주택자산이 가계 포트폴리오 구성에 미치는 영향 = The Effect of Housing Assets on the Composition of the Household Portfolio

국문 초록 (Abstract)

본 논문에서는 한국노동패널조사 자료를 이용하여 주택이 가계 포트폴리오에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 이를 위해 주택 보유 및 주택 관련 대출, 그리고 전체 자산에서 주택자산이 차지하는 비중에 따른 우리나라 가계의 자산 구성 변화를 Heckman 2단계 모형 및 준모수 회귀모형을 통하여 추정하였다. 그 결과 가계의 주택 보유는 위험자산 보유 비중을 감소시키는 역할을 하는 것으로 나타났다. 또한 주택자산이 가계의 총자산에서 차지하는 비중이 일정 값보다 낮은 경우에는 주택자산 비중의 증가에 따라 위험자산 보유 비중이 증가하나, 반대로 일정 값을 초과하는 경우 주택자산의 비중이 높을수록 위험자산 보유 비중은 감소하는 것으로 추정되었다. 이는 주택자산의 비중과 위험자산 보유 비중 간에 존재하는 비선형 관계 및 분기점에 대한 실증적인 근거이며, 이러한 결과는 실물자산에 편중된 우리나라의 불균형적인 가계 포트폴리오 구성에 대한 정책 대안을 마련해야 할 필요성을 제기한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper examines the effect of home-ownership, housing loan and house-to-net worth ratio on household portfolio using KLIPS(Korean Labor and Income Panel Study) data set. The Heckman two-stage methods for selection bias and semiparametric regression model are used to analyze the relationship. This research provides two major findings. First, the results indicate that the home-ownership significantly decreases the share of risky asset. Second, based on semiparametric analysis, some evidence for the breakpoint in the relationship between the housing asset and risky asset share of household’s net worth were found. These results suggest the necessity of the policy alternatives to solve the problem of unbalanced household portfolio composition concentrated on real assets.

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