세 가지 변수에 의한 채권가격 결정모형, 이자율기간 구조모형의 도출

국문 초록 (Abstract)

채권가격 결정모형이나 이자율기간 구조이론은 전통적으로 기대이론, 유동성 선호이론과 시장분리이론 등과 같이 여러 접근방법으로 발달되어 왔다. 그러나 위의 이러한 전통적인 이론은 유동성 위험 프리미엄의 구조나 어떤 요인이 유동성 위험 프리미엄에 영향을 미치는가에 대한 설명이 부족하다. 최근에는 재정가격 접근방법과 일반균형 접근방법을 이용하여 이자율 확률과정의 가정과 결정요소의 수에 따라 현물이자율이 전체이자율기간 구조의 유일한 설명변수라는 한가지 요인에 의한 모델이 제시되었으나 이 한 가지 요인에 의한 모델은 수학적으로 결정해가 있으나 이 모델의 결정적 단점은 만기일에 따라 모든 채권수익률이 지역적이고 완전한 상관관계가 있다는 가정하에서 출발하였다는 비현실적인 점과 모든 이자율기간 구조가 현재 단기 이자율이 유일한 설명 변수라는 가정의 문제점으로 두 가지 요인의 변수의 모형이 제시되었다.
본고에서는 채권가격 결정모형이나 이자율기간 구조이론에서 두 가지 변수외에 다른 영향 요소도 존재하므로 위의 기존모형의 모형을 발달시켜 세 가지 변수의 모형을 개발해서 좀더 정교한 모델을 제시하고자 한다.