국내 매스미디어 기업의 사업다각화와 경영성과에 관한 연구

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 2003년부터 2006년까지의 국내 전통미디어 기업집단들의 사업다각화 현황에 따른 기업성과에 대하여 실증 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 미디어 기업집단 중, 신문사는 생존을 위해 다양한 영역으로부터 수의창출을 하려는 경함으로, 비관련 다각화의 비중이 높은 반면, 방송사는 고유의 사업영역인 콘텐츠의 제작과 공급을 중심으로 한 관련 다각화의 비중이 높다. 둘째, 국내 미디어 기업들의 주력업종 매출비중은 해가 갈수록 감소되고 있어 다각화에 자원과 노력을 투입하고 있는 것으로 사료된다. 셋째, 조사 대상미디어 기업집단의 사업다각화 수준을 3개의 그룹으로 분류해본 결과, 다각화 수준이 가장 높은 그룹에서 ROE가 가장 높았으며, ROE 변동성은 낮고, 위험대비 수익성 또한 높게 나타나 다각화를 적극적으로 진행하는 것이 안정적인 경영성과를 성취할 수 있었다. 넷째, 조사대상 미디어 기업들을 군집분석하고 몇 개의 조직속성 변수들과의 관계성을 살펴본 결과, 매출액 규모, 부채비율, 조직년수, 대주주 지분율에서 중간수준을 유지하고 ROE가 높은 군집에서 다각화 수준이 높았다. 다각화 수준과 조직속성 변수들로 인과분석을 해본 결과, 미디어 기업집단의 다각화 수준에 영향을 미치는 조직속성으로는 매출액 규모가 정의 방향으로, 대주주 지분율이 부의 방향으로 나타났다. 마지막으로 다각화 수준은 경영성과에 대해 정의 방향으로 의미 있게 영향을 미치는 것으로 파악되었다.
본 연구는 미디어 기업을 대상으로 때 탐색적으로 수행되었는데, 지금까지 국내 미디어 기업의 경영성과에 대한 주제는 활발히 다루어지지 못했기 때문이다. 이에 선행연구가 부족하여 이론적 바탕에 기초하여 연구모델 및 가설을 수립하고 실증분석하는 연구방법을 선택하기보다는 조사대상 기업 경영지원 담당자들과의 수차례 인터뷰와 패널토론을 통하여 실무적인 관점의 주요 관심대상이 되는 경영지표들을 선정하고, 사업다각화와 경영성과 간의 관계를 각종 통계분석방법들을 이용하여 다각도로 조명하는 분석방법을 선택하였다. 본 연구는 수집된 자료가 최근 4개년에 한정되어 있고, 다각화와 경영성과 값 간의 시차를 두지 못한 한계를 가지고 있으므로 향후 연구에서는 미디어 기업의 특성을 보다 반영하여 미디어 기업 유형을 분류하거나, 다각화와 그에 따른 경영성과들 간의 시차도 반영한 연구들로 발전시켜야 한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study analyses the business performance according to the business diversification of Korean mass media enterprises from year 2003 to 2006. The conclusions drawn which could be divided into five main parts are the followings: First, newspaper companies pursue unrelated diversification in various industrial areas, in order to gain maximum profit while broadcasting companies exert themselves to provide better service by diversifying the major contents. Second, overall the interviewed companies display a constant decline in profit gained from their major business area thus establishing strategies to broaden their focus on diversification of any sort. Third, the researcher completed group analysis in regard of diversification measure resulting in division of three groups. The group which had the most immense diversification range gained the highest ROE, the lowest ROE volatility, and lesser probability of risk taking. The analysis adresses the companies broadening their business areas by researching and focusing on diversification are relatively stable in terms of the profit they gain. Fourth, the middle level group in terms of sales scale, debts, enterprise history, major share rate and high ROE group carry out diversification progressively. The sales scale affects positively to diversification, while the major share rate affects negatively to diversification. Fifth, in accordance to the research, diversification overall contributes to obtainance of successful outcome. Since there was not an immense amount of studies to be referred in the media area, the researcher interviewed and did panel discussion with numerous strategists and managers who are in charge of diversification of media companies. However, collection of only 4 years of data limits the research to be considered to be a generalized study, and does not reflect time gap between business diversification and business performance. Development is required in future studies to be established regarding the media companies' specificity different to other industries, classified che media companies into media types, and consider che time gap in the diversification activities and business performance.

