of the token and the number of outstanding tokens. [Findings] The results of this study suggest the intrinsic value of virtual currency to reduce information asymmetry between issuers and investors in the virtual currency market and help investors make investment decisions. The token utility supply value financial ratio can be used to determine the public offering price and outstanding volume when issuing virtual currency. [Implications] This study is meaningful in that it is an early study that presented intrinsic value by applying the IP technology valuation method to blockchain-based virtual currency. In addition, the technology valuation method applied to virtual assets can be usefully used as learning materials and discussion examples for valuation of intangible assets such as intellectual property.

About finding a single regulator of world currency

Orazaly Sabden 한국유통과학회 2016 KODISA ICBE (International Conference on Business Vol.2016 No.-

Provided that as an equivalent will be capacity it will be necessary for us to calculate security of currencies real actives in which quality in our case capacity acts is taken. It is supposed that such approach will give the chance transition from free to trade equal in rights as in world practice free trade has, first of all, speculative character. Also we believe that control of money supply (М2) could be carried out by competent governmental body on the basis of corresponding articles of Constitutions of the countries. In the event of a crisis, it needs to createa cross-currency reserve Fund. In conclusion, we note that in new capacity the UN should control the "value" of all currencies of the world (filling capacity), and to prevent the formation of the not asset-backed currencies. In this regard, the United Nations should establish an expert monetary Commission which would carry out the examination of correlations of all currencies of the world and their security capacity. The most important thing in this topic is not just replacing one currency with another, itis changing principles of functioning in the financial system. Currency change is needed just to get out of the "shackles" of the us dollar. Now it is necessary to develop rules that will run the entire global financial system and which would not give failure.

