신용평가사의 등급산정 분석 -시장구조와 등급인플레이션을 중심으로

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

During global financial crisis, CRA(Credit Rating Agency)s' risk underestimation and late rating adjustment to distressed-debt have been criticized. Particularly, the possibility of rating inflation or rating shopping has been raised. Also such possibility of rating inflation was often doubted in Korean Industry and thus our study empirically tests the existence of rating inflation in domestic corporate bond market and finds that the rating inflation exists to some extent. finally, based on the above finding, we suggest that Korea financial supervising authority needs to reform current issuer pay model to resolve such suspicion on rating inflation.

국문 초록 (Abstract)

글로벌 금융위기 과정에서 신용평가회사들의 등급인플레이션 문제가 제기되고 있는데, 이는 신용평가사의 수익모델 및 유인체계와 불가분의 관계를 지니고 있다. 본고에서는 국내 신용평가시장을 실증분석한 결과 등급인플레이션 문제가 회사채시장에 존재하고 있으며 이는 2008년 경제위기를 통제하고도 유의한 것으로 나타났다. 그리고 자산규모가 큰 기업집단에 속하는 기업일수록 등급인플레 가능성이 높은 것으로 나타났다. 이에 따라 현재의 발행자 지급모형을 보완할 수 있는 수익모델을 모색할 필요가 있어 보인다. 우리나라의 경우 아직까지 신용평가사들의 명성자본이 충분히 축적되지 못한 상태란 점을 감안할 때 신용평가사 풀(pool)을 만들고 별도의 공적기구(credit rating authority)를 두어 일정 범위의 금융상품에 대한 평가는 이 풀을 통해서 이루어지도록 하는 방안을 검토할 필요가 있다.