EURO貨의 국제적 지위와 영향 = International Implications of the Euro

국문 초록 (Abstract)

마스트리히트조약에 의하면 1999년 1월 1일부터 3단계 EMU가 시작된다. 이는 이에 참여하는 국가들이 자국통화를 단일통화인 EURO로 바꾸고 유럽중응은행(ECB)이 유일한 통화당국으로서 단일통화정책을 수행하는 것을 의미한다.
통화통합은 주요통화들이 국제적 역할과 상호 환율, 그리고 국제통화체제에 큰 영향을 미치게 된다. 우선 유로화는 미국과 비교되는 대규모경제권을 뒷받침으로 하여 무역및 국제투자자산 혹은 국제 지급준비금으로서 미 달러화의 잠재적인 경쟁자로서 등장할 것으로 전망된다. 이러한 전망과 관련하여 유럽의 경제적 크기확대, 단일통화에 참여하는 국가들에 의해 보유되는 과다한 외환준비금, 민간투자자산으로서 유로화의 수요변동, 세계 총 외화준비금의 40%를 보유하고 있는 동아시아 국가들의 행태는 유로하의 수요에 특히 중요한 영향을 미치는 중요한 변수이다. 둘째, 유로화의 환율과 관련하여 가장 중요한 변수는 유럽중앙은행의 향후 통화및 환율정책기조라 할 수 있다. 셋째, 유로화의 출현은 새로운 국제통화질서, 특히 미달러를 중심으로 하는 IMF체제에 영향을 미친다. 왜냐하면 IMF나 BIS와 같은 국제통화기구에 있어 유럽의 지분이 변동하기 때문이다.
한편 우리나라와 관련하여 EURO화의 영향을 살펴보면 무역결제나 보유외환자산의 구성에 EURO화의 사용이 늘 수 있을 것이라 생각된다. 물론 최근의 외환위기와 이로 인한 대규모 달러화의 국제차입, 그리고 이에 대한 앞으로의 상환 등을 고려하면 우리나라도 다른 동남아 국가와 마찬가지로 국제통화자산의 유로화 분산이나 대체에 당분간 신경을 슬 여유는 없을 것으로 보인다. 그러나 외환위기의 수습이 됨에 따라 EURO화의 역할이 점차 중요해 질 것이라 생갹된다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

According to the Maasticht Treaty, stage 3 of the EMU starts on January 1, 1999. At that point, those participating countries are to irrevocably the exchange rates for their countries and replace their domestic currencies with the newly created euro. It is expected that 11-12 countries including France and Germany will participate in this endeavor.
This could imply a big change in the international role of key currencies, their exchange rates and the international monetary system. First of all, the euro will emrge as a potentially serious competitor for the dollar in tis role as the international currency based on its vast underlying market, the size of which will be comparable only to the US economy. Particularly important for the determination of the international role of the euro in this respect are the economic size and openness of Europe, the excess foreign reserves of European central banks, the private portfolio rebalancing and the demand pattern for the international currencies by East Asian countries which hold 40% of world foreign reserves. Second, the exchange rate of the euro will be dierctly affected by the monetary and exchage rate policies of the future European Central Bank. Third, the introduction of the euro will pose seriou squestions for the constitution and management of international organizations to which the member states of the EMU belong because of the changes in the quotas for international financial institutions like the IMF and BIS.
When it come to the impact of the euro on the Korean economy, the demand for the euro is expected to increase as a trade invoicing or portfollo rebalancing currency. However, diversification or substitution in favor of the euro will be interrupted briefy by the recent currency crisis and the consequent massive borrowing and repayment of the dollar the Korean economy is facing.