스테이블 코인과 중앙은행 디지털 화폐를 둘러싸고 벌어진 논쟁

정순형 한국지급결제학회 2023 지급결제학회지 Vol.15 No.2

비트코인과 같은 일반 암호화폐 자산이 전 세계적으로 활발하게 거래되는 것은 아이러니하게도 가격변동이 크고 투기대상으로서 묘미가 있기 때문이다. 스테이블 코인은 가격안정에 성공할수록 투기의 대상이 되기 어렵고 법정통화에 대한 완전한 고정가격이 아닌 이상 정상적인 결제수단으로 사용하기 어렵다. 그 밖에 담보자산이 적절하게 관리되고 있는가 하는 문제나, ‘스테이블함’의 정도도 동전의 종류에 따라 혹은 상황에 따라 편차가 있는 등의 문제도 있어 광범위하게 이용될 상황은 아니었다. 글로벌 스테이블 코인이 보급될 경우 리스크가 있다며 보급되지 않도록 규제하는 논의에 주력하기 전에 애초에 왜 이 새로운 서비스가 보급될 수 있는지에 대해 먼저 재확인할 필요가 있다. ‘G7 보고서’는 글로벌 스테이블 코인과 같은 혁신이 크로스보더 송금과 금융포용과 같은 분야에서 이점이 있다고 간략하게 언급하는 데 그쳤고, 나머지는 위험에 대한 논의로 일관하고 있다. 그러나 현금은 물론 은행예금이나 전자화폐와 같은 기존 화폐가 시대의 요구를 충족시키지 못하는 현실에서 리브라와 같은 새로운 화폐에 대한 구상이 부상하고 있다는 점은 더욱 강조되어야 할 것이다. 전통적인 화폐공급 구조는 ‘2층 시스템(Two-tier system)’이라고도 불린다. 즉, 중앙은행이 ‘현금’이라는 물리적인 화폐(money)를 사람들에게 이용 가능하게 함과 동시에 민간은행이 중앙은행 계좌에 직간접으로 접근할 수 있다는 특권을 배경으로, ‘예금’이라는 디지털 거래에도 대응한 화폐를 공급하는 구조이다. 그러나 오늘날 경제·사회 활동의 점점 더 큰 비중이 디지털화됨에 따라 기존의 화폐 중에서 먼저 물리적인 교환이 필요한 현금은 이러한 시대의 결제수단으로서의 유용성이 떨어지고 있음은 말할 필요도 없다. 비은행의 주도로 신용카드와 전자화폐의 등장으로 은행만이 디지털 지급결제 서비스를 제공하던 상황에 비해 고객경험이 향상되어 왔지만, 오늘날에는 보다 다양한 플레이어들이 더욱 창의적으로 노력하는 시대가 된 셈이다. 그러한 다양한 플레이어들과 협력하여 다양한 아이디어를 민첩하게 수용할 수 있는 돈이 아니라면 사람들의 지지를 받지 못할 것이다. 일부 국가들은 영국과 마찬가지로 비은행이 중앙은행에 안전계좌를 개설할 수 있도록 허용했다. 종래 은행 간 지급결제 인프라라고 불리던 구조에 제2금융권도 참여 가능하게 하고, 새로운 지급결제 인프라를 구축하며, 인프라 운영의 실무를 담당하는 지급결제 거버넌스 기관도 종래처럼 은행권 주도가 아닌, 제2금융권도 의사결정에 참여하는 모습으로 개편된다. 무엇보다 중요한 것은 사용자의 고객경험 향상이기 때문에 사용자 대표들도 거버넌스에 참여한다. 이러한 개혁은 기존 틀의 대변혁이기 때문에 국민적 논의를 수반하면서 큰 방향이 정해졌고 정치 주도, 당국 주도로 진전되어 온 경우가 많다. 사람들에게 편의를 제공하는 이상 단순히 기존 플레이어들에게 위협이 된다는 이유로 빅테크를 부정하는 것은 적절하지 않지만, 경쟁정책 문제 등 여러 분야에서 부작용에 대한 대응을 강구할 필요가 있다. 금융분야에서는 자체 디지털 화폐를 사용하는 빅테크가 하나의 경제영역을 확장하면 기존 은행 시스템을 통한 통화정책의 효과가 떨어질 것으로 우려된다. 특히 빅테크가 3세대 디지털 화폐인 글로벌 스테이블 코... Ironically, the reason general cryptocurrency assets such as Bitcoin are actively traded around the world is because they have large price fluctuations and are attractive as subjects of speculation. The more stable a stable coin succeeds in stabilizing its price, the more difficult it is to become a target of speculation, and unless it has a completely fixed price to fiat currency, it is difficult to use it as a normal payment method. In addition, there were problems such as whether collateral assets were properly managed and the degree of ‘stableness’ varied depending on the type of coin or situation, so it was not in a situation where it could be used widely. Before focusing on discussing regulations to prevent the spread of global stable coins, saying that there is a risk if they are spread, it is necessary to first reconfirm why this new service can be spread in the first place. The ‘G7 Report’ only briefly mentioned that innovations such as global stable coins have advantages in areas such as cross-border remittances and financial inclusion, and the rest is consistent with a discussion of risks. However, it should be further emphasized that in the reality that existing currencies such as cash, bank deposits, and electronic money do not meet the needs of the times, ideas for new currencies such as Libra are emerging. The traditional money supply structure is also called a ‘two-tier system’. In other words, the central bank makes physical currency (money) called ‘cash’ available to people, and at the same time, private banks also respond to digital transactions called ‘deposits’ against the background of the privilege of having direct or indirect access to central bank accounts. It is a structure that supplies one currency. However, as a greater and greater proportion of today’s economic and social activities are digitized, it goes without saying that among existing currencies, cash, which requires physical exchange first, is losing its usefulness as a means of payment in this era. With the advent of credit cards and electronic money led by non-banks, customer experience has improved compared to the situation when only banks provided digital payment services, but today we live in an era where a wider variety of players are making more creative efforts. If you don't have the money to collaborate with such a variety of players and nimbly accommodate a variety of ideas, you won't get the support of the people. Some countries, like the UK, have allowed non-banks to open safe accounts with their central banks. It allows secondary financial institutions to participate in the structure that was previously called inter-bank payment infrastructure, establishes a new payment infrastructure, and the payment governance institution in charge of infrastructure operation is not led by the banking sector as before, but also secondary financial institutions. It is reorganized to include participation in decision-making. Because the most important thing is to improve the user’s customer experience, user representatives also participate in governance. Because these reforms are a major revolution in the existing framework, the general direction has been determined through national discussion, and progress has often been made under the leadership of politics and authorities. As long as it provides convenience to people, it is not appropriate to deny Big Tech simply because it poses a threat to existing players, but it is necessary to seek responses to side effects in various areas, including competition policy issues. In the financial sector, there are concerns that if Big Tech, which uses its own digital currency, expands one economic area, the effectiveness of monetary policy through the existing banking system will decrease. In particular, this problem could become more serious if Big Tech adopts global stable coins, the third generation digital currency. If it is general electronic money, it must be charged...

