벤처기업의 구조와 전략 = 코스닥 등록 기업의 주가와 그 결정요인에 대한 경제사회학적 연구

국문 초록 (Abstract)

최근 디지털 혁명으로 불리는 전자정보기술의 급속한 발전과 그에 따른 디지털 경제의 등장 속에서 많은 수의 벤처기업들이 비약적 약진을 보였다. 하지만 이들 가운데 적지 않은 수의 기업들이 투기와 거품에 의해 성장한 것에 불과하다고 판가름나면서 등장할 때와 마찬가지로 급격하게 몰락하기도 했다. 이러한 벤처기업의 단기간 동안의 흥망성쇠는 벤처기업들을 기업단위의 경제적 효율성과 합리성의 시각에서만 바라보는 것이 충분치 못하고, 사회적 맥락 속에서 기업들을 둘러싼 사회적 환경과의 상호작용속에서 생각해야 한다는 점을 일깨워준다. 이 논문은 벤처기업들에 대한 투자가 한창이던 2000년을 배경으로 이들 기업에 대한 가치평가가 어떤 사회적 요인들에 영향을 받았는지를 분석하였다. 기업에 대한 가치평가를 코스닥 시장에서의 주가의 평균수준 및 연간 변동의 정도로 측정하였으며, 사회적 요인들로는 사회적 자본(다른 기업과의 연결망의 크기), 정당성(정부의 병역특례 및 벤처인증), 그리고 등록시기에 따른 환경조건의 각인(경제위기의 시기와 벤처 열풍의 시기)이 고려되었다. 분석결과 정부 인증에 의한 정당성 부여는 벤처기업의 주가에 큰 영향을 미치지 않는 반면, 보다 많은 기업들과의 연결망을 통해 사회적 자본을 쌓은 기업들은 보다 높은 평균 주가를 보이는 것으로 나타났다. 코스닥 등록시기별로는 경제위기의 시기에 등록한 기업들은 낮고 불안정한 주가를 보이는 반면, 벤처 열풍의 시기에 등록한 기업들은 평균 주가는 높지만 불안정한 것으로 나타났다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Recent rise of numerous venture companies in Korea is fueled by the rapid development of electronic information technology, which is often called a digital revolution, and the emergence of digital economy. A large number of venture companies, however, turn out to be an outcome of reckless speculation, and fell as rapidly as they had risen. This prosperity and adversity of venture companies in a short time period implies that we should not only look at venture companies from the economic efficiency perspective at the individual level, but also take into account their interaction with the social and institutional environment at the societal level. We investigated what social factors influenced the valuations of the venture companies at the time of venture boom in 2000. We measured the outcome variable, valuation of the companies, with both the mean level and coefficient of variation of KOSDAQ stock price. Social factors are represented by the amount of social capital(size of inter-organizational network), legitimacy(military exemption of employees and venture endorsement of companies by the government), and imprinting of environmental condition at the time of KOSDAQ IPO(initial public offering) such as the period of economic crisis in early-1998 and the period of venture boom at the end of 1999. The analysis shows that legitimacy based on governmental endorsement affected neither of the outcome variable significantly, while the amount of social capital had a positive effect on the mean stock price. The companies listed on KOSDAQ at the time of economic crisis show a low level and wide variance in stock price, and those listed at the time of venture boom show high level but wide variance in stock price.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 머리말
• Ⅱ. 설명의 논리: 각인, 사회적 자본, 정당성
• Ⅲ. 자료와 분석틀
• Ⅳ. 경험적 분석결과
• Ⅴ. 논의
• 참고문헌
• ENGLISH ABSTRACTS