가결산결과의 사전공시 현황 및 공시기업의 특성과 주가반응의 선점효과

국문 초록 (Abstract)

본 논문은 정기주총일전에 매일경제신문을 통해 가결산결과를 자발적으로 공시(이하사전공시)한 기업들에 대해 사전공시 현황 및 공시기업의 특성과 그 공시유인에 대해 검토한다. 또한 사전공시의 정보효과 및 실적치가 확정되는 정기주총일의 주가반응에 대한 선점효과를 분석한다.
실증분석 결과, 모든 기업이 가결산결과를 사전공시하는 것은 아니며 공시기업이라 하더라도 매년 정례적으로 하지 않고 비정기적으로만 이루어지고 있다. 기업규모가 크고, 전문투자자 지분율이 높으며, 영업성과가 높은 기업이 사전공시하는 경향이 있다.
사전공시기업내에서도 시가가 크고, 외국인지분율이 높이며, 영업성과가 양호한 연도에 사전공시하는 경향이 있다. 사전공시일을 전후한 초과수익률은 그 측정방법이나 측정기간에 상관없이 유의한 양의 갑을 갖는다. 사전공시연도의 정기주총일을 전후한 주가반응 일반적으로 유의하지 않은 반면, 사전공시가 없는 회계연도의 정기주총일을 전후 한 주가반응은 유의하게 나타난다. 아울러 사전공시되는 이익이 제공하는 비기대이익은 사전공시일의 주가반응과 유의한 정의 관계를 보인다. 하자미나 정기주총일에 확정되는 이익이 제공하는 비기대이익은 정기주총일의 주가반응과 유의한 관계가 없다. 이러한 결과는 정기주총일에 확정되는 이익정보가 사전공시를 통해 정기주총일 전에 주가에 반영되어 정기주총일에는 유의한 주가반응을 초래하지 못함을 의미한다.