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GARCH 모형을 적용한 가상화폐 수익률의 변동성 분석
최서연 ( Seoyun Choi ),신정순 ( Jungsoon Shin ) 한국재무관리학회 2019 財務管理硏究 Vol.36 No.2
본 연구는 가상화폐 시장의 수익률 변동성과 거래량의 관계를 분석하였고, 혼합 분포가설(mixture of distribution hypothesis)과 연속적 정보 도착가설(sequential information arrival hypothesis)을 검정하였다. 그리고 그 결과를 바탕으로 외부 충격 요인을 반영한 국면 전환 모형을 적용하여 변동성을 추정하였다. 실증분석을 위해 2013년 4월 1일부터 2018년 12월 30일의 비트코인의 가격과 거래량을 사용하였다. 그리고 1기를 2013년 4월 1일부터 2016년 12월 31일로, 2기를 2017년 1월 1일부터 2018년 12월 30일로 구분하였다. 전체기간을 분석하고, 강건성 확보를 위해 가격 급등기가 포함되어 있는 2기에 대한 분석을 추가하였다. 연구 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 가상화폐의 수익률 변동성의 비대칭성이 통계적으로 유의미하고 변동성 피드백 현상이 나타남을 확인하였다. 둘째, 가상 화폐시장의 수익률과 거래량의 관계에서 혼합분포가설을 지지하는 결과가 도출되었다. 셋째, 구조 변화를 반영하는 마르코프 국면 전환(markov regime switching) 모형을 이용하여 변동성을 추정한 결과, 국면 전환 전이 확률이 통계적으로 유의미하였다. 본 연구는 가상 화폐시장의 변동성을 분석한 결과, 변동성 피드백(volatility feedback)에 관한 기존 연구 결과를 지지하며, 가상화폐의 수익률과 거래량의 관계는 혼합 분포가설을 지지하는 결과를 도출한 것에 의의가 있다. This paper analyzes the relationship between volatility and volatility of the Cryptocurrency. For the empirical analysis, we used the bitcoin price and trading volume from January 1, 2014 to Deptember 30, 2018 by GJR-GARCH and test the mixture of distribution hypothesis and sequential information arrival hypothesis. Based on the results, the volatility is estimated by applying the transition model reflecting external shock factors. The results of this study are as follows. First, the asymmetry of the volatility of the volatility of the Cryptocurrency is statistically significant and the volatility feedback phenomenon is confirmed. Second, we supported mixture of distribution hypothesis. Next, using the Markov regime switching model, which is a model reflecting the structural change, the transition probability from the estimation of volatility is statistically significant. This study is not only different from previous study but also the implications in that it investigates volatility of the cryptocurrency that has not been performed before. Asymmetric volatility of the cryptocurrency supports the prior study on volatility feedback, Also the result of supporting the mixed distribution hypothesis.
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신정순 ( Jungsoon Shin ),최서연 ( Seoyun Choi ),한영아 ( Young-ah Han ),최한나 ( Hanna Choi ),임예진 ( Yejin Lim ) 한국재무관리학회 2022 財務管理硏究 Vol.39 No.2
본 연구는 2019년 1월 1일∼2021년 12월 31일 가상자산의 거래에 영향을 미치는 요인을 분석하였다. 분석을 위해 비정형데이터인 뉴스 및 기사에서 가상자산과 관련된 자료를 수집하고, KNU 사전을 바탕으로 해당 자료에 나타난 감성을 추정하였다. 그리고 자기회귀모형과 패널회귀모형을 적용하여 가상자산 거래에 영향을 주는 요인을 분석하였다. 본 연구의 주요 발견은 다음과 같다. 첫째, 가격 상승기가 시작되는 시점에 뉴스 및 기사의 빈도수가 증가하는 경향이 있다. 둘째, 본 연구의 분석 기간의 가상자산에 대한 감성은 대체로 긍정 감성으로 나타난다. 하지만, 상승기 및 하락기의 긍정 및 부정 감성에 명확한 차이는 확인할 수 없다. 셋째, 변동성의 비대칭성과 레버리지 현상이 나타난다. 넷째, 부정 감성과 뉴스 빈도수는 가격변화에 시차를 두고 영향력이 있지만, 거래량의 변화에는 즉각적인 영향력 및 그 영향력의 지속성을 발견하였다. 반면, 투자 심리를 자극하는 요인인 부정 감성과 뉴스빈도가 가격과 거래량 변화에 미치는 영향은 통계적으로 유의미하나, 방향성은 일관되지 않는다. 이와 같은 투자자의 감성이 가상자산의 거래에 미치는 영향력 및 통계적으로 유의미한 비일관적인 영향력의 발견은 본 연구의 차별적인 결과이다. 한편, 가상자산의 가격 및 거래량 변동성은 가상자산의 거래 현황 및 특성이 반영된, 시장의 이상 반응(anomaly)이라 판단한다. 따라서, 가상자산의 거래에 있어서 투자자의 주의 및 금융 당국의 적절한 역할이 요구된다. We analyzed the trading of virtual assets that ranged from January 1, 2019 to December 31, 2021 using atypical data. To analyze, data related to virtual assets from news and articles, which are atypical, were collected and the sentiment in the data was estimated based on the KNU dictionary. Our findings are as follows. First, the frequency of news and articles tends to increase at the beginning of the price increase period. Second, the sentiment on virtual assets during the analysis period of this study is generally positive. Third, our findings show the asymmetry of volatility and leverage effect in virtual assets trading. Fourth, negative sentiment and news frequencies have an influence over time on price changes, but those have an immediate influence and persistence of this influence on changes in trading volume. While, the impact of sentiment in trading is not consistent, it is statistically significant. Consequently this study considers the volatility of virtual assets as an anomaly in the virtual assets market. Thus, our study recommends an investor's attention and an appropriate role of financial authorities, in trading virtual assets.
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북한이탈 여성의 자궁경부암에 대한 인식 : 포커스그룹 면담
김진현(Jinhyun Kim),양진주(Jinju Yang),최서연(Seoyun Choi),정재원(ChaeWeon Chung) 다문화건강학회 2022 다문화건강학회지 Vol.12 No.1
Purpose: This study explored the perceptions of cervical cancer among female defectors from North Korea. Methods: Aqualitative method using focus group interviews was employed. Thirteen participants who were older than 20 when theyleft North Korea were recruited through a church-based community in Seoul. Data were collected from 3 focus group in terviews conducted in July 2021 after obtaining written consent from each participant. Each interview lasted for 40 to 50minutes and was recorded. After verbatim transcription, the data were analyzed qualitatively using the conventional con tent analysis method. Results: The following four categories were identified, each with two to three subcategories: mis conceptions about cervical cancer, barriers to knowledge acquisition, negative emotions toward the screening test, andexpectations for cervical cancer education. Conclusion: North Korean defectors have been considered particularly vulner able to cervical cancer, a major women’s health issue. Education and healthcare services need to be integrated into theservices they receive after they enter South Korea.
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