경영자 예측치의 목표설정과 이익조정

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 당기의 경영자 예측치 달성과 이익조정과의 관계를 통한 차기 이익조정을 검증하였다. 분석 결과 경영자 예측치는 목표설정 지표로서 당기성과를 차기성과의 하한치로 간주하는 톱니현상이 나타났다. 특히, 당기성과가 경영자 예측치를 달성한 경우 차기 경영자 예측치를 증가시키는 정도보다 당기성과가 경영자 예측치에 미달한 경우 차기 경영자 예측치를 감소시키는 정도가 작게 나타나는 비대칭적 톱니현상이 나타났다. 이러한 결과는 이익조정뿐만 아니라 목표설정과정에서 나타나는 비대칭적 톱니현상 또한 목표설정 행태에 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다.
이러한 결과는 기존연구의 이익예측치를 달성하기 위한 상향 이익조정의 결과가 아니라 비대칭적 목표설정 과정에 따라 이익조정 유인과 차기의 목표설정 행태가 달라질 수 있음을 나타내고 있다. 또한, 톱니효과가 나타나는 기업에서 차기에 하향의 이익조정이 나타나 지속해서 목표를 달성하고자 하는 유인이 있음을 시사하였다. 본 연구는 경영자의 목표설정 행태에 영향을 미칠 수 있는 행동학적 요인들에 대해서도 분석을 수행하였다. 매출액과 영업이익 목표를 모두 달성하지 못한 경우와 경영자 예측치를 연속해서 달성하지 못한 경우에 차기에 양의 이익조정을 하는 것으로 나타났다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

We investigate the next earnings management through the relationship between meet or beat the management earnings forecast(MEF) and earnings management during the current period.
We employ the management sales and earnings forecast during 2005 to 2017. We find that the management forecast is a target setting indicator, which considers the current performance to be the base of the next performance. Specifically, we provide existence of asymmetric target ratcheting after missing current target, the magnitude of the next target decrease after missing current target is smaller than those of the next target increase after achieving current target.
These results imply that asymmetric target ratcheting as well as earnings management have influence on the ratchet effect. In addition, companies with ratchet effect have shown a downward earnings management in the next year, suggesting that firms have incentive to achieve the target, continuously.
This study also investigates behavioral factors that may affect target setting. It appears that corporate has incentive to engage positive earnings management after missing both sales and operating earnings targets or missing the target consecutively.

목차 (Table of Contents)

• 〈국문초록〉
• 〈Abstract〉
• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 선행연구 및 가설
• Ⅲ. 연구모형 및 표본
• Ⅳ. 실증분석 결과
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌

참고문헌 (Reference)

1 권수영, "공정공시제도 도입 이후 경영자예측정보의 정확성" 한국회계학회 34 (34): 107-141, 2009

2 전영순, "공정공시를 통하여 이익예측치를 발표한 기업의 이익조정" 한국세무학회 10 (10): 329-356, 2009

3 안미강, "경영자의 이익예측 편의가 이익조정에 미치는 영향" 한국회계정보학회 27 (27): 125-150, 2009

4 손성규, "경영자의 예측치와 재무분석가 예측치의 비교: IR에서의 예측을 중심으로" 2 (2): 107-129, 1997

5 조현우, "경영자가 영업이익예측치에 부합하려는 유인" 한국국제회계학회 (79) : 1-22, 2018

6 김경혜, "경영자 이익예측정보가 미래 이익조정 및 미래 시장기대치 달성에 미치는 영향" 한국회계학회 39 (39): 255-292, 2014

7 김보민, "경영자 이익예측 공시가 이익조정에 미치는 영향" 한국세무학회 12 (12): 143-171, 2011

8 이현경, "경영자 예측치의 목표설정 행태에 따른 기업의 이익조정" 경희대학교 2019

9 안미강, "경영자 성과예측치가 기업의 실질의사결정에 미치는 영향" 한국산업경제학회 26 (26): 897-919, 2013

10 손성규, "거래량 변동을 통한 경영자 예측정보공시의 정보효과에 관한 연구" 25 (25): 27-53, 2000

11 Kothari, S., "performance matched discretionary accrual measures" 39 (39): 163-197, 2005

12 Trueman, B, "Why do managers voluntarily release earnings forecasts?" 8 (8): 53-71, 1986

13 Baginski, S., "Why do managers explain their earnings forecasts?" 42 (42): 1-29, 2004

14 Gramlich, D. G., "Voluntary management earnings forecasts and discretionary accruals : Evidence from Danish IPOs" 13 (13): 235-259, 2004

15 Becker, C., "The effect of audit quality on earnings management" 15 (15): 1-24, 1998

16 Graham, J. R., "The economic implications of corporate financial reporting" 40 (40): 3-73, 2005

17 Bouwens, J., "Target ratcheting and effort reduction" 51 (51): 171-185, 2011

18 Cohen, D. A., "Real and accrual－based earnings management in the pre－and post－Sarbanes Oxley Periods" 83 (83): 757-787, 2008

19 Aranda, C., "Ratcheting and the role of relative target setting" 89 (89): 1197-1226, 2014

20 Kasznik, R., "On the association between voluntary disclosure and earnings management" 37 (37): 57-77, 1999

21 Matsumoto, D, "Management’s incentives to avoid negative earnings surprises" 77 (77): 483-514, 2002

22 Uchida, K, "Management earnings forecasts and target ratcheting:From the perspective of abnormal accruals" 2017

23 Leone, A. J., "Empirical tests of budget ratcheting and its effect on managers’ discretionary accrual choices" 33 (33): 43-67, 2002

24 Jones, J, "Earnings management during import relief investigations" 29 (29): 193-228, 1991

25 Hutton, A., "Do managers always know better? The relative accuracy of management and analyst forecasts" 50 (50): 1217-1244, 2012

26 Dechow, P. M., "Detecting earnings management" 70 (70): 193-225, 1995

27 DeFond, L. M., "Debt covenant violation and manipulation of accruals" 17 (17): 145-176, 1994

28 DeFond, L. M., "Auditor changes and discretionary accruals" 25 : 35-67, 1998