재무분석가의 이익예측치의 시계열 및 횡단면 분포도, 위험, 거시경제상황, 그리고 주가수익률간의 관계

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Previous studies use cross-sectional forecast dispersion in examining the relation between forecast dispersion and future stock returns and report an anomalous negative dispersion-return relation. This paper examines how intertemporal (or time-series mean) forecast dispersion is distinct in the relation to stock returns from the negative dispersion-return relation. We find that contrary to the standard analyst dispersion effect, there is a strong positive relation between intertemporal forecast dispersion and stock returns. We also find that intertemporal forecast dispersion apparently contains systematic risk components and that such risk is priced in stock returns.

국문 초록 (Abstract)

재무분석가의 이익예측치의 향후 주가수익률에 대한 관계를 분석할 때 기존의 연구는 예측치의 횡단면 분산을 사용하여 음(negative)의 관계가 있다고 하였으나, 본 연구는 시계열분산을 이용하여 분석한 결과 양(positive)의 관계가 있음을 실증적으로 보여주었다. 이는 재무분석가의 이익예측활동은 개별적으로는 비체계적위험(idiosyncratic risk)을 내포하지만, 집단적으로(collectively)는 체계적 위험을 내포하고 있음을 의미하고 있다.