기업의 사회적 책임활동에 따른 이익지속성과 기업가치

국문 초록 (Abstract)

○ 본 연구에서도 선행연구들의 결과를 바탕으로 이익의 질을 이익지속성으로 측정하여 이익지속성으로 측정된 회계이익의 질과 사회적 책임활동을 지속적(5개년도)으로 실시한 기업과 그렇지 않는 기업간 이익지속성에 차이가 있는가를 검증하는 것을 핵심연구(검증)1로 함.

<핵심연구 1> 기업의 사회적 책임활동의 상위 200개 기업에 5년간 지속적으로 Rank된 기업과 그렇지 않는 기업간에
는 이익지속성에 차이가 있을 것이다. (모형 ①).

○ 본 연구에서는 재무제표에 포함되지 않은 변수로 기업이 사회적 책임활동이 이익의 지속성이 다르게 나타나며, 이러한 사회적 책임활동의 지속성과 이익지속성의 차이를 시장에서 합리적으로 평가하고 있는지를 검증하기 위하여 핵심연구(검증)2으로 검증.

<핵심연구 2> 기업의 사회적 책임활동의 지속성과 이익지속성이 기업가치에 영향을 미칠 것이다를 검증(모형 ②).

○ 선행연구들의 결과가 상반되게 나타남으로 재검증할 필요가 있다는 판단에 의해 기업의 사회적 책임활동 지수(KEJI SCORE)와 기업의 재무성과 및 기업가치의 관계를 재검증하는 것을 핵심연구(검증)3로 함.

<핵심연구 3> 기업의 사회적 책임활동 지수(KEJI SCORE)는 기업의 재무성과 및 기업가치와 관련성을 검증(모형 ③).


☑ 추가적 분석 1(사회공헌백서 자료 활용)

○ 본 연구에서는 전국경제인연합회의 사회공헌백서 자료를 이용하여 사회적 책임활동 지출액과 기업의 이익지속성 및 재무성과와 기업가치에 대한 관계를 추가적으로 분석하고자 함.

☑ 추가적 분석 2 (강건성 분석)

○ Tobin's q를 이용한 기업가치 분석에 문제가 될 수 있는 것은 내생성을 간과하는 것임(김창수 2009). 즉 기업의 사회적 책임활동이 기업가치의 향상을 가져오는 것인지, 아니면 기업가치가 높은 기업이 기업의 사회적 책임활동을 수행할 역량이 더 크고 이를 수행할 가능성이 높은 것인지 분명하지 않음.

○ 이는 추정된 회귀계수가 편향(biased)되고, 일관성을 잃을 수 있음, 따라서, 이러한 문제를 해결하기 위해서 강건성 분석을 실시함.