리츠투자 수익률 분석을 통한 제도개선방안 연구 = A Study on the Regional Distribution Pattern and Returns of REITs

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study has analyzed the present state and the effects of REITs on theshare price and has presented ways to improve the system based on policy-basedimplications. The key conclusions of the analysis on the present state and the effects ofREITs on the share price are as follows. First, the national interest in REITs is on therise in the long term but has seen a slowdown in its growth in recent years. Thisindicates that people have still difficulties in getting access to indirect investment of realestate as REITs have grown in the form of unlisted private investment despite theirexternal growth. Second, REITs focus their investment in office buildings, especially indowntown and Gangnam areas, featuring very strong clustering in terms of spatialcharacteristics. However, the development-oriented REITs focus on residential housingsmostly in non-Seoul metropolitan area, which indicates strong potentials in provincialmetropolitan cities as these REITs still keep their presence in Seoul metropolitan area.
Therefore, although REITs are expected to continue a steady grow, there is a need topay attention to their growth patterns. Third, the listed REITs are affected bymacroeconomic factors, including government bonds, corporate bonds, KOSPI and landprices, and additionally by capital money as well. Although the size of capital has apositive effect on the share price of REITs but the actual size of capital of the listedREITs does not even reach the average of all commercially available REITs. Thisindicates that the regulations imposed on the listed REITs not only shrink the number ofREITs but also make it hard to secure capital investment. All of these phenomena raisea need for improving on unreasonable regulations along with the consideration of support policies in order to ensure a sustainable growth of REITs.

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 리츠의 현황과 주가에 미치는 영향 요인을 분석하였고, 정책적 시사점을 바탕으로 제도 개선방안을 제시하였다. 리츠의 현황과 주가에 미치는 영향 요인 분석시 주요 결론은 다음과 같다. 첫째, 리츠의 국민적 관심도는 장기적으로 상승세에 있으나, 최근 다소 주춤하고 있는 것으로 나타났다. 이것은 리츠가 외형적으로 성장했지만, 비상장 사모형태로 성장함에 따라 국민의 부동산 간접투자 접근성이 높아지지 않고 있기 때문인 것으로 판단된다.
둘째, 리츠는 업무시설 중심의 투자활동이 이루어지고 있으며, 특히 도심과 강남 중심으로 투자되고 있는 것으로 나타났다. 공간적으로는 그 군집현상이 매우 강하게 나타났다. 다만, 개발형 리츠의 경우 주거시설 위주로 운용되고 있으며, 이 역시 서울 외곽의 수도권 중심으로 이루어지고 있다. 이는 리츠가 아직 수도권 중심으로 이루어지고 있기 때문에 지방 광역시 등 성장 여건이 충분하다는 것을 보여준다. 따라서 리츠는 지속적으로 성장할 것으로 전망되나, 그 성장행태에 주목할 필요가 있는 것으로 판단된다.
셋째, 상장리츠의 경우 국고채, 회사채, 코스피, 지가 등 거시경제에 영향을 받고 있으며, 추가적으로 자본금에 영향을 받고 있는 것으로 나타났다. 자본금 규모가 리츠 주가에 양(+)의 영향을 주고 있지만, 실제 상장리츠의 자본금 규모는 운용리츠 전체 평균에 미치지 못하는 상황이다. 이는 상장리츠에 대한 규제로 인해 리츠의 상장 수가 적을뿐 아니라 상장하더라도 투자금 확보가 원활하지 않다는 것을 보여준다. 따라서 리츠의 지속가능한 성장을 위해서는 불합리한 규제를 개선할 필요가 있으며, 필요할 경우 지원정책 역시 고려할 필요가 있다.

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