논문 : 주식수익률, 이자율, 환율의 시간가변적 상관관계에 관한 연구 = A Study on the Relationship of the Time-Varying Correlation among Stock Price Yields, Exchange Rate, and Interest Rate

국문 초록 (Abstract)

시간가변적 상관관계 분석을 위해 3변량 GARCH(1,1)모형을 이용하여 조건부분산과 조건부공분산을 추정한 결과 모두 통계적으로 유의한 다음의 결과를 얻었다. 첫째, KOSPI수익률과 이자율 간에는 제1기에는 음(-)의 상관관계를 보이다 제2기에는 양(+)의 상관관계를 보임으로서 시간가변적 상관계수의 구조변화를 확인할 수 있었다. 둘째, KOSPI수익률과 원/달러환율변화율 간에는 전체기간과 제1기 및 제2기 모두에서 통계적으로 유의한 음(-)의 상관관계가 입증되었다. 셋째, 원/달러환율변화율과 이자율 간에는 모든 기에 통계적으로 유의한 상관관계가 존재하지 않는 것으로 나타났다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The main purpose of this study is to analyse the relationship of the time-varying variance & covariance among KOSPI price yields, exchange rate, and interest rate according to the mutation of financial circumstances. Accordingly, this study focuses on analysing the conditional heteroscedasticity & conditional covariance of 3-variables GARCH model which detect the volatility of stock price(KOSPI), exchange rate, and interest rate. After all, some empirical results are summarized as follows ; Firstly, A positive relationship was found between kospi price yields and interest rate in the fist period(1995.1∼1999.12), but a negative relationship was detected between them in the second period(2000.1∼2009.12). Secondly, A negative relationship was found between kospi price yields and won-dollar exchange rate in all periods. Thirdly, No significant relationship was found between won-dollar exchange rate and interest rate in all periods. Therefore, the use of time-varying variance & covariance is the optimal solution to manage the portfolio risk.

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