보수적인 회계처리가 이익지속성과 발생액 이상현상에 미치는 영향

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 보수적인 회계 처리가 이익 지속성과 정보비대칭에 미치는 영향을 고려하여, 발생액 이상 현상의 원인과 보수주의의 역할을 재조명한다. 회계에 있어서 보수주의는 수익과 비용의 대응을 왜곡시켜 이익 지속성을 감소시키기도 하고, 미래의 불확실성을 제거하여 시장의 정보비대칭을 해소시키기도 한다. 발생액 이상 현상은 시장에서 발생액의 이익지속성을 투자자들이 과대평가하는 현상인데, 이익지속성을 낮추는 보수주의 발생액도 시장에서 과대평가된다면 시장의 투자자들은 순이익 자체에 고착되어 있다고 할 수 있지만, 과대평가하지 않는다면 신뢰성이 없고 정보비대칭이 심한 발생액에 대해서만 이익지속성을 과대평가한다는 결론을 내릴 수 있다. 실증 분석 결과 보수주의 발생액에 대하여는 이익지속성의 과대평가 현상을 발견할 수 없었고, 보수주의 적용 전의 발생액에 대하여만 과대평가 현상을 발견할 수 있었다.
또한 보수주의의 기능이 정보비대칭을 제거하는 순기능을 하는지 확인하기 위하여 보수주의 정도에 따라 집단을 나누고, 각 집단별로 발생액 이상 현상을 검증하였다. 실증 분석 결과 보수주의 정도가 큰 집단에서는 발생액 이상 현상이 나타나지 않는 것으로 확인되어 보수주의가 정보비대칭을 줄이고 이익 조정에 대한 정보를 제공하는 것으로 나타났다.
추가적으로 보수주의를 전체 보수주의, 무조건 보수주의, 조건부 보수주의 세 가지 측정치를 사용하여 관찰한 결과, 조건부 보수주의만 이익 지속성을 감소시켰기에, 보수주의 연구에 있어서 보수주의 측정치의 구분이 중요하다는 타당성을 제시하고 있다.
본 연구 결과는 전반적으로 발생액 이상 현상의 원인이 시장의 정보비대칭 때문이며 보수주의는 그러한 정보비대칭을 해소시켜 주는 긍정적인 역할을 수행하고 있다고 해석될 수 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper investigates the accrual anomaly and earnings persistence in conjunction with the role of accounting conservatism.
The accrual anomaly is a phenomenon that investors overprice the persistence of accruals while they underprice the persistence of cash flows, leading to significant stock mispricing. Sloan(1996) provides the first evidence of the accrual anomaly and indicates that stock prices act as if investors "fixate" on earnings, failing to fully distinguish between the different properties of the accrual and cash flow components of earnings. Consequently, firms with relatively high (low) levels of accruals experience negative (positive) future abnormal stock returns that are concentrated around future earnings announcements.
Richardson et al.(2005) find that less reliable accruals lead to lower earnings persistence and that investors do not rationally reflect it. Pincus et al.(2007) find that the accrual anomaly is observable in only four countries, Australia, Canada, the U.K. and the U.S. out of their 20 country-sample. They report that the accrual anomaly is more likely to occur in countries where extensive use of accrual accounting is permitted, where the concentration of share ownership is lower, and where outside shareholder rights are weaker. Their results