宋代의 物價와 兩稅負擔

金榮濟(Kim Young-Jae) 동양사학회 2005 東洋史學硏究 Vol.91 No.-

In the long term trend, author try to observe the grain price of Song Dynasty and confirmed that it was deeply related to a population tendency. The grain price of Northern Song Dynasty showed a terraced rising trend and in case of Southern Song Dynasty showed a slight rising trend. If we observe the price on the aspect of short term trends, following factors are admitted. In Renjong(仁宗) period, the grain price rose suddenly because there carne peace and the growth of population and currency supply. Author can interpret that the speedy rising of the grain price of that period gave a severe blow to salary men, handicraft workers and special product producers because of social division of labor. So in Shenjong(神宗) period the government intervened in supply and demand of currency positively. At the same time through the enforcement of New Policy, they increased the supply of the grain. From the result, the grain price could keep stabilization to the level of Renjong(仁宗) period. In Huijong(徽宗) period, the grain price and the silk price increased largely, on account of issue of the large denomination coin and increase of financial expenditure. But the rising ratio of grain price was much larger than the silk price. May be author suppose that it raised many problems to the society in those days. Also the price level of that period reflected on Southern Song periods. In Southern Song Dynasty, choice of grain seeds, improvement of the grain store capacity, administrative effort against the natural disaster had been done from Northern Song Dynasty which helped stabilization of the grain price. By the way, people became to spend much silk because of the spread of luxurious consumption, therefore rising ratio of silk price was larger than the grain price. In Tang and Song Dynasty, prices became to rise due to growth of the population. Innovation of that period was asserted by ahead scholars, author can interpret it in the aspect of price movement. Disorganization of Equal Land System, the development of the possession of large land, the frontier movement and the expansion of irrigation works are all related with rising trend of the grain price. That is, speculation on the land was increased because of a sudden rise of the grain price, by reason of that peasantry was dissolved under the Equal Land System, at the same time it brought the development of the manor and appearance of the tenant. Besides the grain price rose because demand of the grain was increased continually on account of the organization of professional soldier, the increase of soldier, the development of cities and the expansion of social specialization. In case of argument on the burden of double tax system in Song Dynasty, the peasantry of Southern Song Dynasty had increased of their income and reduction of burden the double tax relatively to the peasantry of Northern Song. But in Southern Song Dynasty, various surtax was imposed to the peasantry. Therefore ahead scholars interpreted that the peasantry of Southern Song had a heavy tax burden. But due to the increase of land clearing and amount of production, though we add the double tax to whole surtax(加耗米, 和買絹, 折帛錢, 免役錢), the tax burden which occupied from income per a Mou(畝) was very low. In case of Jiangxi Wuzhou(江西路, 撫州), that was a semi-developed area, the whole tax burden of that places was about 2.5% no matter how high author may estimate. Besides in Song Dynasty, there was a difference among areas on the tax burden due to the difference grain price among areas. At the advanced area where the grain price and the density of population was high whose tax burden was low in comparison with underdeveloped area.

마이너스금리정책의 효과분석

허인,안지연 한국국제금융학회 2017 국제금융연구 Vol.7 No.1

본 논문에서는 스웨덴, 덴마크, 스위스와 유로존의 2001년 12월부터 2016년 4월 월별자료를 바탕으로 마이너스 금리 정책(NIRP)의 효과를 실증분석 하였다. 특히 NIRP 시행이 통화량, 이자율, 환율 등과 같은 금융변수에 미친 영향을 살펴보았다. 분석 결과에 따르면 NIRP시행으로 우려되었던 현금보유 증가에 따른 통화량 감소 효과는 분석기간 동안 나타나지 않고 있다. NIRP 시행이후 정책금리인하에 대하여 예금금리는 하락하나 대출금리가 시행이전만큼 하락하지 않았고, 통화가치 상승을 막는 수단으로서 NIRP의 효과는 없는 것으로 분석되었다. 유럽의 국가 중 국제통화를 갖지 않은 지역에서 영향력이 큰 통화가 NIRP를 할 경우 외환시장의 안정과 금융시장의 안정을 모두 목표로 할 경우 두 가지 목표를 다 이루기 어려울 가능성이 있음을 보여준다. Sweden, Switzerland, Denmark, Eurozone, and Japan have implemented negative interest rate policy (NIRP) in order to overcome liquidity trap. This paper empirically assesses the effects of NIRP on monetary and financial variables such as money supply, interest rate, and exchange rate using data from December 2001 to April 2016. This paper finds that during the NIRP period, there is no significant reduction in money supply. For banking sector, banks decreased deposit interest rates, but did not lending interest to maintain their profitability. For currency values, we find that changes in policy rates does not inhibit the currency appreciations during the NIRP period.