목차 (Table of Contents)

• 1. 서론
• 2. 이론적 배경
• 3. 실증 분석
• 4. 결론
• 참고문헌
• Abstracts

참고문헌 (Reference)

1 전인우, "한국 대규모 기업집단의 다각화와 이윤율― 패널자료 분석" 6 (6): 201-222, 2000

2 홍재범, "한국 기업의 다각화와 경제적 성과에 대한 연구" 26 (26): 493-511, 1997

3 정구현, "한국 기업의 다각화 전략과 국제경쟁력. 한국경제연구원"

4 김동규, "지역 방송산업의 경제적 특성. 지역방송 발전정책연구" 지역방송발전정책 연구위원회 2000

5 황상재, "지상파 방송사의 사업다각화 전략과 성과에 관한 연구" 17 (17): 117-209, 2003

6 박상수, "우리나라 개별기업의 경영효율성에 관한 실증연구" 2 (2): 1-28, 1996

7 박정래, "신문 산업의 위기와 사업다각화―대안인가, 미래인 미디어의 준비인가?" 9 : 21-32, 2005

8 김영주, "신문 산업의 위기와 사업다각화: 신문사의 뉴미디어 사업진출현황과 의미" 95 : 11-19, 2005

9 이한득, "수익성과 사업다각화 어떤 관계인가? 경제정보 ― LG주간경제"

10 윤영섭, "사업다각화와 대리인 문제가 기업가치에 미치는 영향" 12 (12): 1-37, 1999

11 전범수, "미국 미디어 기업의 연관사업 다각화 추세와 특성 : 1997-2000" 한국방송학회 17 (17): 116-143, 2003

12 한국방송영상산업진흥원, "동향과　분석" (16) : 2002

13 구맹회, "대리인 문제와 기업다각화가 기업 가치에 미치는 영향에 관한 실증연구" 16 (16): 1-25, 1999

14 강신일, "대규모 기업집단에 관한 연구" 한국경제연구원 1991

15 조동성, "다각화 전략과 방법의 상호작용이 경제적 성과에 미치는 효과에 관한 연구 -한국 30대 재벌을 중심으로-" 한국무역학회 27 (27): 309-330, 2002

16 김병곤, "기업다각화와 자본구조의 상호관계가 기업가치에 미치는 영향" 30 (30): 1365-1387, 2001

17 김병곤, "기업다각화와 소유구조의 상호관계가 기업 가치에 미치는 영향" 34 : 127-150, 2004

18 구맹회, "기업다각화는 기업가치를 감소시키는가?" 29 : 215-241, 2001

19 김병곤, "기업다각화가 기업가치에 미치는 영향: 외환위기 회복 이후 기간패널 자료 분석" 34 (34): 1535-1554, 2005

20 최연균, "기업그룹의 다각화 전략과 그 효과에 관한 실증분석" 8 (8): 2002

21 장세진, "글로벌 경영(4판) ― 글로벌 경쟁시대의 국제경영" 박영사 2006

22 전상경, "규모의 확대와 사업다각화에 따른기업가치의 변화 : 구조조정의 영향을 중심으로" 한국증권학회 32 (32): 219-254, 2003

