금융기관 지배구조가 차입 기업 부실과 가치에 미치는 영향: 한중간 비교분석

국문 초록 (Abstract)

본 연구에서는 2000년 1월 1일부터 2007년 12월 31일까지 중국 상하이와 선전 거래소, 한국 증권거래소에 상장된 제조기업을 대상으로 서로 다른 정부의 통제와 소유지분을 가진 두 국가의 금융기관이 기업에 대하여 어떠한 대출 기준을 적용하는 지, 그 결과가 기업의 부실 또느느 기업가치에 어떠한 영향을 미치는 지를 실증분석하였다. 주요한 연구결과는 다음과 같다. 첫째 정부의 소유가 높은 중국에서는 한국에 비하여 상대적으로 부실한 기업에 대하여 대출이 이루어 지고 있다. 둘째, 그러한 대출은 상대적으로 기업가치를 떨어뜨리는 결과를 초래하였다. 이러한 결과는 한국과 중국에 있어서도 마찬가지이다. 셋째, 중국에 있어서 금융기관에 대한 높은 정부의 지분은 결과적으로 기업에 대한 부실을 유발할 수 있는 문제를 갖고 있다. 이러한 연구결과는 금융권에 대한 중국이나 한국의 간섭이 결과적으로 금융기관의 부실 뿐만 아니라 기업에 대해서도 상당한 부실을 초래하고 기업가치에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Title: The Effects of Governance Structure of Banks on Borrowing Firms' Bankruptcy and Values
- Comparisons between Korea and China


Using a combined panel data of Chinese and Korean non-financial firms from 2000 to 2007, we study the effects of governments’ influence on the banking sector in their decision making, and other financial and non-financial traits of firms in the two countries on the borrowing behaviors and firm values of firms. We specifically test whether there are moral hazard problems in lending in China due to different government ownership and control, where banks are owned more by the government and whether they effect default risks and values of firms. For this, we estimate default risks of firms and compare the effects of default risks and other factors on bank financing of firms in two countries. We find firms in China are more subsidized by the government, they are less riskier and less valued compared with less influenced firms in non-SBC Chinese and compared with Korean firms. This might imply that some firms in China are less efficient in borrowing and less valued dueme to soft borrowing from government controlled banks in China and less valued in the stock market.