조선시대 기와 유통 연구 -가마의 위치와 운송을 중심으로-

최문환 ( Moon Hwoan Choi ) 단국사학회 2011 史學志 Vol.42 No.-

조선시대 기와 가마에 대한 연구는 전반적으로 문헌관련 연구와 고고학·민속학적 연구가 진행되고 있다. 이들 연구가 대체로 가마의 수공업적 측면에 집중함으로써 위치와 수급관계에 대해서는 아직 이렇다 할 성과가 없다. 기와의 수급관계를 밝히기 위해서는 기본적으로 생산지와 공급지에서 동일한 기와를 찾아야만 한다. 하지만 가마가 사찰 혹은 읍성 등의 경내에 위치한 경우를 제외하면 두곳에서 동일한 기와를 찾기란 쉽지 않다. 이러한 어려움 때문에 대부분의 발굴보고서에서는 기와의 소비지를 추론할 수밖에 없는 실정이다. 그나마 전체 가마의 30% 이상은 소비지가 어디인지조차 추정할 수 없었다. 본 글에서는 기와의 운송 거리와 원료의 공급 등을 통해 유통관계를 좀 더 구체적으로 밝혀 향후 연구자의 소비지 가능 범위를 추론하는데 있어 도움을 주고자 하였다. 가마와 소비지간 거리는 1km 이하가 약 70%로 절대적 다수를 차지하였다. 3km 이하는 약 10%, 나머지 3km를 초과하는 경우는 관요를 제외하면 거의 발견되지 않는 것으로 판단된다. 다만 관요라 한다면 최대 이동거리가 10km까지 멀어질 수 있었다. 즉 대부분 기와 가마는 소비지 근처에 위치함을 알 수 있었다. 소비지 근처에 위치한 가마의 최대 장점은 납품에 대한 비용을 최소화한다는 것이다. 기와의 원료인 흙은 주변 야산과 논밭 등 어디에서나 쉽게 구할 수 있었고, 땔나무는 주변의 산에서 쉽게 구할 수 있었다. 즉 기와는 보통 한 건물을 짓더라도 대량으로 공급해야하며, 운반에 있어 무게의 부담과 파손될 위험이 항상 따르게 마련이므로 되도록이면 소비지 가까이에 가마를 설치하게 되는 것이었다. 한편 조선시대 수운기술의 발달로 인해 기와의 운송 역시 불가능한 것이 아니었기 때문에 향후 하천변으로 기와 창고시설이나 선착장 등의 시설이 찾아진다면 수운을 통한 기와 공급이 밝혀질 수 있을 것이다. 하지만 수로를 통한 기와 공급의 문제는 아직은 가능성만 있을 뿐이다. The Roof-Tile Kiln during Chosun Dynasty has been founded on old texts and kiln sites, and traditional folkways. We have focused on handicraft than location and supply-demand. There is a precondition to find out producing and demanding site at the same time. It is that the same roof-tiles should be excavated on the two sites. but It is not the simple way to find the same roof-tiles except the kiln was in the temples, fortress, etc. Therefore the majority of archeologist has to be presumed the demanding site. And over 30% of reports could not be bring up the small clue about it. This report will provide an information about kiln`s location and supply-demand relationship. The distance of between kiln and demanding site which was below 1km was almost 70%, below 3km was 10%, over 3km was a few of them beside official kiln. The official kiln could be located till 10km distance from it. That is, most of the kiln were near from demanding site. The beneficial point of the neighborhood location is the reduction of economic cost for suppling. The soil and fire wood which were most raw material could be easily get from nearby mountain and farming field. The firewood was not vanished easily because the kiln was been working at the time of demand once in a while. The only trouble was that the kiln had been running many and long term. But it was not a disadvantage if there was demanding site near. Because the cost of carrying a firewood was chipper than carrying a roof-tile. The main reason that the kiln was near the demanding site was the roof-tiles were havy to carry and easy to be broken before arriving the building. For the more, the roof-tiles were provided on a large scale even for only single building. On the other hand, it is expected that the water transport will be discovered through finding out a storehouse and a wharf etc. by riverside. Because the ship and navigation skill was improved enough for carrying roof-tile during Chosun Dynasty. But the transport by water is early to discuss yet.