23 김홍덕, "국내 지상파 방송사의 사업다각화 형상에 관한 연구" 서강대학원 2001

24 Park, C., "Why does related diversification fail?: Theory and empirical evidence" 37 : 608-640, 1997

25 Gillan, S. L., "Value creation and corporate diversification: The Case of Sears" 55 : 103-137, 2000

26 Jones, G. R., "Transaction cost analysis of strategy?structure choice" 9 (9): 159-172, 1988

27 Lang Larry H. P., "Tobin’s q, corporate diversification and firm performance" 102 : 1248-1280, 1994

28 Servas, H., "The value of diversification during the conglomerate merger wave" 51 : 1201-1225, 1996

29 Chang Y., "The impact of diversification strategy on risk?return performance" 10 : 271-284, 1989

30 Bethel, J. E., "The effects of　ownership structure on corporate restructuring" 14 : 15-31, 1993

31 Rajan, Raghuram, "The cost of diversity: The diversification discount and inefficient investment" 55 : 35-80, 2000

32 Scharfstein, D. S, "The Dark Side Of Internal Capital Market: Evidence from Diversified Conglomerates. MIT Sloan School of Management Working paper" 1998

33 Rumelt, R. P., "Strategy, Structure and Economic Performance, Cambridge" Harvard University Press 1974

34 Markides, C. C., "Related diversification, core competences and corporate performance" 15 : 149-165, 1994

35 Kotler, P., "Marketing Management" Prentice-Hall Inc 1984

36 Stulz, Rene M., "Managerial discretion and optimal financing policies" 6 : 3-27, 1990

37 Lins, Karl, "Is corporate diversification beneficial in emerging markets? Working paper London Business School" 1998

38 Khanna, "Is Group Affiliation Profitable in Emerging Markets? An Analysis of Diversified Indian Business Group" 55 (55): 867-891, 2000

39 김승수, "IMF 이후 5년간 방송사 경영진단, 지상파 방송사" (8) : 26-31, 2002

40 Hill, C. W .L., "External control, corporate strategy and form performance in research intensive industries" 9 : 557-590, 1998

41 Salter, "Diversifisation via Acquisition: Creating Values, Harvard" 1978

42 Billert M. T., "Diversification’s effect on firm value of internal capital market: The case of tracking stock" 24 : 1457-1490, 2000

43 Berger, P. G., "Diversification’s effect on firm value" 37 : 39-65, 1995

44 Montgomery, C. A., "Diversification, market structure, and firm performance: An extension of Rumelt’s work. Doctoral Dissertation" Purdue University 1979

45 Palepu, K., "Diversification strategy, profit performance and entropy measure" 6 : 239-255, 1985

46 Varadarajan, P., "Diversification and performance: A reexamination using a New tow?dimensional conceptualization of diversity in firms" 30 : 380-397, 1987

47 Rumelt, R. P., "Diversification Strategy and Profitability" 3 : 359-369, 1982

48 Bettis, R. A., "Diversification Strategy Accounting Determined Risk, and Accounting Determined Return" 45 : 254-264, 1982

49 Villalonga,Belenn, "Diversification Discount or Premium? New Evidence from the Business Information Tracking Series" 59 (59): 479-506, 2004

50 Bengtsson. L., "Corporate strategy in a small open economy: Reducing product diversification while increasing international diversification" 18 : 444-453, 2000

51 Comment, Robert, "Corporate focus and stock returns" 37 : 67-87, 1995

52 Beattie, D. L., "Conglomerate diversification and performance: A survey and time series analysis" 12 : 251-273, 1980

53 Housuon, J., "Capital Market Frictions and the Role of Internal Capital Markets in Banking" 46 : 135-164, 1997

54 Shin H. H., "Are Internal Capital Market Efficient?" 113 : 531-553, 1998

55 Kranenburg, H., "An exploratory study of renent trends in the diversification of Dutch publishing companies in the multimedia and information industries" 31 (31): 64-86, 2001

56 Jensen, Michael C., "Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers" 76 : 323-329, 1986

57 Denis, David J., "Agency Problems, Equity Ownership, and Corporate Diversification" 52 : 135-160, 1997

58 Lewellen, Wilbur G, "A Pure Financial Rationale for the Conglomerate Merger" 26 : 521-537, 1971