한국 리츠의 배당수익률 결정요인에 관한 연구 = A Study on the Dividend Yield Ratio Determinants on K-REITs

국문 초록 (Abstract)

한국 리츠의 배당수익률에 영향을 미치는 요소를 실증분석 하였다. 종속변수인 배당수익률은 당기 누적 배당수익률을 이용하였고 결산시기별 투자보고서를 수집하여 독립변수를 설정했다. 리츠마다 다른 결산시기를 반영하기 위해 당기 누적 임대수익과 임대비용을 월단위 수익과 비용으로 산출하였다.
분석결과, 운용회사에 따른 배당수익률에 대한 차이는 유의하지 않았으나 부동산 특성에 따른 수익이 회사의 배당수익률에 영향을 미치는 것을 확인할 수 있었다. 운용기간이 길수록 배당수익률이 높고, 자기자본비율이 낮을수록 배당수익률이 높아지는 것으로 나타났다. 상장한 리츠가 비상장 리츠에 비해 배당수익률이 높은 것으로 나타났다. 영업비용이 클수록 배당수익률이 커지는 것으로 나타났는데, 이는 규모가 큰 자산일수록 투자자들이 안정적으로 투자하기 때문으로 분석된다. 투자자산인 물류센터가 오피스보다 배당수익률이 높은 것으로 분석되었다.
우리나라 리츠시장의 규모는 78조원으로 점점 커지는 추세이다. 하지만 미국, 일본과 같은 해외리츠에 비해 우리나라의 시장규모는 매우 작은 편이다. 선행연구에서는 우리나라의 리츠 규제로 인해 시장규모가 작은 것으로 판단하였는데, 본 연구의 분석 결과 상장리츠의 배당수익률이 더 높은 것으로 분석되어 상장 후 리츠의 유동성 확보가 좀 더 원활해졌음으로 예상한다.
리츠는 일반 국민이 부동산에 투자할 수 있는 기회를 확대하기 위한 목적으로 도입되었다. 앞으로 우리나라 리츠시장이 개인의 투자 기회로 확대되고 개인이 리츠의 기본적 내용을 통해 투자 의사결정을 판단하는데 기여를 할 수 있다는 점에서 이번 연구는 의미가 있다고 할 수 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The factors affecting the dividend yield of Korean REITs were empirically analyzed. The dividend yield, a dependent variable, used the cumulative dividend yield for the current period, and independent variables were set by collecting investment reports by settlement period. Cumulative rental income and rental expenses for the current period were calculated as monthly income and expenses to reflect different settlement periods for each REITs.
As a result of the analysis, the difference in dividend yield by management company was not significant, but it was confirmed that the return according to the characteristics of real estate affects the company's dividend yield. The longer the management period, the higher the dividend yield, and the lower the equity ratio, the higher the dividend yield. Listed REITs have higher dividend yields than unlisted REITs. It was found that the higher the operating cost, the higher the dividend yield, which is analyzed to be because investors invest more stably in larger assets. It was analyzed that the distribution center, an investment asset, has a higher dividend yield than office.
The size of Korea's REITs market is increasing to 78 trillion won. However, the market size of Korea is very small compared to overseas REITs such as the United States and Japan. In previous studies, the market size was judged to be small due to the regulation of REITs in Korea, and as a result of this study, the dividend yield of listed REITs was analyzed to be higher, and it is expected that securing liquidity of REITs after listing became smoother.
REITs were introduced for expanding the opportunity to expand the opportunity to invest in real estate.In the future, this study that Korea REITs market can contribute to individual investment decisions through the basic contents of REITs market can contribute to determine investment decisions through the basic contents of REITs.

목차 (Table of Contents)

• 제1장 서론 1
• 제1절 연구의 배경 및 목적 1
• 제2절 연구의 범위 및 방법 2
• 제2장 선행연구 검토 3
• 제1절 국내리츠에 관한 선행연구 3
• 제2절 연구의 차별성 6
• 제3장 리츠의 이론적 고찰 및 현황 7
• 제1절 리츠의 개념 7
• 제2절 리츠의 성격 10
• 제3절 국내 리츠의 현황 14
• 제4장 연구방법과 분석자료 16
• 제1절 자료의 선정 16
• 제2절 변수 설정 19
• 제5장 실증분석 22
• 제1절 기술통계량 22
• 제2절 실증분석 결과 24
• 제6장 결론 27
• 제1절 연구결과 요약 27
• 제2절 연구의 한계 28
• 참고문헌 29
• ABSTRACT 31