기업지배구조와 기업가치와의 관계분석|RISS 상세보기

국문 초록 (Abstract)

1997년 IMF외환위기와 대우사태로 인하여 우리나라는 새로운 자본시장의 전환기를 맞이하여 기업지배구조의 개선과 회계제도의 선진화 두 개의 축이 자본시장의 하부구조로 자리를 잡았다. 2000년대 초에 한국거래소가 주축이 되어 한국기업지배구조센터가 설립되어 상장기업과 코스닥기업에 대한 설문조사등을 하여 개별기업의 지배구조평가를 하기 시작하였다.
본 연구애서는 한국기업지배구조센터가 발족한지 8년이 경과하는 시점이므로 지배구조센터 설립무렵의 1년차 자료를 가지고 실증분석한 기존논문을 좀 더 확대하여 5년치 자료(2003년-2007년)를 이용하여 지배구조와 기업가치간의 관계를 분석하였다.
결과를 보면 먼저 OLS회귀분석을 이용하여 전체지배구조지수와 기업가치(토빈Q)간의 관계는 유의한 양의 관계를 보여주었다. 이는 5년간의 지배구조평가점수(지수)로 나타나는 개별기업의 지배구조정도가 증가하면 기업가치도 증가한다는 것을 실증적으로 보여주었다. 그리고 지배구조와 기업가치간의 인과관계를 검증하는 2SLS 회귀분석에서도 Black et al(2002)과 Drobetz et al(2004)의 결과와 같이 기업지배구조가 기업가치에 영향을 미친다는 결과를 재확인해주었다. 하위지배구조지수를 이용한 분석에서는 이사회부문, 공시부문, 감사기구부문 지배구조지수가 특히 기업가치(토빈Q)와 유의한 양의 관계를 나타내어 주주권리보호나 경영과실배분부문 지배구조지수와 달리 이들 부문의 지배구조지수는 기업가치와 밀접한 양의 관계를 보여주었다.

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1997년 IMF외환위기와 대우사태로 인하여 우리나라는 새로운 자본시장의 전환기를 맞이하여 기업지배구조의 개선과 회계제도의 선진화 두 개의 축이 자본시장의 하부구조로 자리를 잡았다. 2...

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Since 1997, IMP crisis and Daewoo bankruptcy prompted Korea's capital market to strengthen corporate governance system and transparency of accounting information. Early in 2000's Korea Corporate Governance Service(KCGS) was established by Korea Stock Exchange and started to evaluate corporate governance of listed companies.
This paper analyzes the relationship between corporate governance and firm value using 5 years data(2003-2007) of corporate governance evaluation obtained from KCGS. Previous papers like Black et al(2002) etc. used only 1 year data, thus, this study reexamines the relationship between corporate governance and firm value using extensive 5 years data.
Main results show that using OLS regression, there is positive significant relationship between corporate governance index and Tobin'Q, which indicates that as corporate governance index increases, finn value(Tobin'Q) also increases. And based on 2SLS regression, causal relationship was found which indicates that corporate governance mechanism has influence on film value positively. This results are consistent with Black et al(2002) and Drobetz et al(2003).
The results using sub-indices of corporate governance presented that board of director section, disclosure section and audit section indices showed positive relationship with finn value, but shareholders' rights section and distribution of managerial performance section indices did not show any positive relationship with finn value.

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