경영자 과신성향과 수직적 임금격차의 관련성 = The Relationship between CEO Overconfidence and Pay Disparity

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 경영자의 과신성향이 임금격차 및 기업의 향후 성과에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 기존 연구들이 과신성향이 재무의사결정에 미치는 영향에 초점을 맞춘 데 비해, 본 연구는 조직 내부의 보상구조와 성과 간의 연결 메커니즘에 주목하였다. 이를 위해 2013년부터 2023년까지 국내 유가증권시장 및 코스닥시장 상장기업을 대상으로, Kim et al.(2016)의 방식에 따라 다차원적 과신성향 지표(MOC1, MOC2)를 구성하고, 경영진－종업원 간 임금격차 및 차기 수익성(ROA, ROE)과의 관계를 분석하였다.
본 연구의 실증결과는 다음과 같다. 첫째, 경영자의 과신은 경영진과 종업원 간 임금격차를 유의하게 줄이는 경향이 나타났다. 둘째, 경영자 과신은 차기 기업성과와 음(－)의 관계를 가지나, 이러한 과신성향이 기업의 차기 수익성에 미치는 영향은 임금격차 수준에 따라 상이하게 나타나며, 특히 임금격차가 클수록 앞서의 부정적 효과가 완화되는 경향이 관찰되었다. 이는 경영자의 인지적특성과 보상구조 간의 상호작용이 기업성과에 중요한 영향을 미칠 수 있음을 시사하며, 과신적 리더십의 유인적 측면과 위험 요소를 동시에 고려해야 함을 시사한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study investigates the impact of CEO overconfidence on pay disparity and future firm performance. While previous research has primarily focused on the financial consequences of overconfident managerial behavior, this paper examines how psychological traits affect internal compensation structures and their subsequent influence on firm outcomes. Using a panel of Korean firms listed on the KOSPI and KOSDAQ markets from 2013 to 2023, we construct multidimensional overconfidence indicators (MOC1 and MOC2) following Kim, Wang, and Zhang (2016).
Empirical analysis reveals two key findings. First, CEO overconfidence significantly decreases the pay gap between executives and employees. Second, the effect of CEO overconfidence on subsequent firm profitability (measured by ROA, ROE) varies depending on the level of pay disparity. Although CEO overconfidence negatively affects future firm performance, this adverse effect is mitigated in firms with a larger executive－employee pay gap. These findings suggest that the interaction between managerial cognitive bias and compensation structures plays a crucial role in shaping firm performance. Our results provide practical insights for leadership assessment and incentive design.