선물옵션시장의 효율성에 관한 실증분석 연구 = An Empirical Study of Derivatives' Market Efficiency

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 실증분석을 통하여 우리나라 선물 및 옵션시장의 효율성을 확인하고 향후 경기변동에 따른 파생상품시장이 효율적으로 운영되기 위한 시사점을 얻고자 진행되었다. 본 연구에서 사용한 실증분석기법으로는 괴리율분석기법과 무위험차익거래전략기법을 이용하였으며, 분석 자료로는 Koscom에서 제공하는 1997년부터 2009년까지의 선물(1996.05.03-2009.12.30) 및 옵션(1997. 07.07-200912.30)의 일별 거래 자료를 활용하였다. 실증 분석결과로 나타난 특징적인 내용으로 우리나라 선물옵션 시장은 양적성장과 더불어 빠른 속도로 효율적인 시장으로 변화했지만 최근 세계적인 경제위기를 맞아 괴리율 및 차익거래 기회와 이익이 상승하는 등 일시적으로 정보의 효율성이 떨어지는 모습이 나타났다. 하지만 전체적으로 우리나라 파생상품시장은 정보의 효율성이 유지되었다고 할 수 있으며, 일시적 비효율성에 의한 차익거래이익은 베이시스(basis)의 영향을 가장 크게 받고 있었다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this paper is the empirical test of the efficiency of Korean futures and options market to get the implications for the efficient derivatives market in the future time of economic fluctuations. The statistical and mathematical methodology which is used in this paper is the disparate ratio and the arbitrage strategy between the theoretical prices and real market prices under the cross sectional data that comes from the Korea futures (1996.05.03-2009.12.30) and options(1997.07.07-200912.30) daily transactions provided by Koscom. This study's results show that even temporally the efficiency is falling in the current global financial crisis, the Korean futures and options' market rapidly converse and keep to efficient market on no arbitrage condition based. That is, Korea's futures and options market is working on the information efficiency as a whole. Additionally, speculators had better focus the basis to get some profit in the temporal inefficiency market.

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