기업의 부동산 보유와 신용등급 = Corporate Real Estate Asset and Credit Rating

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 기업의 부동산 보유가 재무곤경위험에 기초한 신용등급에 미치는 효과를 분석한다. 실증분석결과, 기업의 투자부동산 보유비중의 상승은 신용등급을 약화시키는 것으로 관찰되었다. 더불어 투자등급(investment grade) 내 표본에서는 투자부동산의 보유가 신용등급을 약화시키는 반면, 투기등급(speculative grade) 내 표본에서는 소유부동산의 보유가 신용등급을 개선시키는 효과가 관찰되어 비대칭적 행태를 확인할 수 있었다. 한편, 기업특성을 고려한 분석에서는 높은 잉여현금흐름을 보유한 기업에서 투자부동산의 보유가 신용등급을 약화시키는 효과가 관찰되었으며. 성장기회가 낮은 기업에서는 소유부동산의 보유가 신용등급을 개선시키는 것으로 확인되었다. 최근 기업의 부동산 보유에 대한 자본시장의 관심이 대두되고 있는 가운데, 본 연구는 재무곤경위험과 밀접한 연관성을 갖는 신용등급과의 관계를 분석함으로써 경영활동에 있어 부동산 자산 관리의 비용과 편익을 제시하고 전략적 시사점을 제공한다. 뿐만 아니라 정책적 측면에서도 기업의 부동산 보유에 대한 정책 및 규제도입의 기초자료로 본 연구의 결과가 활용될 수 있을 것이다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper examines the effect of corporate real estate ownership on the credit rating which is based on the financial distress risk. Empirically, we find that larger ownership of investment real estate downgrades the credit rating. In the sample firms with investment grade credit rating, the ownership of investment real estate is negatively related to the credit rating, while in those with speculative grade credit rating, the ownership of possession real estate is positively related to the credit rating. Considering firm characteristics, those with large free cash flow have low credit rating as their possession of investment real estate increases. For firms with low growth opportunity, large ownership of possession real estate raises the credit rating. As the interest of corporate real estate ownership has been increased in the recent capital market, we provide strategic implications of benefits and costs of it based on the credit rating. In addition, our results could offer a basis of policies and regulations related to it.

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