한국채택국제회계기준(K-IFRS)의 도입이 재무분석가의 이익예측에 미치는 영향 = A study on the analysts' forecasts upon the adoption of K-IFRS

국문 초록 (Abstract)

논 문 개 요

한국채택국제회계기준(이하, K-IFRS)은 기존의 우리나라 기업회계기준(K-GAAP)과 비교하여 원칙중심, 공정가치 평가, 연결재무제표의 주재무제표화, 재무제표 표시의 자율성 허용 등에서 커다란 차이를 보인다. 본 연구에서는 국제회계기준의 도입, 즉 한국채택국제회계기준의 도입이 재무분석가의 이익예측에 어떠한 영향을 미치는지를 검증하고자 하였다. 구체적으로 본 연구에서는 재무분석가의 이익예측 정확성이 K-GAAP하에서 산출된 영업이익과 K-IFRS를 반영하여 산출된 영업이익에 따라 달라지는 지를 분석하는 것을 주된 목적으로 하였다.
이를 위하여 본 연구에서는 K-GAAP 하에서 작성된 재무제표의 회계정보와 K-IFRS를 소급 적용하여 재작성된 회계정보를 동시에 이용 가능한 2010년도를 대상으로 K-GAAP 하에서의 영업이익, K-IFRS하에서의 영업이익의 두 가지 이익정보에 대한 재무분석가의 이익예측정확성 및 이익예측능력에 대한 비교 분석을 수행하였다.
먼저 K-IFRS 하에서 작성된 영업이익에 대한 이익예측 정확성과 K-GAAP 하에서 작성된 영업이익에 대한 이익예측 정확성이 차이를 보이는지에 대하여 분석한 결과, K-GAAP 하에서의 영업이익을 바탕으로 한 이익예측정확성이 더 높게 나타났다. 또한 이러한 결과는 이익예측정확성의 산출 기간을 단기, 중기, 장기간으로 다양하게 사용하여 추정하는 경우에도 달라지지 않고 있어, 재무분석가들이 K-IFRS의 적용으로 인하여 이익예측에 어려움을 겪고 있다는 것을 확인하였다.
다음으로 K-IFRS 기준 영업이익과 K-GAAP 기준 영업이익에 대한 이익예측 능력이 차이를 보이는지 검증하기 위하여 K-IFRS하에서 산출된 영업이익과 K-GAAP하에서 산출된 영업이익의 차이를 종속변수로 하고, 재무분석가의 이익예측치 자체를 주된 관심변수로 하는 회귀모형을 이용하여 분석을 수행하였다. 분석결과, 재무분석가의 이익예측치 산출기간을 다양하게 하여 분석을 수행하는 경우 전반에 걸쳐 이익예측치의 계수는 통계적으로 유의한 음(-) 값을 보이고 있었다. 이러한 결과는 K-GAAP 하에서 재무분석가의 이익예측정확성이 더 높게 나타난 결과와 일맥상통하는 것으로, 시장에서 정보전달의 매개체 역할을 수행하고 있는 전문가인 재무분석가들 조차도 K-IFRS에 대한 이해가 부족한 상태에서 이익예측치를 산출하고 있다는 것을 의미하며, 다수의 시장참가자들이 K-IFRS의 도입에 대한 이해가 아직 부족한 실정이라는 것을 간접적으로나마 보여주는 것이라 판단된다.

본 연구에서는 선행연구에 더하여 K-IFRS의 도입으로 인하여 재무분석가의 이익예측이 어떻게 달라지는지를 분석함으로써, 회계기준의 변경이 자본시장의 정보환경에 어떠한 영향을 미치고 있는지를 검증하였다는 데에 의의가 있다. 또한 본 연구는 K-IFRS의 도입 이후 변경된 회계기준을 시장참가자들이 얼마나 이해하고 있는지를 살펴본 최초의 연구라는 점에서 선행연구에 추가적인 기여점을 가지며, 본 연구의 결과가 향후 투자자들의 의사결정에 일정부분 가이드라인을 제시할 수 있을 것으로 기대된다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

ABSTRACT

A Study on the Analysts' Forecasts
upon the Adoption of K-IFRS


The Korean International Financial Reporting Standards (here after, K-IFRS) is largely distinguished from Korean Generally Accepted Accounting Principal (here after, K-GAAP) in that they are principle-based, enforce fair value evaluation, use a consolidated financial statement as the primary financial statement, and allow autonomy in financial statements presentation.
This paper is to investigate the effects of adopting K-IFRS on analysts’ earnings forecast. Specifically, the main objective of this paper is to analyze how the operating income under K-GAAP and the operating income that reflects K-IFRS influence accuracy of analysts’ earnings forecast.
A comparative analysis was conducted to examine how differently calculated operating income information based on K-GAAP and K-IFRS affects accuracy and predictability of analysts’ earnings forecast, using the data in the year of 2010 to which both K-GAAP and K-IFRS can be applied.

First, the results show that the relationship between operating income and accuracy of earnings forecast is relatively stronger when the operating income is calculated under K-GAAP rather than under K-IFRS. The finding is consistent across periods that are used to calculate the accuracy of earnings forecast: short-term, mid-term, and long-term. These results imply that financial analysts struggle to ensure the accuracy of the earnings forecast when they apply K-IFRS.
Second, regression analyses were conducted to verify the different effects of K-IFRS-based operating income and K-GAAP-based operating income on predictability of forecast earnings, having two operating incomes as dependent variables and forecast as an independent variable. The results show a significant negative relationship throughout various periods. This finding is consistent with prior analysis of this research, meaning that a large number of market participants and even expert financial analysts whose role is medium of information have a lack of understanding about K-IFRS.

In addition to previous studies, this study provides implication on how changes in accounting standards influence the information environment of the capital markets by analyzing the effects of adopting K-IFRS on analysts’ earnings forecast. Additional contribution is finding market participants’ understanding of changed accounting standards after adopting K-IFRS. These findings are expected to provide guidelines for future investors to make decisions.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서 론 1
• 1.1 연구의 목적 1
• 1.2 본 연구의 범위 3
• 1.3 본 연구의 기여점 4
• Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구의 검토 6
• 2.1 국제회계기준(IFRS) 6
• 2.1.2. 국제회계기준의 의의 및 필요성 6
• 2.2.2. 한국채택국제회계기준의 도입 및 적용 7
• 2.2.3 한국채택국제회계기준 도입에 따른 제도 변화 10
• 2.2 국제회계기준(IFRS)에 관한 선행연구 12
• 2.2.1. 국제회계기준의 도입과 이익조정에 관한 연구 13
• 2.2.2 국제회계기준과 회계정보의 가치관련성에 관한 연구 15
• 2.2.3 국제회계기준과 자본시장 주가반응에 대한 연구 18
• 2.2.4 국제회계기준과 정보환경 변화에 대한 연구 19
• 2.3 재무분석가 이익예측치와 관련한 선행연구 21
• Ⅲ. 연구 설계 25
• 3.1 연구방법 25
• 3.2 재무분석가 이익예측치의 측정 27
• 3.3 가설검증모형 29
• 3.3.1 단일변량분석 29
• 3.3.2 회귀분석 30
• 3.4 표본의 선정 33
• Ⅳ. 실증분석결과 35
• 4.1 기초통계량 35
• 4.2 상관관계분석 38
• 4.3 단일변량분석 결과 40
• 4.4. 회귀분석 결과 43
• 4.5. 추가분석 47
• Ⅴ. 결론 및 한계점 53
• REFERENCES 57
• 국 내 참 고 문 헌 60
• ABSTRACT 64