주식간 정보흐름의 시간속성 및 새로운 접근법 연구

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 자산간 혹은 시장간의 정보흐름 검증과정에 공통적으로 영향을 미칠 수 있는 시간속성 영향요소(수익률 측정기간단위와 시차길이)들이 검증결과에 어떤 영향을 미칠 수 있는지를 관찰하고자 하였다. 즉, 국제주식시장지수를 대상으로 시간속성의 영향요소인 수익률 측정기간단위와 인과관계 검증모형의 시차길이 각각의 변화에 따라 지수간 정보흐름의 방향성에 어떤 의미 있는 변화가 발생하는지를 관찰하였다. 검증결과에 의하면, 연구자의 검증목적에 따라 선택 가능한 시간속성 영향요소인 수익률 측정기간단위와 시차길이의 변화에 따라 시장지수간 정보흐름의 방향성 검증결과에 의미 있는 영향 정도를 확인할 수 있었다. 그리고, 시장지수간 정보흐름 방향성은 양방향 정보흐름의 경우보다는 대부분이 단방향의 정보흐름을 나타내었다. 또한 수익률 측정기간단위와 시차길이가 단기일수록 보다 의미 있는 시장지수간 정보흐름을 관찰할 수 있다는 것을 알 수 있었다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

In this paper, when changing the properties of time, we investigate the degree of effects in results of information flow with the daily data of international market indices, using Granger causality test. The properties of time we chose is measurement of return and lag length. For the given purpose, we examined the direction of information flow by causality test ; two-way information flow, one-way information flow, and no-way information flow. We found that the results of information flow is much effected by changing the properties of time. That is, when measurement of return changes from short-term(1 day) to long-term(40 days), the frequency ratio of two-way and one-way information flow between market indices sharply decrease, and when lag length changes from 1 lag to 25 lag, the frequency ratio of information flow decrease. We also found that there is really the case of one-way information flow between market indices more than the case of two-way information flow. By above results, we suggested that the information flow between market indices is depend on the properties of time.