韓國債券市場과 信用危險

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 파산위험에 노출된 이표지급 회사채의 가격을 평가함으로써 한국채권 시장의 신용위험을 측정하는 하나의 대안적 방법을 모색하고자 한다. 특히 실증분석에서 고려한 기본적인 이론모형은 Duffie and Singleton(1995, 1997, 1998), Duffee(1999)의 지수선형(exponential-affine)모형이다. 신용위험을 나타내는 스프레드롤 모형화하기 위해서는 무위험채권의 모형화가 선행되어야 하는데 본 연구에서는 먼저 국고채 유통자료를 사용하여 국고채 기간구조의 시계열 변동을 설명하는 요인을 추정하고 그 결과를 위험채권 모형에 투입변수로 사용하였다. 실증분석에서는 1999.4.17-2000.5.25 사이 신용등급 AAA인 포항제철 회사채의 일별 실거래자료를 사용하였다. 제한된 자료를 사용한 한계는 있으나 실증분석에서 추정한 파라미터와 파산요인과정이 우리나라 회사채 자료를 사용하는 경우에도 기대하는 부호와 적절한 크기의 변동성을 갖는 것으로 타나났다.

목차 (Table of Contents)

• I. 서론
• II. 한국의 채권시장
• 1. 회사채 발행시장
• 2. 회사채 유통시장 - 호가제도 및 시가평가
• III. 파산위험(default risks)하의 채권가격결정모형
• 1. 구조모형 접근방법(structural approach)
• 2. 축약모형 접근방법(reduced form approach)
• 3. Duffie-Singleton(1995, 1997, 1998)
• IV. 실증분석
• 1. 자료
• 2. 모형추정 결과
• 3. 실증분석 결과의 경제적 함의
• V. 요약 및 결론
• 〈참고문헌〉
• 〈부록〉 국고채의 두 개의 요인과정
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