제품시장구조의 경쟁강도와 초과이익의 지속성에 관한 연구 = Relationship between Product Market Competition and the Persistency of Excess Profits

국문 초록 (Abstract)

[연구목적]본 연구에서는 제품시장구조의 경쟁강도를 측정하는 대안지표로서 초과이익의 지속성과 수익가치비중을 제안하였다.
[연구방법]가중평균 기업가치 평가모형(WAV)에 기초해서 측정한 수익가치비중으로부터 이익의 지속성 계수를 추정할 수 있다. 본 연구에서 시장지배적 사업자(이하 “독과점 사업자”)의 기업가치 평가모형을 도출하였으며, 동 모형의 계수추정을 통해 제품시장구조의 차이를 파악할 수 있는 수익가치비중을 추정함으로써 시장의 독과점강도를 분석하는 방법을 채택하였다. 본 연구에서는 2011년도 및 2008년도 기준의 산업집중도 자료를 기준으로 독과점 사업자가 존재하는 샘플(예, 독과점고착화 산업이나 시장점유율 CR3 ＞75% 이상)과 여타 경쟁시장의 샘플을 비교 분석하였다.
[연구결과]독과점사업자의 초과이익 지속성이 전반적으로 경쟁시장 사업자보다 더 강한 결과를 보였다. 경쟁시장 사업자에 비해 초과이익의 지속성이 약 7% 이상 강한 것으로 추정되고, 독과점 사업자의 성과지표인 수익가치비중 지수는 경쟁시장 사업자에 비해 약 50% 가량 더 큰 수치로 측정되었다. 또한 기존의 독과점사업자에 대한 구분기준인 CR3 ＞75% 샘플 이외에도 CR3 ＞40% 이상인 샘플에서도 독과점사업자의 특성이 유지되는 것으로 나타났다.
[연구의 시사점]본 연구에서 제안한 기업가치 평가모형에서 추정한 초과이익의 지속성 혹은 그를 바탕으로 측정한 수익가치비중 등이 시장점유율을 바탕으로 측정하는 전통적인 시장지배력 지표를 보완하는 지표로서 활용도가 있다는 점을 사사한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

[Purpose]It is well known that the monopoly and the monopolistic competitive companies can enjoy monopolistic profits to some degrees. So it has been recognized that the measure of monopolistic profits is so important to understand the product market structure. I will propose an index to measure the competition level in the product market.
[Methodology]In this study I develop a valuation model, namely WAV(weighted average valuation) model, for evaluating the persistency of excess profits of monopolistic companies, taking into account the product market competition. I can show the persistency of excess profits of monopolistic companies can be estimated by the profit(－to－firm value) conversion ratio, which is one of the main parameters of the proposed valuation model.
[Findings]Empirical evidences shows that the profit－conversion ratio is highly related to the traditional measures of product market competition. And also I find that competitive intensity of the industries having CR3 ＞40% is almost the same as the monopolistic competitive companies having the traditional criterion of CR3 ＞75%.
[Implications]Based on the findings of the newly proposed model to estimate the profit－conversion ratio, I can conclude that the new statistics to measure the general competition intensity can be used as a complementary index alongside of the traditional market concentration ratios such as CR3 or HHI.

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