조선후기 상품 유통 연구의 성과와 전망

김태홍 역사실학회 2023 역사와실학 Vol.80 No.-

In the late Joseon period, the concept of "commodity currency economy" was understood differently in terms of commercial development and national governance. The analysis of the "commodity currency economy" in the context of commercial development was mainly carried out in the research on product supply chain. The research on product supply chain began to focus on merchants, capital, and markets, gradually addressing issues related to the fundamental classification of products and their relationship with supply chain. In terms of national governance, the "commodity currency economy" was characterized by a hierarchical looting structure between the state, landlords, and farmers. Furthermore, by focusing on the realization of the monetary system and price regulation by the state, there have been objections raised to the "commodity currency economy" in the context of commercial development. Therefore, in this study, while summarizing the results of the research on product supply chain, I propose a method to explore the coexistence of the two types of "commodity currency economy". This involves classifying goods into higher concepts of products. And then reclassifying products. Through this classification, it is suggested that the two different "commodity currency economies" can coexist. 조선후기 ‘상품 화폐경제’는 상업의 발전성과 국가적 통치성 차원에서 서로 다른 개념으로 이해되고 있다. 상업 발전 차원의 ‘상품 화폐경제’ 분석은 상품 유통 연구에서 본격적으로 이루어졌다. 상품 유통 연구는 상인, 자본, 시장에서 논점이 부각하였고, 점차 상품의 근원적인 분류와 유통과의 관계를 정립하는 문제를 고민하기 시작하였다. 국가적 통치 목적에서의 ‘상품 화폐경제’는 국가, 지주, 농민 3자 간의 중층적인 수탈 구조로 정리되었다. 나아가 국가의 화폐 제도 = 물가 조절 실현에 착안하여 상업 발전 차원의 ‘상품 화폐경제’에 이의를 제기하고 있다. 따라서 본 연구에서는 상품 유통 연구의 성과를 정리하면서, 두 가지 ‘상품 화폐경제’의 공존을 모색하는 방법을 제안하고자 한다. 이는 상품의 상위 개념으로서 재화를 고리대금과 자본재로 분류한 이후, 각각의 하위 개념으로서 상품을 재분류하는 방법이다. 이러한 분류에서 서로 다른 ‘상품 화폐경제’는 공존할 수 있지 않을까 한다.

