아시아 금융위기를 전후한 회계정보 질적속성의 추세적 변화: 한국과 일본의 비교연구

국문 초록 (Abstract)

본 연구의 초점은 한국과 일본의 회계개혁이 외형적 개선에 그치지 않고 실질적인 회계정보가치의 개선을 초래하였는지의 여부를 실증적으로 확인함에 두어진다. 이러한 목적을 위하여 우선 주된 회계정보의 질적 속성으로서 특히 회계수치의 가치관련성(value relevance), 회계이익의 불투명도(earnings opacity), 및 회계적 보수주의(accounting conservatism)의 조작적 정의에 주목하고자 한다. 가치관련성에 대한 연구는 많은 선행연구에서 다양한 형태로 수행되었으며 Collins, Maydew, and Weiss(1997), Brown, Lo, and Lys(1999) 등의 연구에서 장기간에 걸친 추세변화 및 그 영향요인에 대한 분석이 이루어진 바 있다. 이들 연구에 의하면 가치관련성은 목적적합성(relevance)과 신뢰성(relevance)에 대한 실증적 정의로 이해된다. 일반적으로 회계수치와 주가 사이에 예측과 일치하는 방향의 상관관계가 관찰되면 당해 회계수치는 가치관련성을 갖는 것으로 간주된다. 가치관련성의 검증은 목적적합성과 신뢰성에 대한 결합검증이다. 따라서 특정 회계수치가 가치관련성을 지닌 것으로 확인될 경우에는 목적적합성과 신뢰성을 갖춘 것으로 인정할 수 있으나 가치관련성이 결여된 것으로 판명되는 경우에는 그 원인을 어느 한 속성의 결여로 귀속시키기는 곤란하다. 둘째로 회계이익의 불투명성은 Bhattacharya, Daouk, and Welker(2003)에 따라 이익의 공격성, 손실회피도, 및 이익유연화의 하위척도를 결합한 값으로 측정한다. 이익의 공격성의 측정을 위해서는 이들의 방법에 따라 규모조정 발생액을 사용하되 손실회피도의 측정을 위해서는 Kinnunen and Koskela(2003)의 외양적 이익관리(cosmetic earnings management)척도를 원용하고자 한다. 또한 이익유연화의 측정을 위해서는 Zarowin(2002)에 따라 회계이익과 영업현금흐름 표준편차의 비율 및 발생액변동과 영업현금흐름변동의 상관관계를 대체적으로 사용한다. 마지막으로 회계적 보수주의의 측정은 장부가치 대 시가비율, Ryan(1995)의 모델, Beaver and Ryan(2000)의 모델을 이용하여 개별기업 수준의 보주주의를 측정하기도 하고 Basu(1997)의 방법에 따라 발생액의 적시성과 지속성의 관점에서 포트폴리오수준의 보수주의를 측정하기도 한다. 이상과 같이 측정된 가치관련성, 불투명성, 및 보수성의 연도별 추세를 1980년대에서 2003년에 이르기까지 조사하여 어느 시점에서 추세적 변화가 나타나는지를 시계열구조변화를 분석하기 위한 Chow검정법 및 더미변수를 사용한 시계열회귀방정식을 이용하여 검토한다. 마지막으로 유의적인 추세변화가 예컨대 1990년대 후반의 회계개혁과 관련이 있는지를 검토함으로써 회계개혁의 실질적 성과가 정보가치의 향상이라는 차원을 통하여 구현되고 있는지를 확인한다.
키워드(Keyword) 회계수치의 가치관련성, 회계이익의 불투명도