기업결합 효과 분석: 케이블 산업 이중차분법(Difference in Difference) 접근

국문 초록 (Abstract)

본 연구에서 상정하는 모형은 다음과 같습니다. 소규모 개방경제의 N개 기업은 내수 시장과 해외시장 간에 가격차별을 실시합니다. 기업은 해외시장에서 매우 탄력적인 수요에 직면하여 수평적인 수출 가격()이 책정되고, 국내시장에서는 우하향하는 수요곡선 하에서 Cournot 경쟁을 합니다. 일반적인 3급 가격차별 모형에 따르면 기업은 자신의 국내공급과 수출의 한계수입(marginal revenue)가 같아지는 지점에서 국내공급량과 수출량을 결정합니다. Cournot 모형에 따르면 N개의 기업 중 두 기업이 기업결합하면 결합기업은 생산량을 줄이고, 다른 기업들은 이에 반응해 생산을 늘리게 됩니다. 개방경제하에서 기업은 생산량 중 일부를 수출하고 있으므로 결합기업이 생산량을 줄이는 경우 국내제품의 가격이 인상되고, 결합하지 않은 다른 기업들은 총생산량을 증가시키지 않아도 국내공급과 수출량의 배분을 바꾸어 국내공급을 증가시킬 수 있습니다.
수출을 고려하지 않은 Cournot모형에서는 기업들이 자신의 한계비용(marginal cost)곡선을 따라 생산량을 증대시키지만, 수출이 활발한 개방경제모형에서 기업은 간단하게 수출과 국내공급의 비중을 조정하여 국내생산량을 증대시킬 수 있습니다. 이 때문에 기업결합이 가격, 소비자후생, 사회 총 후생에 미치는 영향은 기업결합 전 총 생산물 중 수출량의 비중에 따라 크게 다를 수 있습니다. 간단한 Cournot 기업결합시뮬레이션 모형은 산업의 수요탄력성, 국내시장점유율, 수출량과 효율성 증대에 대한 가정을 통해 기업결합으로 인한 사회후생과 가격변화 효과를 추정합니다.
기업이 자신의 생산량 중 일부를 수출하는 개방경제에서는 결합한 2개 기업이 생산량을 줄이는 경우 결합하지 않은 다른 기업들은 자신의 수출물량을 일부 줄이고 국내공급량을 늘이는 방식으로 공급량을 조절할 수 있습니다. 이는 한계비용곡선을 따라 총 생산량을 늘려야만 국내공급을 증가시킬 수 있는 폐쇄경제의 상황과 다르게, 총 생산량을 늘리지 않고도 국내공급을 늘릴 수 있다는 것을 의미합니다.
국내에 제품을 더 공급할 때 부담하는 기회비용은 제품의 해외가격으로, 기업은 이 가격을 한계비용으로 보고 제품의 국내공급량을 결정합니다. 수출을 고려한 상황에서 N개 기업 중 2 기업의 결합으로 인한 국내제품의 가격인상 효과는 다음과 같습니다. 결합한 두 기업이 생산량을 줄이는 경우, 결합하지 않은 기업들은 수출이 있는 개방경제 상황에서 보다 쉽게 생산량을 증대시킬 수 있고, 이로 인해 기업결합으로 인한 가격인상 효과는 제한적으로 나타납니다. 기업결합시뮬레이션에서는 기업결합의 효과를 다음의 과정으로 살펴봅니다. 우선, 현실에서 관측된 데이터(국내공급량, 수출량, 국내가격, 해외가격, 탄력성)를 이용해 수요곡선을 추정합니다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Merger simulation has been developed and widely used in order to evaluate the welfare effects of merger in US and Europe antitrust cases. Merger simulation models combine game theoretic models with some premerger market data such as demand elasticity to predict the impact of the merger on price, consumers' surplus and total welfare. These merger simulation models vary depending on the market competition modes (such as Cournot quantity competition or Bertrand pricing competition) and demand estimates estimation/calibrations method. The simplest model is a Cournot merger simulation designed for homogeneous goods. Here, we modify a standard Cournot merger simulation model in order to incorporate the export volume.

There are N firms in a small economy. The firms sell their outputs in two separated markets, domestic and export markets. In the domestic market, the firms face a down-slope demand, pD(Q), and each firm engages in Cournot competition. The output levels by the N firms is denoted by and the total quantity is .The foreign market is much more competitive than the domestic market. For simplicity, we assume that the foreign market is perfectly elastic at price pF. That is, the firms can export their outputs at pF, and the export price is exogenously given. The export output levels by the N firms is denoted by.
Each firm’s cost function is denoted by , which indicates the marginal cost of production is , where αi measures each firm’s production efficiency. The marginal cost of production depends on the total output level, qi+xi.
Also, besides the production efficiency, these firms have different domestic sales advantages. Different firms have different distribution channels in a domestic market. Some firms have stronger distribution channels than others. In reality, there is no one to one mapping between domestic sales volumes and export volumes. Some firms are relatively stronger in one market than in the other one. θi measures each firm’s relative strength of domestic sales over its export market. Different firms have different θi, which reflects each firm’s domestic sales strengths.
Each firm maximizes the profit function by choosing qi and xi. It is one application of the standard 3rd degree price discrimination. It is a variation of a standard Cournot model such that each firm has an option to export its some of outputs at the international price, pF.
Usually, a typical merger simulation step consists of two parts. The first part is to calibrate some important parameters from observed industry data. From observed industry data such as industry outputs, domestic price, demand elasticity, export price and export volumes, we have to recover industry parameters such as cost efficiency, demand curves, domestic competition strength. We can do it by using firms’ first order conditions. Thus, the inputs for the simulation in this paper are {pD, pF, x, QD, ε}, where ε denotes the domestic demand elasticity at price pD. The parameters to be estimated are {αi,θi}.
Second, by using the recovered parameters, we predict and evaluate the merger outcomes by ‘simulating’ the merger. By using the parameters, we simulate the modified Cournot model to predict the Post merger domestic price, domestic production, and export volume, {pD, x, QD}.