금융발전과 경제성장의 비선형 관계분석 = The Effects of Financial Development on Economic Growth: A Comparative Analysis between OECD and ASEAN+3

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 금융발전과 경제성장의 비선형 관계를 분석하는데 목적을 두고 있다. 다양한 선행연구에서 금융발전과 경제성장의 관계를 논의하고 있지만 두 변수 사이의 비선형 관계에 대한 실증적인 연구는 여전히 부족한 실정이다. 이에 본 논문은 OECD국가와 ASEAN+3국가를 대상으로 두 변수 사이의 비선형 관계를 분석하여 비교하였다. 비선형 관계를 분석하기에 앞서 선형 관계를 분석한 결과 은행 중심 시스템의 대리변수인 GDP대비 은행부문 국내신용은 경제성장률과 유의한 부(-)의 상관관계를 갖는 것으로 나타난 반면 시장 중심 시스템의 대리변수인 GDP대비 주식시장 시가총액은 경제성장률과 유의한 정(+)의 상관관계를 갖는 것으로 나타났다. 그러나 비선형 관계 분석에서는 GDP대비 은행부문 국내신용은 일정수준이 지나면 경제성장에 긍정적인(+) 영향을 미치는 반면 GDP대비 주식시장 시가총액은 반대로 경제성장에 부정적인(-) 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 은행 중심 시스템과 경제성장이 U자형 관계를 갖지만 시장 중심 시스템과 경제성장은 역U자형 관계를 갖는다는 것을 의미한다. 이러한 결과는 ASEAN+3국가보다 소득분포가 유사하고 고소득 국가라고 할 수 있는 OECD국가에서 더 강하게 나타났다. 결국 소득수준이 높아질수록 은행 중심 시스템의 역할이 감소하는 반면 시장 중심 시스템의 역할이 증가하지만 일정한 단계를 넘어서면 이러한 경향이 약화될 뿐만 아니라 반대의 현상이 나타날 수도 있다는 것이다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper investigates the nonlinear relationships between financial development and economic growth using parametric panel data analyses. Though the variety of literatures discussed the relationships between financial development and economic growth, the studies regarding the nonlinear effects of financial development on economic growth are still worse off. Thus, we compared the analyses results of nonlinear relationships between development of financial system and economic growth using data of OECD and ASEAN+3. As a result of linear analyses prior analyzing the nonlinear relationships, market value of listed companies (% of GDP) as market-based system positively affects on economic growth while domestic credit provided by banking sector(% of GDP) as bank-based system has significantly the negative effects. However, form the nonlinear analyses, this paper found that they have opposite effects on economic growth over certain extents. That is, these findings mean that bank-based system and economic growth have U-shaped relationship while market-based system and economic growth have inverse U-shaped relationship. Furthermore, these nonlinear relationships are more significant in the results of OECD, which consist of developed countries with high income level. Therefore, this study suggests that nonlinear relationships between financial development and economic growth are likely to vary by income levels of countries.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 선행연구
• Ⅲ. 자료수집 및 분석방법
• Ⅳ. 분석결과
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌
• Abstract