암호와 사회의 멋진 만남- 법정통화의 디지털화와 전자 데이터로 화폐기능을 구현할 가능성에 관한 검토 -

전장헌 한국지급결제학회 2018 지급결제학회지 Vol.10 No.2

Most of today’s money supply is digitized, consisting of deposits, which are private bank debts, but it has not been digitized with respect to legal currencies, namely coins and central banks note. If the digitization of the legal currency is proceeded while the whole of the commercial transactions including the financial transactions and the securities transactions is proceeding, the efficiency of the economic transactions becomes dramatic, and the physical theft, the loss risk or the counter party risk can be avoided and it is expected that the company will enjoy greater benefits such as greater fund settlement. Since 2015, Bank of England has begun digital research of banknotes. Nowadays, discussions about digitalization of currency are becoming more active. The advantage of digital currency is that the introduction of negative interest rates and the policy of helicopter monetary policy can be facilitated and contributed to the countermeasures against underground economy problems and can be included in the financial sector and the effectiveness of public expenditure policies such as voucher schemes is enhanced, and the efficiency of economic policies as a whole is improved by utilizing big data. The method of realizing the legalization of the legal monetary system can be considered as a centralized model of the central bank connecting with the central account management institution. When the central bank and the private bank keep and update data on the block chain, it seems to be more excellent. The ratio of GDP to the outstanding balance of coins and bills in Korea is particularly high compared to other countries. Considering that it enjoys various advantages, it can be considered that the digitization of the legal currency and the promotion of the payment of electronic funds, which is the premise, are defined as a strong growth strategy of Korea. 오늘날 화폐공급의 대부분은 민간은행 부채인 예금으로 구성되어 디지털화되어 있지만 법정통화 즉, 동전 및 중앙 은행권에 관해서는 디지털화되지 않았다. 금융거래, 증권거래를 포함한 상거래 전반의 전자화가 진행되는 가운데 법정통화에 대해서도 디지털화가 진행되면, 경제 거래의 효율성이 비약적으로 커질 뿐만 아니라, 물리적인 도난, 분실위험 혹은 거래 상대방 위험을 피할 수 있고 다시 완결성을 따른 자금결제가 확대하는 등 큰 장점을 누릴 수 있는 것으로 기대된다. 2015년부터 영란은행이 은행권의 디지털 리서치를 개시하는 등 요즈음 통화의 디지털화 논의가 더 활발해지고 있다. 디지털 통화의 이점으로서는 마이너스 금리 도입과 헬리콥터 화폐정책이 쉽게 되고, 지하경제 문제에 대한 대책에 기여하여 금융권에 포함시킬 수 있으며, 바우처 제도 등의 공공지출 정책의 유효성이 높아져 빅 데이터의 활용에 의한 경제정책 전반의 효율성도 향상되는 것과 같은 장점도 들 수 있다. 법정통화의 디지털화의 실현방법은 중앙은행이 총거래 계좌관리 기관과 연결하는 집중형 대장의 모델도 생각할 수 있는데 중앙은행 및 민간은행이 블록체인 상에서 데이터의 보관·갱신을 하는 경우 분산형 대장의 모델이 더 뛰어나다고 생각된다. 우리나라의 동전 및 지폐의 발행잔액의 대 GDP비율은 여러 외국에 비해서 특히 높다. 각종의 장점을 향수함을 감안하면 법정통화의 디지털화 및 그 전제가 되는 전자자금결제의 보급을 촉진하는 것이 우리나라의 유력한 성장전략으로 규정하는 것을 고려할 수 있다.

비트코인 가격의 결정요인: 한국시장에 대한 실증분석

이기광(Ki-Kwang Lee),조수지(Suji Cho),민경수(Gyungsu Min),양철원(Cheol-Won Yang) 한국증권학회 2019 한국증권학회지 Vol.48 No.4

본 연구는 대표적인 암호화폐인 비트코인의 가격에 영향을 미치는 결정요인을 분석하고자 하였다. 가능한 요인들을 수요 · 공급요인, 실물경제 요인, 그리고 심리적 요인의 세 가지로 구분하고 각 요인들을 대표하는 다양한 변수들을 설정하여 이들이 비트코인 가격과 어떤 관계를 가지는지 검증하였다. 이는 암호화폐에 대한 본질적인 질문들, 암호화폐가 실물화폐와 유사한 기능을 할 수 있는지, 투자 대안으로서 기존 주식시장과 같은 금융투자자산을 대체할 수 있는지, 또는 실물경제와 어떤 관계가 있는지, 아니면 경제적 가치와 상관없는 사람들의 심리에 의존하는지에 대해 살펴보고자 하였다. 실증분석 결과는 비트코인 가격이 수요공급변수나 실물경제변수와 같은 경제적 변수에 영향을 받기보다는 네이버 트렌드지수와 신문기사 등 대중의 관심과 연관된 심리적 요인에 더 강한 영향을 받음을 보여준다. 이는 비트코인 광풍이 경제적 가치에 의해 뒷받침되었다기보다는 비이성적 거품에 가까운 현상이었음을 의미한다. 또한 비트코인 가격은 개인투자자의 주식 순매수와 유의미한 역의 관계를 보임으로 암호화폐 시장이 개인들에게 주식시장 투자의 대체재로서 작용하였음을 확인하였다. This paper analyzes the factors affecting the price of Bitcoin which has recently received a lot of attention. Specifically, we distinguish three factors of supply and demand, real economic factors, and psychological factors, and examine the effect of these variables on Bitcoin price. This is related to the issues that crypto-currency can function like real money, or it can replace financial investment assets such as existing stock markets as an investment alternative, what effect it has on the real economy, and it will rely on investors’ attention and psychology. The results of this study show that the price of Bitcoin is more influenced by investors’ attention and psychological factors such as Naver trend index and newspaper articles, rather than being influenced by rational variables such as supply and demand variables or real economic variables. This means that Bitcoin fever and downfall were more likely to be irrational bubbles than were supported by economic value.