시장 유동성이 기업의 지급정책에 미치는 영향 = Empirical Research on the Impact of the Market Liquidity on Payout Policy

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 경영자들이 Barclay and Smith(1988)가 제시한 비용-효익분석에 기초하여 사전적 관점에서 자사주매입과 배당지급기업가의 유동성차이를 측정하고 비교하였다. 자사주매입이 허용된 1994년부터 2005년까지 거래소에 상장된 제조업체를 대상으로 하여 유동성가설을 검정하고 다음과 같은 결과를 얻었다. 첫째, 유동성은 기업의 자사주매입 재개결정에는 영향을 미치지 않는 반면에 배당재개결정에는 음(-)의 영향을 미친다. 둘째, 유동성은 기업의 자사주매입액/총자산비율, 배당금액/총자산비율결정에는 영향을 미치지 않으나, 총지급에서 자사주매입이 차지하는 비율(DIV/TP)에는 유의한 양(+)의 영향을 미친다. 그러나 본 연구는 유동성이 기업의 지급정책인 재개결정과 지속적인 지급결정에 미치는 영향을 분석한 반면에, 시장미시구조 측면에서 유동성을 반영하는 호가스프레드 등을 사용하지 않았다는 점에서는 한계점을 갖는다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

In this paper, We investigate the difference between stock repurchase and dividend payout in the basis of cost-benefit analysis from 1994 to 2005 in the Korean Stock Markets.
Our empirical results shows followings:
First, liquidity has an impact on the stock repurchase, but it have the negative relation with dividend payout. Second, Liquidity have no impact on the sum of stock repurchase/total assets and the sum of dividend payout/total assets, but it does has positive(+) impact on the sum of stock repurchase/total payout.

목차 (Table of Contents)

• 〈국문초록〉
• 〈Abstract〉
• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 선행연구고찰
• Ⅲ. 연구의 설계
• Ⅳ. 실증분석
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