한국기업의 수직결합 요인과 결과 = Determinants of Vertical Integration: An Empirical Evidence from Korea

국문 초록 (Abstract)

수직결합의 결정요인은 주로 거래비용이론에 초점이 맞추어져 왔다. 이에 본 연구에서는 한국거래소 상장기업(KOSPI)을 대상으로 1999년부터 2009년까지의 자료를 이용하여 한국기업의 수직결합 요인을 분석하였다. 수직결합의 요인으로는 기업자산의 특이성, 시장의 불확실성 그리고 그룹의 조직구조를 사용하였다. 또한 이러한 수직결합의 정도와 기업성과간의 관계에 대해서도 살펴보았다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 개별기업의 수직결합 정도는 자산의 특이성에 의해 정(+)의 영향을 받는 것으로 나타났다. 이는 자산의 특이성이 높을수록 수직결합의 정도가 높다는 것을 의미한다. 둘째, 기업 환경의 불안전성도 수직결합 정도에 영향을 미치는 것으로 나타났다. STDS(불안정성의 대리변수)는 수직결합에 정(+)의 영향을 받는 것으로 나타나 일반적인 실증분석과 그 결과를 같이하고 있다. 셋째, 수직결합이 높을수록 기업의 성과(ROE와 ROA)에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉 수직결합이 높을수록 기업의 거래비용을 감소되는 것으로 나타났다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

We test whether or not asset specificity and uncertainty are primary determinants of vertical integration in the Korea case using KOSPI data from 1990-2009. The result shows that asset specificity and uncertainty affects vertical integration as predicted by theory. The estimates of this paper provide further evidence of the role of asset-specificity and uncertainty on vertical integration, which is consistent with earlier findings. Also we propose to test whether forming a chaebol serves as a substitute for formal vertical integration when facing a situation where arm’s length spot market transactions are not satisfactory. It stems from chaebols’ organizational form, which is vertically integrated at the group-level and is operated under a single common administration and finance control. Therefore, the group-level integration substitutes for the firm-level integration. In addition, the estimates for backward and/or forward integration strongly confirm this result; the coefficients of 'backward' and 'forward and backward' integration are statistically significant. The results suggest that firms with backward and forwardly integrated among the affiliated firms are less willing to integrate at the firm or plant level, and back ward integrated firms also are less willing to integrate at the firm or plant level

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 연구 동향
• Ⅲ. 연구 분석 방법 및 결과
• Ⅳ. 요약 및 시사점
• 참고문헌
• Abstract

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