A Mediatization Approach to the News Media Coverage of Technology Company CEOs = 매체화 접근을 통한 기술 기업 최고경영자의 뉴스 보도 분석

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 정치 커뮤니케이션 분야에서 주로 논의되어 온 매체화 현상이 기업 위기 상황에서 최고경영자에게도 적용될 수 있을지를 탐색했다. 특히 위기 국면에서 CEO의 미디어 노출 빈도가 증가할수록 주가 변동성이 완화되는지를 분석함으로써, CEO 미디어 노출이 시장 불확실성에 어떠한 영향을 미치는지를 살펴보았다. 이를 위해 지난 30년간 S&P 500 상장기업의 위기 사건을 보도한 The New York Times 기사를 활용하여 장기 시계열 데이터를 구축하고, 시계열 분석과 동적 패널 회귀 분석을 수행하였다. 또한 이러한 효과가 산업의 구조적 특성에 따라 차이를 보이는지를 검토하기 위해 분석 표본을 전통 제조업과 기술·미디어·통신(TMT) 산업으로 구분하였다. 분석 결과, 위기 상황에서 주가 변동성은 단기적 충격에 그치지 않고 시간의 흐름에 따라 지속되는 양상을 보였으며, 위기 기간 동안 CEO가 언급된 미디어 보도량은 비위기 시기에 비해 유의미하게 증가하는 것으로 나타났다. 아울러 위기 상황에서 CEO 미디어 노출이 증가할수록 주가 변동성이 감소하는 경향이 관찰되어, CEO 미디어 노출이 시장 불확실성에 대해 완충적으로 작용할 가능성이 확인되었다. 이러한 효과는 TMT 산업에서 상대적으로 더 크게 나타났으나, 산업 간 차이는 통계적으로 유의미하게 검증되지는 않았다. 해당 연구 결과는 기업 위기 상황에서 CEO의 미디어 노출이 단순한 정보 노출을 넘어 시장 불확실성에 영향을 미치는 커뮤니케이션 메커니즘으로 기능할 수 있음을 시사하며, 매체화 개념을 기업 위기 커뮤니케이션과 금융시장 맥락으로 확장한다는 점에서 학문적 함의를 갖는다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study examines whether the phenomenon of mediatization, which has been primarily discussed in the field of political communication, can be applied to CEOs in corporate crisis situations. Specifically, by analyzing whether stock price volatility is alleviated as the frequency of CEO media exposure increases during crisis phases, this study investigated how CEO media exposure influences market uncertainty. To this end, long-term time-series data were constructed using The New York Times articles covering crisis events involving S&P 500 listed companies over the past 30 years, and both time-series analysis and dynamic panel regression analysis were conducted. In addition, to examine whether these effects vary according to the structural characteristics of industries, the analytical sample was classified into traditional manufacturing industries and technology, media, and communication (TMT) industries. The results showed that stock price volatility during crisis situations exhibits persistence over time, and that CEO media coverage increases significantly in crisis periods compared to non-crisis periods. Moreover, increased CEO media exposure during crises was associated with a reduction in stock price volatility, suggesting a buffering effect on market uncertainty. While this effect appeared relatively stronger in the TMT industry, industry-level differences were not statistically significant. These findings suggest that CEO media exposure in corporate crisis situations can operate as a communication mechanism influencing market uncertainty, and they extend the concept of mediatization to the contexts of corporate crisis communication and financial markets.

목차 (Table of Contents)

• 1. Introduction 1
• 2. Literature Review 4
• 2.1 The Concept of Mediatization and Theoretical Development 4
• 2.1.1 Emergence and Development Patterns of Mediatization 4
• 2.1.2 Mediatization in Political Communication 7
• 2.2 Mediatization in Corporate Management 9
• 2.2.1 Extending the Concept of Mediatization to Corporate Management 9
• 2.2.2 Mediatization of CEO 11
• 2.3 Indicators of Mediatization 14
• 2.3.1 Indicators of Mediatization in Political Communication 14
• 2.3.2 Indicators of Mediatization in Corporate Management 16
• 3. Research Question and Research Hypotheses 19
• 4. Methods 21
• 4.1 Research Design and Analysis Overview 21
• 4.2 Data Collection 24
• 4.2.1 Analytical Sample and Data Sources 24
• 4.2.2 Crisis Event Identification and Sample Construction 27
• 4.2.3 Crisis Event Verification and Coding Reliability Assessment 31
• 4.3 Key Variables 33
• 4.3.1 CEO Media Salience 33
• 4.3.2 Event Window and Lag Structure 34
• 4.3.3 Stock Volatility 36
• 4.3.4 Moderation and Control Variables 38
• 4.4 Statistical Analysis 41
• 5. Results 45
• 5.1 Time Series Analysis 45
• 5.2 CEO Media Salience: A Paired t-Test Analysis 47
• 5.3 CEO Media Salience and Market Volatility: Dynamic Panel Regression Analysis 48
• 5.3.1 Verification of the Buffering Effect of CEO Media Salience in Crisis 48
• 5.3.2 Residual Analysis 53
• 6. Discussion 55
• 6.1 Limitations and Future Research 57
• Bibliography 60
• Appendix A. Top 30 Manufacturing and TMT Companies by Market Capitalization 68
• Appendix A-1. 1990s 68
• Appendix A-2. 2000s 70
• Appendix A-3. 2010s 72
• Appendix B. Sampled Crisis Calendar 74
• Abstract in Korean 84