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신현한,장진호 연세대학교 경영연구소 2003 연세경영연구 Vol.40 No.2
본 연구는 대규모기업집단의 결합재무제표 발표가 시행된 1999년부터 2000년까지 결합재무제표 발표 기업을 대상으로 재벌기업의 소유구조와 경영성과 간의 관계를 분석하였다. 결합재무제표에 발표된 재벌기업의 대주주지분율은 사업보고서에 나타난 대주주지분율과 차이가 있음을 발견하였다. 또한, 기업집단내의 비공개기업들의 영업성과가 공개기업들의 영업성과보다 평균적으로 낮았다. 연구결과, 기업집단내의 기업 중 가족 및 내부 지분율이 낮은 기업에서 높은 기업으로 부의이전이 일어날 것이라는 가설과 달리 본 연구에서는 가족 및 내부 지분율과 기업의 경영성과와의 관련성을 발견하지 못하였다.
신현한,이만용,장진호 연세대학교 경영연구소 2003 연세경영연구 Vol.40 No.1
본 연구는 2001~2002년 거래소와 코스닥에 상장 및 등록되어 있는 기업을 표본으로 하여 현금성과급에 영향을 주는 요인을 분석하고, 현금성과급과 주식성과급 간의 관계를 살펴보았다. 연구결과 첫째, 동일 산업에 속한 비교회사와의 상대적 성과평가(relative performance)에 근거하여 경영자보상이 결정됨을 발견하였다. 둘째, 스톡욥션을 부여한 기업의 경우, 회계적 성과측정치와 경영자보상간의 민감도가 낮음을 발견하였다. 이 결과는 회계적 경영성과 측정치가 경영자의 성과를 측정하는데 적합성이 떨어지는 경우, 기업은 주식수익률에 의한 스톡옵션 인센티브제도를 도입하여 회계적성과측정치에 근거한 현금보상을 보완한다고 해석된다. 셋째, 임원의 현금보상이 높은 기업들에서 스톡옵션이 도입될 확률이 높음을 발견하였다. 이는 기업들이 현금성과급에 의한 유인제도뿐만 아니라 스톱옵션 인센티브제도를 함께 사용하고 있음을 의미한다.